有色金属日报

2025-2-6 铜 美国服务业PMI弱于预期，关税忧虑有所缓和，美元指数走弱，铜价震荡攀升，昨日伦铜上涨1.05%至9270美元/吨，沪铜主力合约收至75730元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2625至252325吨，注销仓单比例提高至11.4%，Cash/3M贴水125.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货由贴水转为升水50元/吨，现货流通相对有限基差报价上调，下游补库情绪一般。广东地区春节期间库存大幅增加，持货商降价出货，现货贴水扩大至185元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差2610元/吨，废铜替代优势尚可。价格层面，尽管贸易局势升级加大需求端的担忧，但国内政策预期和供应端扰动犹存、铜冶炼利润低迷的背景下，铜价支撑仍然较强。今日沪铜主力运行区间参考:75000-76200元/吨；LME铜3M运行区间参考:9150-9350美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 铝 2025年02月06日，沪铝主力合约报收20200元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.49%。SMM现货A00铝报均价20180元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单65407吨，较前一日减少50吨。LME铝库存576700吨，减少4500吨。2025年2月5日：铝锭累库16.4万吨至66.1万吨，铝棒累库5.9万吨至29.15万吨。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。特朗普2月1日正式签署行政令，对加拿大、墨西哥、中国加征25%、25%、10%的关税，美元指数跳涨，但最新消息显示，美国将暂缓一个月执行，美元指数回落。需求端不确定性增强，但考虑到国内铝供应端已达到产能上限，后续铝价预计将延续震荡行情，国内参考运行区间：19800-20600元/吨；LME-3M参考运行区间：2520-2700美元/吨。 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 铅 周三沪铅指数收涨2.48%至17086元/吨，单边交易总持仓7.32万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨36至1982美元/吨，总持仓15.21万手。内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。外盘cash-3S合约基差-34.82美元/吨，3-15价差-88.8美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.159，铅锭进口盈亏为-446.89元/吨。SMM1#铅锭均价16825元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9900元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.03万吨，LME铅锭库存录得22.09万吨。据钢联数据，国内社会库存录增至4.48万吨。春节期间，FOMC会议上美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，鲍威尔关于利率表态中性偏鹰派。欧央行如期降息25BP。美国关于墨西哥加拿大等国的贸易政策推迟一月，贸易不确定性明显加强。金银等贵金属强势运行，铜铝锌等基本金属走势整体偏弱。铅价当前维持震荡磨底状态，部分蓄企存在节后增产预期，预计铅价偏强震荡为主。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 锌 周三沪锌指数收跌1.75%至23236元/吨，单边交易总持仓18.5万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌21.5至2794.5美元/吨，总持仓22.81万手。内盘上海地区基差40元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。外盘cash-3S合约基差-52.6美元/吨，3-15价差-61.33美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.173，锌锭进口盈亏为-641.86元/吨。SMM0#锌锭均价23430元/吨，上海基差40元/吨，天津基差60元/吨，广东基差10元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.06万吨，LME锌锭库存录得17.64万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至6.26万吨。春节期间，FOMC会议上美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，鲍威尔关于利率表态中性偏鹰派。欧央行如期降息25BP。美国关于墨西哥加拿大等国的贸易政策推迟一月，贸易不确定性明显加强。金银等贵金属强势运行，铜铝锌等基本金属走势整体偏弱。当前锌矿进入累库周期，供应拐点出现，中期震荡向下格局不改。短期社会库存进入季节性累库阶段，后续下行风险加大。 锡 2025年02月06日，沪锡主力合约报收254960元/吨，上涨2.47%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少16吨，现为5698吨。LME库存下降15吨，现为4250吨。长江有色锡1#的平均价为253680元/吨。上游云南40%锡精矿报收239000元/吨。根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。Alphamin矿山位于刚果（金）的北基伍省，现阶段受到当地战事波及，后续非洲锡矿供应存在中断可能。考虑到现阶段刚果（金）战事的不确定性，后续锡价预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：28500-32500美元/吨。 镍 2025年2月5日，沪镍主力合约收盘价124800元/吨，较前日上涨1.27%，LME主力合约收盘价15555美元/吨，较前日下跌1.40%。宏观方面，美国经济数据有所反复，美联储官员言论较为谨慎，美元指数继续下跌。现货市场方面，日内镍价偏弱运行，部分精炼镍贸易商复工，整体成交尚可，现货升贴水多持平于节前。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较节前下跌50元/吨，金川镍现货升水均价报2500元/吨，较节前上涨150元/吨。整体而言，美元指数下跌对有色金属价格形成提振，同时当前镍价估值相对低位，短期反弹诉求较强。后市应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显好转之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约价格运行区间参考123000-126000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15200-15800美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,561元，其中MMLC电池级碳酸锂报价76,500-78,300元，工业级碳酸锂报价74,500-75,900元。LC2505合约收盘价78,120元，较前日收盘价-1.88%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价720元。 商品市场偏弱运行，碳酸锂期价回落。供给端，近期碳酸锂产量连续下调，节前周产量较前期高值回落超13%，第三方调研1、2月上游排产均环减。需求端强排产无法证伪，市场担忧假期结束供需侧复工可能出现时间错配，造成现货阶段性偏紧。目前上下游长协谈判进度缓慢，短期锂盐厂在定价中更为主动。原料价格位于近年低位，下游提前备货意愿将释放，对底部形成支撑，碳酸锂进一步下探空间十分有限。着重关注节后下游备货情况。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间77,000-80,000元/吨。 氧化铝 2025年2月5日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌4.02%至3458元/吨，单边总持仓19.5万手，较前一交易日增加0.8万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西地区现货价格分别下跌60元/吨、40元/吨、20元/吨、40元/吨、40元/吨。基差方面，山东现货价格报3750元/吨，升水主力合约296元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌20美金/吨至536美金/吨。总体来看，原料端，国产矿仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿价后续将逐步回落；供给端，前期部分检修产能恢复，山东和广西地区新增产能投产进度顺利，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，成本需观察矿价和液碱价格波动，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2505参考运行区间：3300-3700元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13370元/吨，当日+0.30%(+40)，单边持仓28.83万手，较上一交易日-16893手。 现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13250元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日持平；佛山基差-120(-40)，无锡基差330(-40)；佛山宏旺201报8600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。 原料方面，山东高镍铁出厂价报940元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7200元/50基吨，较前日持平。期货库存录得99434吨，较前日+969。据钢联数据，社会库存录得93.19万吨，环比增加4.73%，其中300系库存60.88万吨，环比增加4.21%。 今日为节后首个交易日，市场商户尚未完全开工，下游终端用户有节后原料补库需求，市场成交表现一般。原料方面，国内镍铁厂生产成本倒挂，产量长时间维持低位，2月部分工厂检修完毕，产量或将小幅回升，印尼镍铁产量维持高位。节后国内钢厂有原料补库需求，市场询价积极，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数