长江电子芯原股份近况更新02061公司业务模式I

1、公司业务模式IP授权业务：芯原股份的IP授权业务与海外ARM相似，将GPU、NPU、DSP、VPU等不同IP 授权给设计公司、系统厂商和互联网厂商，由其完成芯片最终设计和量产。 该业务主要收费模式有IP授权费用和版税费用，前者根据授权使用范围等收费，后者在芯片完成后按一定百分比收取版税。 这种业务模式使公司能够凭借丰富的IP资源，满足不同 长江电子|芯原股份近况更新0206 1、公司业务模式IP授权业务：芯原股份的IP授权业务与海外ARM相似，将GPU、NPU、DSP、VPU等不同IP 授权给设计公司、系统厂商和互联网厂商，由其完成芯片最终设计和量产。 该业务主要收费模式有IP授权费用和版税费用，前者根据授权使用范围等收费，后者在芯片完成后按一定百分比收取版税。 这种业务模式使公司能够凭借丰富的IP资源，满足不同客户在芯片设计方面的多样化需求，为客户提供了便捷且高效的解决方案，同时也为公司带来了稳定且具有增长潜力的收入来源。 一站式芯片定制服务：一站式芯片定制服务与博通的ASIC定制类似，根据客户需求、市场要求及自身能力完成芯片设计，并帮助客户进行委外生产，最终交付完整芯片。 收费模式包括纯NRE的芯片设计费用和量产服务费用，前者按项目收取，后者按颗数收取。 这种服务模式体现了公司强大的综合服务能力，能够为客户提供从芯片设计到生产的全方位支持，增强了客户粘性，有助于公司在芯片定制市场中占据一席之地。 2、业务协同优势技术与业务协同：公司的IP 授权和一站式芯片定制服务在技术和业务层面具有很强的相关性。 例如，其GPU、VPU等IP长期获得客户高度认可，客户可能会将芯片设计项目交给芯原。 在设计过程中，芯原既能采用自家IP，也能替客户采购外部IP，实现业务协同。 设计完成后，量产芯片既能收取量产费用，又能根据使用的自家IP收取版权费用。 这种协同模式充分发挥了公司的技术优势，提高了业务效率，为公司创造了更多的盈利机会。 客户服务协同：在客户服务方面，这两项业务也紧密协同。 由于公司在技术能力和IP产品技术价值方面具有优势，得到了众多头部客户的认可，包括系统厂商、头部IC设计公司和互联网大厂等，与他们建立了深度合作。 这种协同有助于公司更好地满足客户多样化的需求，提升客户满意度，进一步巩固公司在市场中的地位。 3、公司发展新方向AI领域的新变化：在AI领域，公司过去为一家GPU设计公司提供IP授权，进而承接部分GPU 设计工作。 基于以往的设计方案，公司将GPU IP及设计升格为chiplet。 这种模式将成熟的IP做成小芯片，客户可根据需求进行组合，适配云端训练、推理及端侧等多种应用场景，还能应用于自动驾驶。 相较于完整的SoC，chiplet具有研发成本低、速度快的优势，能更好地满足客户需求，有望成为公司重要的增长点，目前该方案正在快速推进。 自动驾驶领域的进展：自动驾驶是公司重要的发展方向，为国内一些头部车厂定制设计自动驾驶芯片，计划性能超过海外头部友商产品，采用的内核算力较高。 目前自动驾驶流片暂无外部问题，部分客户进入量产阶段，同时公司正在规划下一代产品，将提供车规方案，AI方面GPU大芯片的车规技术可复用到自动驾驶，未来小芯片在更多场景的复用率有望提升，有助于扩大公司人均研发边际产出。 4、公司财务表现与展望Q4财务表现：公司2024年Q4整体表现良好，收入和利润同比增长17% 。 其中设计业务同比增长80%，量产业务同比提升31%，新签订单超过9.4亿元人民币，与2023年同期及2024年全年相比均有不错增长。 这表明公司在业务拓展和市场竞争力方面取得了积极成果，为未来发展奠定了坚实基础。 未来收入预期与估值：对公司2025年的收入预期为28亿到30亿左右，当前市值约280到290亿，接近十倍左右的PS。 与海外博通、ARM等龙头企业相比，博通市值达1万亿美金，ARM市值1700亿美金，ARM的PS约三四倍。 从估值和市值规模来看，芯原股份有机会向中国博通、中国ARM的方向发展，具有较好的成长空间，尤其在AI、自动驾驶、ASIC定制方案及IP模式等重点发展方向上，有望助力公司进一步成长。