中国大陆的独角兽企业 —— 快速布局新兴市场

快速布局新兴市场 2019 年 4 月 目录 摘要P1 报告介绍P4 中国独角兽企业及其特征中国大陆的独角兽企业 问卷分析P24 要点总结P32 摘要 在过去五年中，中国大陆独角兽企业的数量迅速增加。在 2013 年底，中国大陆仅有 2 家独角兽企业，但到 2019 年 1 月底，这个数字已经增长到了 82 家。此外，在 2018 年的前 10 个月中，全球超过四分之一的新独角兽企业在中国大陆诞生。 中国大陆独角兽企业的飞速发展之后，是： οο来自政府的大力支持，以及；οο中国大陆科技巨头的大规模投资。 在推进“中国制造 2025”的进程中，中国政府采用了一系列政策杠杆，使国内初创企业在人工智能（AI），信息技术和机器人等具有重要战略意义的行业快速发展。同时，截至 2017 年底，中国大陆约有 50.8％的独角兽企业直接或间接得到了 BAT（百度，阿里巴巴和腾讯）的投资，这三家科技巨头在 2019 年 2 月底的总市值已经达到了约 9,450 亿美元。 在过去的两到三年中，中国大陆的独角兽企业是新闻头条的常客。事实上，伴随着以智能，共享和绿色为特征的ο“新”经济的发展（详见戴德梁行《中国“新”经济》白皮书），中国大陆的独角兽企业在众多行业发光发热，并给人们的生活带来了巨大的变化。 Shaun Brodie高级董事大中华区租户研究主管 “中国大陆的独角兽企业带来了创新浪潮，传统行业因此受益，在所用技术和运营方式上，都迎来了重大变革。” 变革中孕育着新的商机，中国大陆的许多独角兽企业积极地在新市场布局。随着它们的业务增长，它们对办公空间的需求也在增加。最近，戴德梁行对中国大陆的独角兽企业进行了办公空间意向调查，结果显示，78％的受 访独角兽企业将在现有市场和新市场扩大办公空间租赁面积。 魏超英董事总经理大中华区企业服务部主管 “独角兽企业在中国大陆快速布局，预计，在未来几年中，它们将成为新兴区域办公空间的重要租户，并逐渐成为核心租户的一部分。” 另外，独角兽企业在选择新办公空间时，周边人才储备是它们最看重的因素之一，这使它们更倾向于入驻高校及科研机构周边的商务园区，例如北京中关村，上海湾谷和长阳谷。 沈洁高级董事中国区写字楼部主管 “高校和科研机构周边商务园区的写字楼在近年来保持着较高的出租率。在‘新’经济发展过程中，新的商机不断涌现，新的独角兽企业破茧而出，对办公空间的租赁需求保持强劲。” 中国大陆独角兽企业的员工主力（也是领导层主力）主要是千禧一代，他们重视工作和生活环境的健康和幸福感。在问卷调查中，83% 的受访独角兽企业表示它们将在未来把健康和幸福感项目引入办公空间。 此外，由于独角兽企业自身由高科技驱动发展，中国大陆的大多数独角兽都愿意利用智能办公空间技术来提高运营效率，甚至发展自己的竞争优势。 与此同时，绝大多数独角兽企业一方面受到联合办公社区的启发，另一方面认识到这种灵活的办公设计在提高空间利用率、工作满意度和员工参与度等方面的积极作用，也将在自己的工作场所中采用联合办公 / 灵活工位等设计元素。 但是，在选择绿色建筑作为办公场所方面，中国大陆的独角兽企业仍有进步空间。由于商务园区中可供选择的绿色建筑较少，且绿色建筑相对于普通写字楼的租金更高，独角兽企业并未把绿色建筑列为首选租赁地。展望未来，政府可以鼓励商务园区写字楼业主对其物业进行节能改造，吸引众多关注环保，且着力打造绿色办公空间的独角兽企业，这不仅有助于提高物业的租金，也可以提高物业的资本价值。 最后，考虑到中国大陆独角兽企业在未来五年内的快速扩张计划，以及它们对于创新的热忱，它们不仅保持强劲的办公室租赁需求，而且会在诸如办公空间设计和办公空间技术应用方面带来积极的变化。 报告介绍 本报告主要由两部分构成： 背景部分– 首先论述了中国大陆的独角兽企业及其特征，包括公司规模、行业分布和向成熟企业的转变路径。其次，在该部分，我们进一步研究了独角兽企业在中国大陆运营的细节，包括政府的扶持政策、科技公司给予的资金支持、独角兽企业给传统行业带来的工作方式变革、对当地商业地产的影响，以及独角兽企业在中国大陆的地理分布情况。 问卷分析部分 – 针对独角兽企业未来在中国大陆选择办公空间的意向。 背景 独角兽企业及其特征 近年来，全球科技行业保持了迅速增长，这在全球范围内引发了新一波创业浪潮，一类新的企业应运而生οο——“独角兽”。独角兽这个词首次出现在 2013 年，这是指成立不到 10 年但估值达到 10 亿美元，且未上市的科技创业公司。在 2013 年底，全球仅有 13 家独角兽企业。然而，截至2018 年 12 月 31 日，全球独角兽企业的数量达到 309 家，总估值约为 1.142万亿美元，以近趋线性的方式增长（图 1）。 图1: 全球独角兽企业–数量和增长（2013 年 12 月 31 日 -2018 年12 月 31 日） 资料来源：CBοInsights,ο戴德梁行研究部 在这巨大的增长背后，主要有三大原因： 1. 风投注资—由于 2009 年至 2017 年期间历史性的低利率和目前金融市场较为普遍的低收益率，近期，风险投资家 (VC) 和投资公司将初创企业视为少数能提供诱人回报的机会之一。毕马威的风险投资报告显示，对与人工智能和机器学习相关的初创企业的风险投资从 2016 年的60 亿美元增至 2017 年的 120 亿美元，翻了一番。 2. 最近，拥有巨额资金储备的科技巨头一直在寻找具有价值增长潜力的 初创企业—Facebook 以 190 亿美元收购 WhatsApp，谷歌以 30 亿美元收购 Nest 就是两个典型例子。 3. 技术创新—移动广告、云计算和 P2P 平台等新技术帮助提高了初创企业的估值。它们能使初创企业在避免高昂管理费用的同时，实现规模经济，在服务数百万目标客户的同时，节省运营成本。 从地理分布上来看，美国拥有 151 家独角兽企业，接近全球总数的一半，在独角兽企业的数量上处于领先地位（图 2）。 图 2： 北美及亚太地区新增独角兽企业数（2014 年 -2018 年） 资料来源：CBοInsights,ο戴德梁行研究部 截至 2018 年 12 月，中国大陆共有 82 家独角兽企业（2013 年底仅有两家），排在第二位。 随着中国大陆、印度等以技术为导向的新兴经济体快速崛起，亚太地区逐渐成为独角兽企业聚集的热点区域。 2018 年 12 月，在全球估值最高的 10 家独角兽企业中，美国占 7 家，中国大陆占 3 家（表 1）。 表1: 全球排名前十的独角兽企业估值（2018 年 12 月） 资料来源：CBοInsights,ο戴德梁行研究部 值得注意的是，总部位于北京的字节跳动，旗下包括今日头条和抖音。该公司最近超过优步，成为世界上估值最高的独角兽企业。 在考察行业分布时，我们发现，由于互联网在新经济时代的普及，互联网软件与服务行业已经成为许多初创企业和独角兽企业的摇篮（表 2）。 表 2： 全球独角兽企业主要分布的 5 大行业(2018 年 12 月 ) 资料来源：CBοInsights,ο戴德梁行研究部 截至 2018 年 10 月底，互联网软件与服务行业中共有 53 家独角兽企业。然而，从估值来看，按需服务行业的总市值稳居首位，此领域的快速发展离不开数字经济以及科技公司对于消费者需求的挖掘和满足。按需服务行业的快速发展，极大地改变了普通民众的生活方式，推动了共享经济的发展。除了全球知名的优步和滴滴出行，中国大陆共享经济领域的著名独角兽企业还包括曹操出行等。ο 最后，在考虑资本退出的方式时，越来越多的独角兽企业选择 IPO，它们IPO 规模也越来越大 ( 图 3)。 图 3: 全球独角兽企业的资本退出方式(2016 年 -2018 年 8 月 ) 资料来源：CrunchbaseοNews,ο戴德梁行研究部 2017 年，在通过 IPO 资本退出的 16 家独角兽企业中，只有 2 家的初始估值超过 100 亿美元。而在 2018 年 1 月至 8 月，有 6 家独角兽企业的初始估值突破了 100 亿美元大关。在这 6 家企业中，有 3 家来自中国大陆ο( 小米、拼多多和爱奇艺 )，只有 1 家来自美国（表 3）。 表 3： 全球市值排名前 6 的前独角兽公司—按 IPO 市值计算（2018年 1 月至 2018 年 8 月） 资料来源：CrunchbaseοNews,ο戴德梁行研究部 从全球维度统计，2018 年 1 月至 8 月间上市的独角兽企业的总市值目前已超过 2,000 亿美元。此外，如果算上 450 亿美元的并购交易，总市值接近 2,500 亿美元。 中国大陆的独角兽企业 中国大陆的独角兽企业以更快速度达到十亿美元估值门槛 在过去五年里，中国大陆独角兽企业的数量大幅增长，从 2013 年底仅有的 2 家独角兽企业迅速增加到 2018 年 12 月ο的 82 家。此外，在 2018 年，全球超过四分之一的新独角兽企业在中国大陆诞生。在新一波创业潮和中国巨大的互联网用户群体的共同推动下，这一增长预计将会持续。ο 在中国大陆独角兽企业的数量不断增长的同时，根据 2018 普华永道独角兽 CEO 调研报告，独角兽企业的收入也在增长。该报告显示，在受访的独角兽企业中，83% 在 2017 财年的收入增幅超过 50%，54% 独角兽企业的收入甚至翻了一番（图 4）。 图 4: 2017 财年中国大陆独角兽企业收入的同比增长 资料来源：2018 普华永道独角兽 CEO 调研报告，戴德梁行研究部 与全球情况类似，中国大陆的独角兽企业也主要从互联网软件与服务、电子商务、金融科技、医疗保健与健身，以及按需服务等领域起步。得益于新兴领域蕴藏的大量商业机会，这五个领域保持着强劲且持续的业务增长，为更多初创企业创造发展契机。 相对于其他国家，中国大陆的初创企业以更快速度达到 10 亿美元的独角兽估值门槛。一方面，投向亚洲的风险资本不断增长。瑞士信贷集团表示，在 2012 年，亚洲的风投规模仅为 50 亿美元左右，与欧洲相当，仅仅是北美风投规模的 15% 左右。而到 2017 年，亚洲的风投规模 ( 以中国大陆为主 ) 已接近北美，并且远超欧洲。波士顿咨询的一项调查显示，在中国大陆，初创企业平均仅需 4 年就能达到 10 亿美元的独角兽估值门槛，而在美国，这需要 7 年。截至 2018 年 12 月，在中国大陆排名前十的独角兽企业的总估值约为 2,200 亿美元（表 4）。 表4: 估值排名前十的中国大陆独角兽企业（2018 年 12 月） 资料来源：CBοInsights,ο戴德梁行研究部 中国大陆的独角兽企业赢得了政府和科技巨头的支持 政府对初创企业的支持——范围广 中国政府在推动创新驱动的发展时，积极培育重点产业的初创企业。“中国制造 2025”计划于 2015 年公布，中国致力于成为人工智能、信息技术和机器人等 10 个战略领域的全球领导者。许多中国大陆的独角兽企业在这些领域发展壮大实非巧合。 ο“中国制造 2025”通过低息贷款、减税优惠、租金补贴等方式向初创企业提供支持。此外，中国政府还出台了一系列政策来鼓励和推动创新（表 5）。 更重要的是，自“中国制造 2025”公布 3 年来，中央、省级和地方各级政府牵头设立了数百个“科技成果转化引导基金”、“产业投资基金”和“创业ο投资基金”，引导资金流向初创企业。 百度、阿里巴巴和腾讯提供资金助力 百度、阿里巴巴和腾讯（Baidu,οAlibabaο及 Tencent，简称 BAT）的支持，进一步推动了中国独角兽企业的迅速崛起。截至 2019 年 2 月底，这三家科技巨头的总市值约为 9,450 亿美元，它们为中国初创企业的成长提供了巨大的财力支持。据《财经》杂志报道，截至 2017 年底，中