尽管供应链受到制约 ， 但业绩稳健 ； 预计 2025 年将迎来另一个强劲的一年

Innolight 的 400/800G 产品线需求强劲，产品组合将更倾向于 800G，预计 2025 年 800G 产品销售比例增加，1.6T 产品贡献提升。2024 财年预计净利润增长 111.6%-166.9%，达到 46 亿至 58 亿。公司是 AI 基础设施建设周期的关键受益者，全球 AI 投资力度增强（如 Meta、ByteDance 等）。近期对 CPO 解决方案的担忧过于悲观，股价回调提供买入机会，维持买入评级，目标价 186.0 元。第四季度净利润预计通过利润率扩张改善，部分抵消供应链瓶颈影响。AI 基础设施发展势头强劲（如星际之门项目、Meta、ByteDance 等资本支出计划），光收发器需求持续增长。CPO 解决方案普及存在技术障碍，但公司正探索 LRO/LPO 技术。当前股价对应 2025 财年市盈率 18.5 倍，未能充分反映增长潜力。潜在风险包括中美贸易、原材料成本上升、增速低于预期。2024-2026 年收入预计分别为 24.27 亿、34.15 亿、41.03 亿元，同比增长 25.3%、40.7%、20.1%；净利润预计分别为 6.24 亿、10.11 亿、16.29 亿元，同比增长 44.5%、40.7%、61.8%。2025 财年市盈率目标 27 倍。