苹果月报：节后消费预期差 苹果现货价偏弱

2025年1月25日 节后消费预期差苹果现货价偏弱 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言概要 1月行情回顾： 1月份是苹果的春节前的备货旺季，市场各个环节都在采购，苹果出冷库量以及批发市场到货量都明显增加，消费情况表现较好，高质量果价格较高走货相对略缓，而中小果价格相对便宜走货量较大。供应端，1月份市场苹果供应非常充足，虽然冷库苹果库存量同比大幅减少，但是目前仍是冷库苹果出库的初期，市场上不缺苹果。期货方面，1月份苹果期货价格重心继续小幅下移，主要是由于目前市场仍然在交易年度弱消费逻辑，因此5月合约价格重心从7000元/吨附近下跌至6700-6800元/吨附近，短期内偏震荡走势。 行情展望： 2月份是春节后苹果需求的季节性淡季，预计春节后苹果的出库量以及速度都将有所下降，短时间内苹果弱需求逻辑将继续主导市场行情。但是考虑今年苹果库存量较低且客商冷库苹果的收购成本相对较低，因此预计今年客商的冷库苹果抗价意愿以及能力相对强一些，低价抛售概率低，因此预计春节后虽然需求比较弱，但是预计苹果现货的下跌空间也相对有限。 期货方面，短期内市场可能仍将交易节后弱需求的逻辑，但是考虑今年苹果库存量较低且期货价格已经跌至相对较低位置，因此预计5月合约短时间内震荡为主。远月合约将逐渐在3、4月份开始关注新一年的天气情况。今年冬季北方降雪偏少，温度偏高，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年可能会有倒春寒的现象，从而对远月价格形成支撑。因此我们预计虽然短期内市场仍以交易弱需求为主，5月合约价格大概率震荡略偏弱，但是向下的空间相对有限，而3、4月份市场可能会关注新一年的天气情况。 第二部分基本面情况 1、市场概况 现货方面：1月份是春节前的季节性备货期，苹果走货量较高，高质量果价格坚挺，走货相对略慢，中小果价格有一定优势走货相对偏快。钢联数据显示，山东栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格3.75元/斤，较12月价格持平，较去年同期价格低了0.45元/斤，同比跌幅10.7%；陕西洛川纸袋富士70#半商品价格3.6元/斤，较12月底价格持平，较去年同期价格低了0.2元/斤，同比跌幅5.3%。 2月苹果由于是春节的传统淡季，一方面消化春节前的备货春节后市场各个环节仍在消化库存，另一方面春节后的居民购买欲望下降，苹果消费量预计下降，价格预计也将略有下 降。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 2、苹果种植面积和产量情况 最近几年苹果种植面积逐年下降，首先是由于部分果树步入老龄，经济效益不高，特别是最近两年苹果价格低果农收益情况不好，许多果农砍树改种其他作为；其次部分果农年龄过大，而年轻人不愿意接手种植果园，导致许多果园砍树情况存在；最后部分地区落实国家耕地“非农化”、基本农田“非粮化”政策导致苹果种植面积有所下降。据卓创数据显示，2024年全国苹果种植面积为3275万亩，同比下降0.76%，其中陕西种植面积为974万亩，同比减少0.1%；山东种植面积为420万亩，同比减少0.47%；甘肃种植面积为480万亩，同比增加0.63%。 种植面积小幅下降，但是由于2024年全年没有出现重大天气异常，甚至可以说2024年是苹果生长较为适宜的一年，因此2024年苹果产量仍出现了小幅增加的趋势。据卓创数据显示，2024年全国苹果产量为3734.97万吨，同比增加5.1%，其中陕西苹果产量为870万吨，同比减少0.1%；山东苹果产量为650.72万吨，同比增加9.6%；甘肃苹果产量为351.4万吨，同比增加75.3%。根据面积和产量趋势来看，2024年是陕西苹果的持平基本持平，甘肃苹果是大年，山东苹果产量趋于大年。 3、库存情况 目前全国苹果库存量处于历年同期较低位，一方面由于今年全国苹果的入库量明显低于往年同期，另一方面临近春节前市场各环节备货相对积极，因此苹果的出库量增加，导致最近苹果库存量较低，库存同比减幅继续扩大。 根据mysteel数据显示，今年全国冷库苹果库存量处于历年同期低位，且最近苹果出库量比较大，库存下降明显。根据mysteel数据显示，截至2025年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为749.14万吨，较上周减少29.95万吨，同比去年减少17%，其中山东冷库库存量为260.49万吨，同比减少11.3%；陕西冷库库存量为236.84万吨，同比减少20.7%；甘肃冷库库存量为133.32万吨，同比增加34.9%；山西冷库库存量为46.99万吨，同比减少50.7%；辽宁冷库库存量为44万吨，同比减少39.3%。 考虑2月份是春节后苹果消费的相对淡季，因此预计2月份苹果的出库量将有所减少，但是由于前期基础库存量低，预计苹果冷库库存量虽然仍将偏低。 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 数据来源：银河期货，mysteel数据 4、需求情况 今年春节在1月底，春节前的备货行为使得1月份苹果的走货量表现不错，无论是冷库苹果的出货量还是广东三大批发市场的到货量都处于偏高位置。 1月份前三周的冷库苹果出货量分别为14.18万吨、18.04万吨和29.95万吨，出货量较大，节假日消费确实不错。 从终端批发市场来看，截至1月21日，1月份广东三大苹果批发市场（槎龙、江门、下桥）的日均到货量为82.57车，特别是最近几天日均到货量都超过100车。 综合来看，春节前的节假日效应表现不错，苹果出库量增加，主要批发市场到货量也增加，但是预计春节后的2月份苹果的出库量将出现较为明显的季节性减少。 数据来源：银河期货，mysteel数据 5、进出口情况 根据海关数据，2024年12月份国内鲜苹果出口量约为12.34万吨，环比增加14.1%，同 比增加28.9%；2024年全年累计出口苹果98.11万吨，同比增加23.3%。 根据海关数据，2024年12月份鲜苹果进口量约为0.26万吨，环比增加50.4%，同比减少28.1%；2024年全年累计进口9.76万吨，同比增加18.4%。 苹果12月份出口量相较往年环比出现明显的增加，出口量也创了2024年以来的最高，由于2024年富士苹果的收购成本偏低，而出口也是以价格偏低的中小果为主，因此苹果的出口价格有一定的竞争优势，且东南亚市场也有春季前的备货需求，出口量明显增加。考虑1月份仍是苹果的出口高峰期，因此预计1月份苹果出口量仍不低。 进口苹果方面，12月份由于国内苹果大量供应，国苹果进口量处于一年中的低位，根据往年的情况来看，未来几个月都是苹果进口的低潮期。 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 6、替代品情况 蜜桔：最近一个月蜜桔价格持续走高，目前蜜桔价格位于历年同期的高位。根据农业农村部数据，1月17日一周我国蜜桔批发平均价格为6.88元/公斤，较上月涨了0.84元/公斤。 鸭梨：最近鸭梨价格相对平稳，但是从绝对价格来看，目前鸭梨的价格处于近些年同期中位。根据农业农村部数据，1月17日一周我国鸭梨批发平均价格为5.89元/公斤，较上月价格基本上持平。 蜜桔和鸭梨是冬季对苹果替代作用最大的水果，最近鸭梨价格相对平稳，而蜜桔价格持续走高对苹果价格有一定支撑，但是由于2024年水果需求整体一般，因此蜜桔价格对苹果价格的支撑作用有限。 数据来源：银河期货，农业农村部 数据来源：银河期货，农业农村部 第三部分后市展望 2月份是春节后苹果需求的季节性淡季，预计春节后苹果的出库量以及速度都将有所下降，短时间内苹果弱需求逻辑将继续主导市场行情。但是考虑今年苹果库存量较低且客商冷库苹果的收购成本相对较低，因此预计今年客商的冷库苹果抗价意愿以及能力相对强一些，低价抛售概率低，因此预计春节后虽然需求比较弱，但是预计苹果现货的下跌空间也相对有限。 期货方面，短期内市场可能仍将交易节后弱需求的逻辑，但是考虑今年苹果库存量较低且期货价格已经跌至相对较低位置，因此预计5月合约短时间内震荡为主。远月合约将逐渐在3、4月份开始关注新一年的天气情况。今年冬季北方降雪偏少，温度偏高，有谚语“大雪不冻倒春寒，大雪不寒明年旱”，2025年可能会有倒春寒的现象，从而对远月价格形成支撑。因此我们预计虽然短期内市场仍以交易弱需求为主，5月合约价格大概率震荡略偏弱，但是向下的空间相对有限，而3、4月份市场可能会关注新一年的天气情况。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799