晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年02月12日 【财经要闻】 1、商务部、文化和旅游部、国铁集团等9单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划，将银发旅游列车适老化、绿色化、舒适化改造纳入大规模设备更新和消费品以旧换新支持范围。 2、1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%；1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 资料来源：Wind,中原证券 3、2024年我国社会物流总额为360.6万亿元，同比增长5.8%。围绕着新质生产力这个板块下的智能制造和高技术制造产品，光电子器件、智能机器人等等这些板块产品的产量，均增长两位数以上。 资料来源：商务部，乘联会，中国物流与采购联合会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：有色珠宝行业领涨A股小幅整理市场分析：软件医疗行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0205-0209）市场分析：软件光伏行业领涨沪指挑战3300点市场分析：通信半导体行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展 行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪录，《哪吒2》抬高国内票房天花板 行业深度分析：国内奢侈品及高档白酒消费变化 行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头 行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳 行业月报：漳州核电及TB、硬梁包水电机组陆续投产行业月报：券商板块2024年12月回顾及2025年1月前瞻行业深度分析：美国制裁密集出台，全面围堵对我国的AI算力供应能力 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、商务部、文化和旅游部、国铁集团等9单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划，将银发旅游列车适老化、绿色化、舒适化改造纳入大规模设备更新和消费品以旧换新支持范围。 2、1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%；1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 3、2024年我国社会物流总额为360.6万亿元，同比增长5.8%。围绕着新质生产力这个板块下的智能制造和高技术制造产品，光电子器件、智能机器人等等这些板块产品的产量，均增长两位数以上。 资料来源：商务部，乘联会，中国物流与采购联合会，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：有色珠宝行业领涨A股小幅整理2025-02-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3304点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中有色金属、珠宝首饰、非金属材料以及航运港口等行业表现较好；航空机场、能源金属以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.09倍、38.17倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额16782亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、游戏以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：软件医疗行业领涨A股震荡上行2025-02-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3300点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中软件开发、互联网服务、医疗服务以及游戏等行业表现较好；、航运港口、银行以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.03倍、37.73倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额17599亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、医疗服务以及游戏等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0205-0209）2025-02-09 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪 2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：软件光伏行业领涨沪指挑战3300点2025-02-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上扬，盘中股指在3324点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘再度企稳回升，盘中软件开发、光伏设备、证券以及汽车等行业表现较好；小金属、半导体、船舶制造以及教育等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.90倍、37.05倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额19922亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、计算机设备、汽车以及光伏等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体行业领涨A股震荡上行2025-02-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开高走、震荡上行，早盘股指低开后震荡上扬，盘中股指在3263点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度震荡走高，盘中电机、半导体、游戏以及汽车等行业表现较好；贵金属、银行、珠宝首饰以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.74倍、35.97倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额15550亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2024年底召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。2025年，中国经济预计将继续保持复苏态势，GDP增速有望达到5%左右。消费、投资、出口等主要经济指标将持续改善，为上市公司业绩增长提供支撑。监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。经过前期的调整，A股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、消费电子、游戏以及汽车等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果2025-02-11 （龙羽洁S07305231200010371-65585753longyj@ccnew.com） 投资要点： l市场回顾：2025年1月轻工制造板块下跌2.7%，跑赢沪深300指数0.29pct，涨幅在中信一级行业中排名第14名。本月个股涨幅靠前的5名分别是实丰文化、依依股份、匠心家居、浙江自然、民士达。 l造纸：2024年规模以上造纸企业收入、利润同比小幅增长，产量也保持增长态势；废黄板纸价格由涨转跌，针叶浆、阔叶浆价格持续上涨，新一轮外盘价格继续报涨，预计将延续偏强运行；包装纸由于春节假期因素价格波动不大，整体走势由涨转稳；文化纸价格经历上调之后的趋稳运行，在上游浆价偏强预期下，成本端具备支撑，未来仍具上涨动力；近期海外大厂上调针叶浆及阔叶浆报价、叠加芬欧汇川(UPM)暂停其旗下Kymi纸浆厂的生产，预计浆价未来仍将上行，进而带动浆纸系纸品价格提升。 l家居：受地产止跌回稳政策持续作用，新建商品房销售情况进一步改善，市场交易活跃程度提升，2024年12月新建商品房销售面积及销售额均保持正增长且增速持续提升，销售端呈现回暖；家具制造业2024年营业收入同比增长0.4%，利润总额同比下降0.1%，显示行业经营整体承压；在消费品以旧换新政策加力带动下，消费需求进一步释放，家具类零售额呈现稳步回升，商务部等6部门近日印发关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知，下一步将指导各地结合本地实际尽快出台工作细则，有望带动家居类内销需求进一步释放；2024年12月家具当月出口增速由负转正，有所回升，累计金额增速继续收敛，美国宣布对中国加征10%关税，对于具备海外产能布局的出口企业影响相对有限。 l投资建议：截至2025年1月27日，板块的PE（TTM）为30.09倍，处于近十年38.12%分位；细分子板块家居、其他轻工的PE估值水平分别位于历史28.94%、20.22%分位，估值仍处于历史偏低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注林浆纸一体化头部企业太阳纸业、特种纸企业仙鹤股份、华旺科技以及卫生用纸企业百亚股份，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团以及具备海外产能的家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）宏观经济增长不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）需求不及预期的风险；4）原材料价格大幅上涨的风险。 行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多2025-02-11 （刘冉S07305160100