天风电新闭门会价值组总结继续看好电力设备及逆变器出海0206

如我们前期更新，春节期间已出财报的海外电力设备公司看，24Q4订单增速：主网（同比增长70%+）、配网（同比增长约15%），均超预期加速。 在闭门会交流后，相关公司同样验证此趋势：【24年已看到海外订单加速，对应预计25年有望业绩进一步加速】。 1、【华明装备】： 【天风电新】闭门会-价值组总结：继续看好电力设备及逆变器出海-0206——————————— 如我们前期更新，春节期间已出财报的海外电力设备公司看，24Q4订单增速：主网（同比增长70%+）、配网（同比增长约15%），均超预期加速。 1、【华明装备】：24年间接出口订单同比翻倍（重要增量来自中东、东南亚等），预计带动公司24年海外收入超预期（前期预期同比20%增长），#25年海外收入增速有望进一步加速，26年看美国、特高压增量。 2、【大连电瓷】：24年突破中东、中亚市场，预计25年沙特订单新增量有望高于24年，同时欧洲、韩国、澳大利亚等地区有望进一步取得增量。 当前美股电力设备公司25年估值均在30X+，考虑全球电网建设周期（10年维度）、海外产能瓶颈，我们认为当前国内电力设备公司主网20-25X、配网20X及以内，被明显低估。 重点推荐（括号内为25年PE）： 1、主网：【思源电气】（22X）、【华明装备】（20X）、【神马电力】（27X）、【大连电瓷】（17X）。 2、配网：【金盘科技】（18X）、【明阳电气】（18X）。 逆变器方面，【H公司专家反馈】欧洲大储需求超预期；南美、非洲、中东政府规划的大储、大工商业项目规划超预期。 重点推荐【阳光电源】（11X，北美贸易风险已逐步明朗，看好美国业务估值修复弹性）、【上能电气】（15X）、【德业股份】（14X）、【艾罗能源】（15X）。