新能源汽车产业链行业行业周报：特斯拉上海储能工厂将投产，亿纬锂能签储能大单

核心观点 本周看点 ⚫特斯拉上海储能工厂即将投产⚫SK On于近日完成三方合并⚫亿纬锂能（300014.SZ）：收到大圆柱供应商定点通知，签订储能电芯采购战略协议 锂电材料价格 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090005朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525010001 ⚫钴产品：电解钴（16.4万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（11.4万元/吨，0.00%）；硫酸钴（2.7万元/吨，0.00%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.7万元/吨，-0.77%），氢氧化锂（7.1万元/吨，0.00%）；⚫镍产品：电解镍（12.9万元/吨，2.51%），硫酸镍（2.9万元/吨，0.00%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.2万元/吨，0.00%；622单晶型12.2万元/吨，0.00%；811单晶型14.3万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.7万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）2.4万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）3.5万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，0.00%；9+3μm涂覆0.94元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.3万元/吨，0.00%） 上汽与宁德时代深化战略合作，天赐材料美国布局推进2025-01-15宁德时代布局换电生态，湖南裕能拟定增募资扩产2024-12-24宁德时代拟建西班牙合资工厂，厦钨新能与欣旺达联合布局固态电池2024-12-16 投资建议与投资标的 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ⚫盈利向上趋势未变。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ⚫建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................52.3本周新车上市........................................................................................................6 3.重要公告梳理..........................................................................................7 3.1亿纬锂能（300014.SZ）：收到大圆柱供应商定点通知，签订储能电芯采购战略协议...........................................................................................................................................73.2其他公告....................................................................................................................7 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................8 5.风险提示.................................................................................................9 图表目录 图1：深蓝S07深蓝智驾AD PRO版正式上市............................................................................7图2：深蓝S07华为乾崑智驾ADS SE版正式上市......................................................................7 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................7表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................8 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ●三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ●盈利向上趋势未变，配置价值凸显。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源端价格见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ●建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1特斯拉上海储能工厂即将投产 筹备近一年的特斯拉上海储能超级工厂已于去年年底竣工，将在2月11日上午举行投产仪式，预计今年Q1开始产能爬坡。该厂位于上海临港新片区，从建设到竣工历时仅7个月，创造了独一无二的“特斯拉速度”，主要生产Megapack产品。 Megapack拥有强大的能源存储功能，有助于稳定电网、预防断电，无需建造天然气调峰电厂，每台机组可存储3.9 MWh能源，满足3600户家庭1小时用电需求。该产品维护成本较低，安装后可享有20年质保服务。 上海储能工厂此前规划目标为年产1万台Megapack，规模近40GWh，将供给全球市场，项目签订之时即获得国内首批订单8台交付给临港IDC数据中心，临港绿创公司副总经理邓浩强认为这8台大型储能系统将承担20%用电需求，可节约几百万元。（来源：起点锂电） 2.1.2海外电池公司SKOn于近日完成三方合并 2月6日，SK中国发布消息称，SK集团旗下新能源汽车电池制造公司SK On于近日完成三方合并。具体来看，SK On此前已与SK Trading International合并。去年11月SK On与SK TradingInternational合并，合并后SK Trading International使用“SK On Trading International”的名称，以公司内部（CIC）体系运营。目前再与SK Enterm正式合并。SK Enterm是韩国最大的商业储罐终端运营商，合并后将继续作为SK On Trading International的一部分运营。 SK On表示，本次合并旨在进一步增强其原材料采购能力，提升财务稳定性，以提升其在电池业务中的核心竞争力。未来，SK On将作为全球电池和贸易公司创造协同效应，平衡增长潜力与稳定性。 财务数据方面，SK On的收入和资产分别估值为13万亿韩元和33万亿韩元，预计合并后将增至62万亿韩元和40万亿韩元。（来源：起点锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)近日，宁德时代与国际物流巨头DHL集团签署战略协议，将为这家业务遍及220多个国家的企业提供储能与充换电一体化综合解决方案。2)日前，正力新能递表港交所，中金公司和招银国际为联席保荐人。目前公司已开发多款三元、磷酸铁锂电池产品，在中期来看，不断优化磷酸锰铁锂、钠离子电池、半固态产品技术，在长期还积极布局全固态电池技术。全面