江淮汽车24年业绩预告夯实资产质量轻装上阵积极的信号开启新经营周期

公司预告24年实现归母净利润-17.7亿元，扣非归母净利润-27.4亿，主要因为全年大众安徽投资收益-13.5亿、资产减值-11亿，Q4大幅计提。 夯实资产质量，轻装上阵，Q4大额计提全年转亏：1）公司全年确认对联营企业大众安徽投资收益-13.5亿（23年安徽大众投资收益为-4.45亿，24H1为-1.6 江淮汽车24年业绩预告：夯实资产质量、轻装上阵，积极的信号，开启新经营周期！ 公司预告24年实现归母净利润-17.7亿元，扣非归母净利润-27.4亿，主要因为全年大众安徽投资收益-13.5亿、资产减值-11亿，Q4大幅计提。 夯实资产质量，轻装上阵，Q4大额计提全年转亏：1）公司全年确认对联营企业大众安徽投资收益-13.5亿（23年安徽大众投资收益为-4.45亿，24H1为-1.66亿），Q4投资收益大幅亏损。 2）计提资产减值准备11亿，其中前三季度计提-0.77亿，预计Q4计提超10亿，主要针对历史老产品、老资产减值，减轻包袱。 大幅计提或意味着公司全新经营周期开启的信号 1）从大众安徽历史年亏损来看，预计大众安徽夯实资产。 大众安徽24年仍处于投入期（首款产品ID.与众2024.7上市），计划到2026年推出4款新产品，预计25年开始营收改善，和尊界车型周期时间点匹配。 2）历史上看，车企一般在周期反转前后减轻包袱减值，如【长安汽车】2020年大额计提减值，21年开始自主上行周期（营收从20年845亿增加到21年1212亿）；【比亚迪】2020年大额计提非车资产，20年汉+DMI开启新车周期（营收从20年1565亿增加到21年2161亿）；【赛力斯】大卖后，2024年开始调整会计准则、计提减值。 在尊界新品牌25年上市阶段，我们认为江淮在此刻轻装上阵是积极的信号，新一轮上行周期。 2025年尊界应该关注营销、口碑、订单，26年开始预计进入业绩路线兑现期1）25年公司进入全新发展阶段，尊界品牌首款产品S800将于25H1正式上市交付，预计2月-5月每月都有持续催化，开启预期差修复行情。 2）车企股价都是销量前置，25年观察公司最重要的是初期的品牌、口碑、订单带来的预期变化。