德意志银行研究北美俄国经济学（13亿对122.5万）日期住房开始您未来一周需要了解的内容 约瑟夫·拉沃格纳星期一发布预测先前共识资料来源：德意志银行周一没有重大经济数据发布美国首席经济学家+1-212-250-7329周一评论：美联储主席耶伦在周二和周三向国会提交的半年度证词突出了本周繁忙的经济日历。正如我们在最新的《美国经济周刊》中所详述的那样，我们希望耶伦传达出这样的信息，即美联储非常接近实现国会设定的目标，而且抑制经济的周期性因素已基本消退。即便如此，她仍不太可能降低市场对3月加息的预期，因为货币政策制定者不太可能掌握足够的财政前景细节，以使其经济预测没有实质性变化。由于许多美联储官员已公开讨论美联储的资产负债表战略，因此国会也可能会询问耶伦。在这一点上，决策者们似乎对缩减美国国债和MBS再投资的时间和轮廓没有明确的共识。因此，我们预计耶伦的评论将聚焦于美联储资产负债表水平的长期目标。关于本周的经济数据，周二始于一月NFIB小型企业调查（106。0预测与 105。8之前）。 有趣的是，美联储主席耶伦在1月19日的讲话中指出了这项调查。日演讲作为劳动力市场紧缩的证据。 我们将关注报告中计划提高工人薪酬部分的公司所占的百分比，该比例最近有所上升，并且已接近上一个周期的峰值。 尽管有一些证据表明工资压力已得到缓解，但各种劳动力成本通胀的衡量指标通常仍低于某些货币政策制定者认为与确定基本核心通胀相一致的水平。布雷特·瑞安（Brett Ryan）经济学家Aditya Bhave经济学家星期二早上晚些时候，我们得到了一月生产者价格指数（PPI）。 标题（+0。2％的预测与 +0。2％）和核心（+0。2％与 +0。1％）PPI价格应会小幅上涨。 值得注意的是，PPI开始显示出确定管道充气压力的迹象。 例如，不包括食品和能源的中间商品价格上涨了2。最近6年的年化率为9％个月-截至2013年2月的六个月以来最多。 这个系列有过去一直是更广泛的核心商品价格的领先指标德意志银行证券公司发行于：10/02/2017 22:21:07 GMT披露和分析证明位于附录1中。 MCI（P）057/04/2016。2017年2月10日美国每日经济注释2017年2月10日美国每日经济注释德意志银行证券公司页面PAGE页面PAGE德意志银行证券公司跟着消费者价格指数 。（CPI），该指标将于周三上午发布。也就是说，总体CPI价格（+ 0.2％对比+ 0.3％）和核心（+ 0.2％对比+ 0.2％）预计在短期内只会小幅上涨。如果真是这样，那么总体CPI的同比增长率将上升十分之几至2.3％，而核心价格的年增长率将下降十分之一至2.1％。除CPI外，周三还有其他一些数据发布，包括1月份零售销售，2月份纽约帝国调查，1月份工业生产和2月份NAHB住房市场调查。关于零售销售+1-212-250-6294，上个月的汽车销售下降将拖累广告标题（+ 0.1％对+ 0.6％），而鉴于消费者信心增强，不包括汽车在内的销售（+ 0.4％对+ 0.2％）预计将保持健康。那就是+1-212-250-0584考虑到今年国税局退税的延迟，作为报告核心的零售控制和以GDP计的商品支出投入可能存在一定的风险。过去，有轶事证据表明，延迟退回的IRS退款对季度内的消费者支出影响不大。二月纽约联储帝国制造业指数（+6.0对+6.5）应保持在扩张区域的稳定水平，类似于周四的 费城联储调查主要经济指标指标工业生产（+ 0.2％对比+ 0.8％）应会出现较温和的涨幅，因为上月公用事业产出疲软，这是冬季相对温和的函数。本周公布的最终情绪指标是2月 住房开始（13亿对122.5万）主要经济指标指标终于在星期五，我们到了2（+ 0.7％与+ 0.5％）。失业救济人数，制造业工作周数和利率差是上个月预期强劲增长的主要来源。如果真是这样，那么同比增长率应该会上升约一个百分点至2.5％-更多的证据表明，在2016年增长低于预期之后，经济正在转the。附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 Joseph LaVorgna，Brett Ryan，Aditya Bhave附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。(+15.0截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券的市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，相关公司，在某些情况下还包括其他各方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地度量了要跟踪的基础变量的实际移动。 在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与票息券所使用的货币不同的货币提供的资金会带来外汇风险。当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权的典型风险。衍生产品交易涉及众多风险，其中包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质，因此，投资者应在购买前咨询专家法律和财务建议。进行与本出版物内容相似或受其 住房开始（13亿对122.5万）终于在星期五，我们到了3主要经济指标指标启发的任何交易。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生大于初始入金的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。买卖期权之前，投资者必须阅读 http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”，如果您无法访问该网站，请请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会贬值或政府施加的外汇管制可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基础证券货币的影响，投资者将有效承担货币风险。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。位于美国境外的分析师由不受FINRA法规约束的非美国分支机构聘用。德国：经德意志银行股份公司批准和/或分发，德意志银行股份公司是一家在德国联邦共和国注册成立的有限责任公司，其主要办事处位于美因河畔法兰克福。德意志银行已获得德国银行法的授权，并受到欧洲中央银行和德国联邦金融监管局BaFin的监督。英国 住房开始（13亿对122.5万）主要经济指标指标终于在星期五，我们到了4：由德意志银行股份公司通过其伦敦分行在伦敦EC2N 2DB大温彻斯特街1号温彻斯特大厦的批准和/或分发。英国的德意志银行（Deutsche Bank AG