IRA资金审批或被叫停，多地海风竞配陆续完成

锂电：1）宁德时代今年有望公布新的欧洲合资工厂项目。2）湖南裕能预计2024年全年净利润盈利5.6亿元至6.6亿元。3）恩捷股份2024年净利预亏，恐迎上市后首亏。锂电产业链部分公司4季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。 储能：1）国家能源局：2024年新型储能新增投运42.37GW/101.13GWh。2）新疆独立储能容量租赁方案：需为4小时系统，租赁后经营权归储能企业，不考虑容量衰减。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：1）海博思创首次发行股票完成，网上认购2.92亿元，网下认购4.4亿元，战略配售649.9万股，1月27日正式上市；预计2024年营业收入82.7-87亿元，净利润超6亿元。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份/三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。 光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。 风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，英国Hornsea4海风项目启动勘探工作，美国SouthCoastWind、韩国AdmiralLee项目获得相关批准，爱沙尼亚900MW海上风电项目拍卖结果公示，海外海风景气向上。国内海风有望新一年进入并网高峰，重点项目中江苏2.65GW项目有明显进展且第二轮7.65GW竞配启动，帆石一风机已中标/两回500kV海缆已中标、帆石二环评获批、青州五七500kV直流海缆已中标、部分塔筒已中标，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等； 塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、锂电板块 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737.SI）上涨1.92%，跑赢沪深300（000300.SH）1.383pct。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 宁德时代联席董事长潘健：今年有望公布新的欧洲合资工厂项目 1月21日，宁德时代联席董事长潘健在达沃斯论坛上称，宁德时代去年12月宣布与斯特兰蒂斯(stellantis)在西班牙建立合资动力电池工厂，宁德时代今年还有望公布与其他主机厂(OEM)在欧洲的新合资工厂项目。包括西班牙合资工厂在内，宁德时代目前已在欧洲布局了三座电池工厂。 湖南裕能预计2024年全年净利润盈利5.6亿元至6.6亿元 1月21日，湖南裕能公告称，预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利5.6亿元-6.6亿元,同比上年下降：58.24%至64.57%。预计2024年1-12月扣除非经常性损益后的净利润盈利:52,000万元至62,000万元,同比上年下降:59.17%至65.75%。 公告显示，锂电池产业链在经历2020-2022年的高增长后,2023年以来增速换挡、供需关系发生显著变化。2024年锂电池产业链处于筑底阶段,碳酸锂价格总体震荡下行,磷酸盐正极材料价格同比上年大幅下降,对行业内企业的盈利水平产生较大压力。同时,磷酸盐正极材料行业竞争激烈,行业总体产能利用率仍处于回升过程。在此背景下,公司作为磷酸盐正极材料行业头部企业,保持较高的产能利用率和产销率以满足下游需求。2024年,公司磷酸盐正极材料销量同比增长约40%,持续推进一体化布局和降本增效,并积极实施出海战略。2024年,公司得以保持一定的盈利,但受行业周期及实施股权激励的股份支付费用等因素影响,盈利同比下滑。 恩捷股份：2024年净利预亏，恐迎上市后首亏 1月21日，恩捷股份发布2024年业绩预告，预计公司全年归母净利润将亏损5.15亿元到6.65亿元，同比下降120.38%至126.32%。若该业绩实现，则恩捷股份将迎来上市以来的首次亏损。 对于业绩变动的原因，恩捷股份表示，因近年来公司所处的锂电池隔离膜行业市场竞争加剧，叠加下游降本压力，锂电池隔离膜产品价格及毛利下降。同时，基于谨慎性原则，结合市场情况判断和会计准则要求，公司拟对存货等资产计提减值损失，对本报告期业绩造成较大影响，具体金额需依据会计师事务所审计后的数据及评估机构出具的相关报告确定。 3、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周VC价格有小幅上升，金属镍价格有小幅波动，金属钴、碳酸锂、六氟、电解液价格保持稳定。 六氟：25年1月24日报价6.3万元/吨，较22年3月高点累计降价48.7万元/吨； VC：25年1月24日报价5.2万元/吨，较22年3月高点累计降价22.5万元/吨； 电解液：25年1月24日三元电解液报价2.5万元/吨，较22年3月高点累计降价11.5万元。25年1月24日铁锂电解液报价2.1万元/吨，较22年3月高点累计降价10.5万元/吨； 碳酸锂：25年1月24日报价7.8万元/吨，比22年3月高点下降42.4万元/吨； 金属镍：25年1月24日报价12.4万元/吨，比22年3月高点下降9.8万元/吨； 金属钴：25年1月24日报价16.3万元/吨，较22年3月高点降价40.4万元/吨； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，11.5万元的电解液降幅节约成本103.3元/kwh，40.4万元金属钴降幅节约成本88.9元/kwh，9.8万元金属镍降幅节约成本53.9元/kwh，42.4万元碳酸锂降幅节约成本169.6元/kwh，合计在415.8元/kwh。 按照铁锂电池单耗测算，10.5万元的电解液降幅节约成本125.8元/kwh，加上碳酸锂价格下降影响，成本下降380.2元/kwh。 图表2：中镍三元电池成本变动情况 图表3：磷酸铁锂电池成本变动情况 二、储能板块 1、本周储能政策及事件跟踪 国家能源局：2024年新型储能新增投运42.37GW/101.13GWh 1月23日，国家能源局举行新闻发布会介绍新型储能发展相关情况。2024年，“发展新型储能”首次写入政府工作报告。日前颁布实施的《中华人民共和国能源法》规定，推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。 2024年，新型储能保持快速发展态势，装机规模突破7000万千瓦。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时（73.76GW/168GWh），约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%。 根据国家能源局之前披露的数据，截至2023年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时（31.39GW/66.87GWh）；截至2024年9月底，全国已建成投运新型储能5852万千瓦/1.28亿千瓦时（58.52GW/128GWh）。因此计算2024年，中国新型储能投运项目净增长42.37GW/101.13GWh；2024年1-9月份，中国新型储能投运项目净增长27.13GW/61.13GWh；2024年第四季度，中国新型储能投运项目净增长15.24GW/40GWh。 发布会表示，新型储能平均储能时长2.3小时，较2023年底增加约0.2小时。新型储能调度运用水平持续提升，据电网企业统计，2024年新型储能等效利用小时数约1000小时，发挥了促进新能源开发消纳、顶峰保供及保障电力系统安全稳定运行功效，有力支撑新型电力系统建设。 分地域看，新型储能累计装机规模排名前5的省区分别为：内蒙古1023万千瓦/2439万千瓦时，新疆857万千瓦/2871万千瓦时，山东717万千瓦/1555万千瓦时，江苏562万千瓦/1195万千瓦时，宁夏443万千瓦/882万千瓦时。河北、浙江、甘肃、广东、湖南、广西、河南、安徽、湖北、贵州等10省区装机规模超过200万千瓦。华北地区已投运新型储能装机规模占全国30.1%，西北地区占25.4%，华东地区占16.9%，华中地区占14.7%，南方地区占12.4%，东北地区占0.5%。 从单站装机规模看，新型储能电站逐步呈现集中式、大型化趋势。截至2024年底，10万千瓦及以上项目装机占比62.3%，较2023年提高约10个百分点，1万—10万千瓦项目装机占比32.8%，不足1万千瓦项目装机占比4.9%。 从储能时长看，4小时及以上新型储能电站项目逐步增加，装机占比15.4%，较2023年底提高约3个百分点，2—4小时项目装机占比71.2%，不足2小时项目装机占比13.4%。 新疆独立储能容量租赁方案：需为4小时系统，租赁后经营权归储能企业，不考虑容量衰减 1月23日，新疆电力交易中心转发了新疆自治区发展改革委关于征求《新疆电力市场售电公司信用评价实施方案（征求意见稿）》和《新疆独立储能容量租赁试点方案（征求意见稿）》意见建议的函。其中，《新疆独立储能容量租赁试点方案（征求意见稿）》规定了新疆独立储能容量租赁时的若干事宜，包括：出租方和承租方、独立储能须具备的条件、租赁的组织、合同的签订与执行等。 新疆的独立储能如要提供租赁服务，装机容量需≥50MW/200MWh，需为4小时系统。 另外，还需列入自治区规划，签订并网调度协议，完成市场注册等，具体需满足的条件规定如下： 1）已列入自治区级规划，依法取得项目核准或备案文件，并通过并网验收或安全性评价。 2）签订并网调度协议，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，按照新疆电网并网管理有关规程规定装设自动发电控制（AGC）装置，且AGC装置性能指标满足调度运行管理规定有关要求并可独立控制，具备电力、电量数据分时计量与传输条件，数据准确性与可靠性满足要求。 3）独立储能规模不小于5万千瓦/20万千瓦时（4小时储能时长），功率、时长等不低于新疆新能源电站需配建储能要求。 4）独立储能需完成市场成员注册，具体注册标准参考《新疆独立储能参与中长期交易实施细则》执行。 独立储能的容量租赁，通过新疆电力交易平台组织，初期采用双边协商的方式，条件具备时可采用挂牌交易的方式。 原则上容量租赁市场根据需要按月开展，独立储能单次租赁期原则上不低于1个自然年。 单次租赁期内，租赁功率、容量、价格不变。可出租容量为装机容量，暂不考虑容量衰减。 新能源企业租赁的独立储能容量，在租赁期内等额抵扣政策要求的配建储能容量。 独立储能企业通过容量租赁市场出