行情回顾
- 现货价格：截至2月7日，5mm浮法玻璃市场价华北1,310元/吨，华中1,310元/吨，华东1,480元/吨（+30）。
- 期货价格：上周五玻璃05合约收在1,342元/吨，周-45。
- 基差：玻璃05合约基差-32元/吨（+55），合约价差05-09为-62元/吨（-18）。
供需格局
- 进出口：十二月份我国浮法玻璃进口量同比+165.41%，出口量同比+45.77%。进口量陡增因美国对中国和马来西亚生产的浮法玻璃产品启动反倾销和反补贴立案调查。
- 利润：煤炭石英价格偏弱带动毛利改善。天然气制工艺毛利61元/吨，煤制气制工艺毛利61元/吨，石油焦制工艺毛利91元/吨。
- 供给：上周五玻璃日熔量157,205吨/天（+600）。目前在产226条，复产2条，冷修1条。
- 库存：截至2月7日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,014.4万重量箱（+1678.8）。
- 深加工：2月7日，浮法玻璃产能利用率77.94%（-0.26%），LOW-E玻璃开工率15.42%（-17.88%），订单可用天数5天（-5.3）。
- 需求：上周浮法玻璃表观消费852万重量箱，周环-481。12月份汽车产量336.6万辆（环-7.1万辆，同+28.7万辆），销量348.9万辆（环+17.3万辆，同+33.3万辆）。新能源汽车产量153万辆（环-3.6万辆，同+35.8万辆），销量159.6万辆（环+8.4万辆，同+75万辆）。
- 地产指标：2024年12月房地产竣工同比-7.1%，新开工同比-17%，施工同比+3%，商品房销售同比0%。1月27日-2月2日，30大中城市商品房成交面积总计10.57万平方米，环-95%，同-95%。
成本端
- 纯碱：截至2月7日，重碱主流市场价华北1,650元/吨，华东1,485元/吨，华中1,550元/吨，华南1,700元/吨。上周五纯碱2505合约收在1,454元/吨（-37）。纯碱库存全国厂内库存184.51万吨（环+40.9），至近五年高位。
- 纯碱利润：氨碱法成本1603元/吨（+11），毛利-58元/吨（+1）；联产法成本1899元/吨（-18），毛利-69元/吨（-20）。
- 纯碱表需：上周重碱表需41.98万吨，周环-2.7；轻碱表需27.35万吨，周环-4.68。纯碱产销率为41.16%，环-59.06%。1月样本浮法玻璃厂纯碱库存26.7天。
投资策略
- 后市展望：预计盘面为近弱远强格局，两会前可能还有一波下跌。
- 操作策略：可尝试轻仓试空，05关注1300关口和两会时间点，逢低反手做多。
- 风险提示：政策预期提前反应（上行风险），元宵节后下游需求不足（下行风险）。
