节日因素推动1月CPI环比上涨较多-宏观经济专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2025年2月10日 宏观经济 研究员：刘洋从业资格证号：F3063825交易咨询证号：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 节日因素推动1月CPI环比上涨较多 摘要 国家统计局公布1月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，符合市场预期，前值同比上涨0.1%。1月CPI同比数据较去年12月同比上升明显，与今年春节在1月、而2024年春节在2月，节日错月有较大关系。1月服务价格同比上涨1.1%，涨幅比去年12月扩大0.6个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。比较典型的，飞机票和旅游价格分别同比上涨8.9%和7.0%。1月核心CPI同比上涨0.6%，连续第四个月上升，前值0.4%。1月CPI环比上涨0.7%，前值持平。1月服务价格环比上涨0.9%，食品价格环比上涨1.3%，两者合计影响CPI环比上涨约0.61个百分点，是影响CPI环比上涨的主要因素。 格林大华期货投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年2月10日星期一 春节过后，服务价格和食品价格的回落大概率将推动CPI环比下行。参考2024年春节在2月，2024年2月CPI环比上涨1%，随后3月CPI环比下降1%；2024年2月服务价格环比上涨1%，随后3月服务价格环比下降1.1%。今年1月31日的农产品批发价格200指数是128.77,2月9日回落至125.10，下降2.85%。1月份汽油最高零售指导价8910元/吨，较去年12月末的8500元/吨提高了410元。受近期国际油价连跌三周影响，2月9日国内油价首轮调整搁浅，2月19日国内油价或将大幅下调，这对于2月份CPI环比也有下拉影响。 1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%，市场预期下降2.1%，前值下降2.3%。1月生产资料价格同比下降2.6%，前值下降2.6%。其中采掘工业价格同比下降4.9%，前值下降4.6%；原材料工业价格同比下降1.9%，前值下降2.2%；加工工业价格下降2.7%，前值下降2.7%。1月生活资料价格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。1月PPI环比下降0.2%，前值环比下降0.1%。生产资料价格由上月持平转为下降0.2%；采掘工业价格环比下降0.2%，前值下降0.8%；原材料工业价格环比持平，前值上涨0.3%；加工工业价格环比下降0.3%，前值下降0.1%。煤炭新增需求有限，1月煤炭开采和洗选业价格环比下降2.2%，去年12月环比下降1.9%。受假日及低温天气等因素影响，房地产、基建项目部分停工，钢材需求回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.9%，去年12月环比下降0.6%。受国际有色金属价格波动传导影响，国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.4%，去年12月环比下降1.19%。1月生活资料价格由上月环比下降0.1%转为环比持平。 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 整体来看1月中国通胀表现为居民消费价格因为春节因素环比上涨较多，受春节假日及低温天气等因素影响，1月工业生产处于淡季，工业品价格环比继续下行、表现偏弱。从目前国内外的经济环境来看，未来一段时间中国低位通胀可能延续。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 国家统计局公布1月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，符合市场预期，前值同比上涨0.1%。1月CPI同比数据较去年12月同比上升明显，与今年春节在1月、而2024年春节在2月，节日错月有较大关系。1月服务价格同比上涨1.1%，涨幅比去年12月扩大0.6个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。比较典型的，飞机票和旅游价格分别同比上涨8.9%和7.0%。2025年综合运输春运工作专班数据显示：春节假期8天，全社会跨区域人员流动量超23亿人次，比去年同期增长6%。1月食品价格同比上涨0.4%，影响CPI同比上涨约0.07个百分点，影响相对较小。1月核心CPI同比上涨0.6%，连续第四个月上升，前值0.4%。 1月CPI环比上涨0.7%，前值持平。1月服务价格环比上涨0.9%，食品价格环比上涨1.3%，两者合计影响CPI环比上涨约0.61个百分点，是影响CPI环比上涨的主要因素。1月CPI环比上涨较快有春节假期的因素。国家统计局公布，春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格分别环比上涨27.8%、16.0%、11.6%和9.6%，合计影响CPI环比上涨约0.28个百分点；受务工人员返乡及服务需求增加影响，家政服务和美发价格分别环比上涨9.3%和9.2%。食品价格的上涨也受到春节因素以及气温降低的影响。1月核心CPI环比增长0.5%，前值环比增长0.2%。按照八大分类，1月食品烟酒类价格环比上涨0.9%，交通通信、其他用品及服务价格分别上涨1.7%和1.6%，教育文化娱乐、生活用品及服务价格分别上涨1.5%和0.7%；居住、医疗保健价格均持平；衣着价格下降0.4%。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 春节过后，服务价格和食品价格的回落大概率将推动CPI环比下行。参考2024年春节在2月，2024年2月CPI环比上涨1%，随后3月CPI环比下降1%；2024年2月服务价格环比上涨1%，随后3月服务价格环比下降1.1%；2024年2月食品价格环比上涨3.3%，随后3月食品价格环比下降3.2%。今年1月31日的农产品批发价格200指数是128.77,2月9日回落至125.10，下降2.85%。1月份汽油最高零售指导价8910元/吨，较去年12月末的8500元/吨提高了410元。受近期国际油价连跌三周影响，2月9日国内油价首轮调整搁浅，2月19日国内油价或将大幅下调，这对于2月份CPI环比也有下拉影响。 1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%，市场预期下降2.1%，前值下降2.3%。1月生产资料价格同比下降2.6%，前值下降2.6%。其中采掘工业价格同比下降4.9%，前值下降4.6%；原材料工业价格同比下降1.9%，前值下降2.2%；加工工业价格下降2.7%，前值下降2.7%。黑色金属冶炼和压延加工业下降10.7%，前值下降9.5%。煤炭开采和洗选业同比下降10.1%，前值下降8.0%。石油煤炭及其他燃料加工业同比下降6.2%，前值下降8.7%。1月生活资料价格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中一般日用品类同比上涨0.5%，前值上涨0.6%；耐用消费品类同比下降2.6%，前值下降3.1%；食品类同比下降1.4%，前值下降1.4%；衣着类同比下降0.1%，前值下降0.1%。 1月PPI环比下降0.2%，前值环比下降0.1%。生产资料价格由上月持平转为下降0.2%；采掘工业价格环比下降0.2%，前值下降0.8%；原材料工业价格环比持平，前值上涨0.3%；加工工业价格环比下降0.3%，前值下降0.1%。煤炭新增需求有限，1月煤炭开采和洗选业价格环比下降2.2%，去年12月环比下降1.9%。受假日及低温天气等因素影响，房地产、基建项目部分停工，钢材需求回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.9%，去年12月环比下降0.6%。受国际有色金属价格波动传导影响，国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.4%，去年12月环比下降1.19%。1月生活资料价格由上月环比下降0.1%转为环比持平；其中1月耐用消费品类环比上涨0.2%，前值下降0.3%；一般日用品类环比下降0.1%，前值上涨0.2%；食品类环比下降0.2%，前值下降0.1%；衣着类环比下降0.2%，前值环比持平。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 整体来看1月中国通胀表现为居民消费价格因为春节因素环比上涨较多，受春节假日及低温天气等因素影响，1月工业生产处于淡季，工业品价格环比继续下行、表现偏弱。从目前国内外的经济环境来看，未来一段时间中国低位通胀可能延续。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。