长江电子芯原股份近况更新02061公司业务模式I

公司业务模式

芯原股份主要采用两种业务模式：

1. IP授权业务：类似海外ARM，将GPU、NPU、DSP、VPU等IP授权给设计公司、系统厂商和互联网厂商，主要收费模式为IP授权费用和版税费用，满足客户多样化需求，带来稳定且增长潜力收入。
2. 一站式芯片定制服务：类似博通ASIC定制，根据客户需求完成芯片设计并协助生产，收费模式包括NRE芯片设计费用和量产服务费用，体现公司综合服务能力，增强客户粘性。

业务协同优势

• 技术与业务协同：IP授权和芯片定制服务在技术层面紧密相关，例如客户可能将项目全权委托芯原，设计过程中可灵活选用自家或外部IP，量产后既收量产费用又收IP版权费，充分发挥技术优势，创造更多盈利机会。
• 客户服务协同：凭借技术能力和IP价值获得头部客户认可，与系统厂商、IC设计公司和互联网大厂建立深度合作，更好地满足客户需求，巩固市场地位。

公司发展新方向

• AI领域：将成熟GPU IP及设计升格为chiplet，客户可灵活组合适配多种场景，研发成本低、速度快，成为重要增长点，目前方案快速推进。
• 自动驾驶领域：为国内头部车厂定制设计自动驾驶芯片，计划性能超越海外头部产品，部分客户已进入量产阶段，规划下一代车规方案，AI大芯片技术可复用，未来小芯片复用率有望提升。

公司财务表现与展望

• Q4财务表现：2024年Q4收入和利润同比增长17%，设计业务增长80%，量产业务增长31%，新签订单超9.4亿元，展现业务拓展和市场竞争力。
• 未来收入预期与估值：预计2025年收入28-30亿元，当前市值约280-290亿，市销率接近十倍。与海外博通、ARM相比，芯原市值规模和估值有较大提升空间，有望向中国博通、中国ARM方向发展，在AI、自动驾驶、ASIC定制及IP模式等重点方向上具备良好成长潜力。