广发机械机器人板块的市场交易水位估算近期我们在路演机器人板

近期，我们在路演机器人板块的时候，客户问的最多的问题是，机器人交易是否过度交易，还有多少空间？ 1.测算逻辑。 估算水位一定要有锚，按照市场的交易逻辑，我们按照100万台销量，给与全产业链利润30xPE，作为估值锚。将A股机器人标的按照T和非T链分成两个链条，将机 【广发机械】机器人板块的市场交易水位估算 近期，我们在路演机器人板块的时候，客户问的最多的问题是，机器人交易是否过度交易，还有多少空间？ 针对这个问题，我们尝试着去解答，简单测算如下： 1.测算逻辑。 估算水位一定要有锚，按照市场的交易逻辑，我们按照100万台销量，给与全产业链利润30xPE，作为估值锚。 将A股机器人标的按照T和非T链分成两个链条，将机器人增量市值加总，和100万台销量时的合理总市值做比值，估算出交易水位。 2.测算结果。 仅考虑T链的公司，样本标的增量市值合计约为3200亿，而100万销量预期下的产业链利润约为210亿，#若按照30xpe估测，#目前的市场交易位置大概在50%分位，也就意味着目前市场的交易里，#隐含的全球销量在50万台左右，这里面仅包括特斯拉销量。 如果把样本范围扩大到T+非T链，隐含的全球销量在72万台左右，这里包含T销量+海外其他销量+国产销量，意味着非T链交易水位在25％附近。 3.是否交易过度。 过去经历的是产业链发掘过程，按照T的规划，26-27年的产量预期正好是在50万+，如果市场认可如下两个假设：（1）100万销量可以给30xPE；（2）产业链利润主要集在中国公司，那么目前市场并未过度交易，都是沿着预期方向在交易。 4.增量市值的结构效应。 3200亿增量市值里面，三花+拓普+绿的+鸣志+绿的+北特+兆威+五洲大概贡献了2150亿，占比67%。 目前股价涨幅最大的是：北特（621%）、双林股份（391%）、柯力传感（257%）、五洲新春（223%）。 5.后续交易的几个注意事项。 （1）特别注意大公司的增量涨幅对小企业的挤出效应；（2）量产启动意味着产业链开始去伪存真。 #我们建议重点往技术迭代的新方向交易，例如灵巧手、传感器、轻量化等新方向去布局，#而Tesla量产就是2025年机器人最大的边际变化，标的也将会聚焦。 本轮机器人在AI应用大浪潮下，汹涌澎湃，但市场交易还没有泡沫化。