研报主要内容总结
泛公用事业重启“特估”
- 背景：逆全球化趋势加强，特朗普2.0政策可能加剧这一趋势。
- 特点：泛公用事业（如水、电、燃气、交运、通信等）在国计民生中具有重要地位，其即期净资产安全性高。
- 典型案例：2022年俄乌冲突加剧逆全球化，泛公用事业加速重估，预计特朗普2.0政策将推动这一趋势重启。
- 关键公司：平高电气、许继电气、东方电气、广州发展、新天绿能、天富能源、节能风电等。
特高压
- 前景：电力系统绿色转型、电力供需地区错配及政策利好促进特高压投资持续高景气。
- 关键公司：平高电气、许继电气、东方电气。
发电
- 前景：新型电力系统建设及电力绿色转型促使电源装机持续增长。
- 关键公司：广州发展、新天绿能、天富能源、节能风电。
风电
- 前景：国内海风开工在即，装机量有望大幅增长。
- 关键公司：运达股份。
通信运营商
- 前景：资本开支压力减小，红利价值凸显。
- 关键公司：中国移动。
交运
- 前景：航空、高速公路、铁路运输等领域受益于政策支持。
- 关键公司：四川成渝、越秀交通基建、中国国航、南方航空、招商局港口等。
银行
- 前景：“低估值”+“高股息”特征仍是顺周期开启前的主线。
- 关键公司：中信银行、成都银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。
非银
- 前景：央国企占比高，保险、券商和多元金融各板块受益于“中特估”。
- 关键公司：华泰证券、中国人寿（H）、新华保险、中油资本等。
地产
- 前景：行业有望迎来阶段性拐点，聚焦核心城市结构机会及政策驱动的主题机会。
- 关键公司：天健集团、招商蛇口、浦东金桥。
建筑
- 前景：市值管理、财政发力及稳经济重要抓手，关注建筑央国企估值修复。
- 关键公司：中国建筑、中国交建、中材国际、中钢国际、深城交、设计总院等。
有色钢铁
- 前景：行业优质央国企公司，估值修复值得期待。
- 关键公司：华菱钢铁、南钢股份、紫金矿业、厦门钨业。
煤炭
- 前景：供需紧平衡，煤价中枢居高不下。
- 关键公司：中国神华、陕西煤业、山煤国际。
医药
- 前景：关注并购重组和高股息。
- 关键公司：上海医药、国药控股、华润医药、重药控股、博雅生物、天坛生物、派林生物。
计算机
- 前景：科技创新是经济转型升级的关键驱动力，央企价值有望重塑。
- 关键公司：宝信软件、海康威视、浪潮信息、北方华创、华虹公司。
风险提示
- 国际局势变化风险与海内外央行政策变动风险。
- 中央企业改革推进不及预期。
- 公司估值变化受经济、市场环境、公司经营预期等因素的影响。
