PP：震荡下行

PP：震荡下行 制作日期：2025年2月5日 【策略分析】 逢高做空/多PP空L 春节前一周，PP下游整体开工继续环比回落，其中塑编开工率环比回落7.0个百分点至30.0%，均处于近年同期低位。塑编订单继续回落。美国加征关税不利于PP下游制品出口。抚顺石化等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，标品拉丝生产比例下降至34%左右，12月中旬以来石化检修装置重启较多。新增产能内蒙古宝丰2#等开车投产。节后石化库存处于近年同期平均水平，但累库幅度较近年春节略高。下游暂未开启节后大幅补库。上游原油高位回落。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙、内蒙古宝丰2#开车，加上近期新增检修装置检修时间较短，标品生产比例提升，下游恢复缓慢，成交清淡，贸易商让利出货，建议PP05合约逢高做空，或者多PP空L。 【期现行情】 期货方面： PP2505合约增仓震荡下行，最低价7341元/吨，最高价7380元/吨，最终收盘于7346元/吨，在20日均线下方，跌幅0.33%。持仓量增加16393手至389359手。 现货方面： PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7280-7630元/吨，共聚报7395-7810元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，抚顺石化等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，较去年同期低了0百分点，PP开工处于中性偏高水平。 需求方面，截至1月24日当周，PP下游开工率环比回落6.9个百分点至43.6%，其中塑编开工率环比回落7.0个百分点至30.0%，均处于近年同期低位。塑编订单继续回落。 春节假期，石化早库累库49万吨至96万吨，较去年农历同期低了3万吨，目前石化库存处于近年同期平均水平，但累库幅度较近年春节略高。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至76美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于870美元/吨。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。