五震荡走低,险守二十天线。恒指随外围低开132 点,跌幅随即扩大至247点,低见23730点,其后跌幅 一度收窄至仅20点,午后大盘走势偏软,尾盘沽压再 度扩大。截至收盘,恒指收报23831点,下跌145点或 0.61%;国指收报9656点,下跌47点或0.49%,大市 成交进一步减至827.99亿。港股通录得净流入资金 4.84亿,其中港股通(沪)净流入2.83亿,港股通(深)净流入2.01亿。板块方面,本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前;黄金股逆市走强。 1. 2025年2月3日星期一 港股晨报 港股回顾 上周二港股交投相对清淡,一方面港股通因假期暂停服务,另一方面港股也因春节假期仅交易半日。截至收盘,恒生指数涨0.14%,国企指数微跌0.01%,恒生科技指数涨0.77%。DeepSeek大模型影响继续发酵,人工智能相关个股走强,其中美图公司(1357HK)涨15.38%,金山软件 (3888HK)涨5.82%,百度集团(9888HK)涨3.60%。其他AI赋能提质增效概念如互联网医疗也有所上涨。 美股市场 上周美股表现不佳。先是上周一中国DeepSeek横空出世震动硅谷,以英伟达为首的AI核心标的遭遇大幅抛售。上周五,市场又受到特朗普关税消息的冲击。全周,道指涨0.27%,标普500指数跌1%,纳指跌1.64%。科技七巨头方面,上周万得美国科技七巨头指数累计下跌2.38%,微软跌超6%。特斯拉跌0.49%。Meta涨超6%。苹果涨5.93%,最新总市值约3.55万亿美元,居全球首位。2025年首月,美国三大股指均实现上涨。其中道指上涨4.70%,创2019年以来最大1月涨幅;标普500指数上涨2.7%,纳指涨1.64%,月线实现“三连涨”。 市场展望 截至1月28日,1月份南向资金合计净买入额达 1256亿港元,已创出近期的新高。国内高性价比“Deepseek”大模型的出现将加速AI应用及赋能各产业,港股AI应用板块及相关公司于节前交易日股价表现亮眼。晨报近期持续重点推荐关注的板块导体板块遭遇短期回调,着眼中长期仍可逢低配置。 港股结构性投资机会仍有望延续,建议继续关注:1)半导体、人工智能、工业软件等新质生产力等科技板块;2)受益于内地无风险利率再度下行的低估红利煤炭油气及电信板块;3)政策支持的“以旧换新”促内需消费的家电板块及竞争力 持续提升的智能电动车龙头公司;4)面向高质量发展的人形机器人及高端装备制造业板块。 恒生指数近一年走势 资料来源:WIND 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发,该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料,应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议,平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 市场热点 中国人工智能模型DeepSeek推出後,OpenAI推出一种最新轻量级人工智能模型o3-Mini,据称该模型能够进行类似人类的推理,效率亦再提升。o3-mini可以供用户免费使用。OpenAI去年表示o3-mini将於1月底发布,o3亦将在随後不久发布。我国软件和信息技术服务业运行态势良好,国家数据基础设施建设提供软件行业业务增量,低成本大模型应用将加速软件赋能,建议关注相关龙头公司:中国软件国际(0354HK)、亚信科技(1675HK) 据猫眼娱乐(01896HK)旗下猫眼专业版数据,截至2月2日17时24分,2025春节档总票房 (含预售)破70亿,其中《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部:战火西岐》分列春节档票房榜前三位。院线电影行业也是当前扩内需的方向之一,春节档票房大卖有望提升全年预期票房水平,建议关注产业链公司:猫眼娱乐(1896HK)、欢喜传媒(1003HK) 特朗普在一项行政令中宣布,美国将进入国家能源紧急状态,并表示美国的通胀危机是由大规模超支和不断上涨的能源价格造成的,所以宣布国家能源紧急状态,表示“我们要开采,大力度开采”,还要降低能源价格,补充战略储备,并把美国的能源出口到世界各地。目前在人工智能驱动下的科技产业链正向能源等基础设施延展,建议积极关注:ConstellationEnergy(CEG)、VistraEnergy(VST) 本周荐股 公司及代码推荐内容目标价/止损价 上海复旦(1385HK) 公司是一家从事超大规模集成电路的设计、开发、测试,并为 客户提供系统解决方案的专业公司。目前,公司的RFID芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能电表MCU等多类产品的市场占有率位居行业前列。公司2024年前三季度实现营收26.84亿人民币,同比下降1.99%,其中Q3实现收入8.9亿元,同比下滑5.5%。产品需求分化,其中Q3智能电表芯片业务收入同比增长 27%,成为业绩增长驱动力,而安全与识别芯片/非挥发性存储芯片/FPGA及其他芯片业务收入分别同比下降9%/11%/1%。利润端,前三季度产品综合毛利率55.05%,同比下降9.53pct;24Q3产品综合毛利率52.15%,同比下降7.61pct,系多个产品线面临激烈的存量市场,公司为巩固和拓展市场份额,下调部分产品价格,叠加产品结构调整的不利影响。2024年前个月FPGA及其他芯片销售收入8.8亿元,同比下滑3.7%。公司多款基于1xnmFinFET的FPGA产品已完成样片测试,部分产品已有小批量销售,未来将继续推进良率提升和产品谱系化拓展。此外,基于1xnFinFET的新一代CPU+FPGA+AI融合架构产品样片测试顺利,已陆续给小部分客户送样。WIND一致预期公司2024 年与2025年归母净利润分别是5.2亿元与7.7亿元人民币,当前股价对应其PE分别为21倍与14倍左右,建议积极关注。 15.8/13.4 HKD 财经要闻 【宏观信息】 泛欧Stoxx600指数高收1月全月累升6% 纽约期金上周五涨穿2860美元创历史新高,现货黄金1月涨6.7%WTI原油期货上周跌超2.8%,纽约天然气跌约12% 美国1月芝加哥PMI升至39.5逊预期 美国12月PCE价格如预期上涨0.3%核心价格升0.2%符预期石破茂将先访美在最佳时机访华 日本12月工业产出初值如预期增0.3% 日本拟实施半导体出口管制措施中方:保留采取措施权利墨西哥警告特朗普25%关税是一个战略错误 德国1月季调後失业率升至6.2%创逾四年高符预期俄罗斯2024年石油产量为5.16亿吨出口为2.4亿吨 多个阿拉伯国家及阿盟反对以任何理由驱逐巴人迁离其土地澳门1月博彩收入跌5.6%连跌两个月 中国证监会主席吴清刊发了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章中指院:1月百强房企销售总额按年跌16.5% 【公司信息】 腾讯(00700.HK)腾讯云:支持DeepSeek-R1大模型一键部署比亚迪(01211.HK)1月新能源车销量30.05万辆按年增49.2%阿里巴巴(09988.HK)阿里云百炼qwen-max系列模型官宣降价 阿里巴巴(09988.HK)於纽交所回购共37.19万股涉资417万美元 小鹏汽车(09868.HK):1月共交付新车30350台,同比增长268% 小米集团(01810.HK)小米SU71月交付量超过2万台 理想汽车(02015.HK):1月交付车辆29927辆L61月突破了20万辆的累计交付里程碑 蔚来(09866.HK):1月交付新车13863台,同比增长37.9% 长城汽车(02333.HK)1月新能源车销售2.22万台按月减47.3% 吉利汽车(00175.HK)1月汽车总销量26.67万部按年增长25% 零跑汽车(09863.HK):1月单月交付量25170台同比增长105% 优必选(09880.HK)全体董事、监事及高管未来12个月拟斥不逾5000万人币增持H股联想集团(00992.HK)获得微软AI云合作伙伴全部六项认证 复宏汉霖(02696.HK)帕妥珠单抗HLX11生物制品许可申请获FDA受理复星旅游文化(01992.HK)私有化建议不会引入潜在股份替代选项 亚盛医药(06855.HK)发售美国存托股份筹逾9.8亿港元 津上机床中国(01651.HK)首3财季分部溢利增长60.2% 经济数据日期 国家 指数 期间 预测值 前值 02/03 美国 标普全球-美国制造业PMI 一月终 -- 50.1 02/03 美国 建筑开支月环比 十二月 -- 0.00% 02/03 美国 ISM制造业指数 一月 48.9 49.3 02/03 美国 ISM支付价格 一月 -- 52.5 02/03 美国 ISM新订单 一月 -- 52.5 02/03 美国 ISM就业 一月 -- 45.3 02/03 美国 Wards总车辆销售 一月 16.40m 16.80m 资料来源:彭博 重点公司股票表现 分析员声明 主要负责编制本报告之研究分析员确认:1)所有在本报告所表达的意见真实地反映其对本报告内所评论的发行人(“该公司”)及其证券当时的市场分析的个人意见。2)其薪酬过去、现在或未来,没有直接或间接与本报告所表达的市场分析意见或建议有关连。 根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义,分析员确认本人及其有联系者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票;(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票;(3)担任本研究报告所评论的发行人的高级人员;(4)持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益。 免责声明 本报告由平证证券(香港)有限公司(下称“平证证券(香港)”)提供。平证证券(香港)已获取香港证券及期货事务监察委员会(“SFC”)第1类(证券交易)和第4类(就证券提供意见)受规管活动牌照。 本报告所载内容和意见仅供参考,其并不构成对所述证券或相关金融工具的建议、出价、询价、邀请、广告及推荐等,并非及不应被理解作为提供明示或默示的买入或沽出证券的要约。 本报告的信息来源于平证证券(香港)认为可靠的公开数据并真诚编制,纯粹用作提供信息,当中对任何公司或其证券之描述均并非旨在提供完整之描述,平证证券(香港)并不就此等内容之准确性、完整性或正确性作出明示或默示之保证。 本报告表达之所有内容、意见和估计等均可在不作另行通知下作出更改,且并不承诺提供任何有关变更的通知。 对部分司法管辖区而言,分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法规、规定或其他注册或发牌的规则。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告所提到的证券或不能在某些司法管辖区出售。 本报告所列之任何价格仅供参考,并不代表对个别证券或其他金融工具的估值。本文件并无对任何交易能够或可能在那些价格执行作出声明或保证,此外任何价格并不一定能够反映平证证券(香港)以理论模型为基础的估值,并且可能是基于若干假设。由平证证券(香港)研究或根据任何其他来源作出的不同假设或会产生截然不同的结果。 证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。如果一个投资产品的计价货币乃投资者本国或地区以外的其他货币,汇率变动或会对投资构成负面影响。过去的表现不一定是未来业绩的指标。某些金融产品的交易(包括涉及金融衍生工具的交易)会引起极大风险,并不适合所有投资者。 此外,谨请阁下注意本报告所载的投资建议并非特别为阁下而设。分析员并无考虑阁下的个人财务状况和可承受风险的能力。投资者须按照自己的判断决定是否使用本报告所载的内容和信息并自行承担相关的风险。因此,阁下于作出投资前,必须自行作出分析并咨询阁下的法律、税务、会计、财务及其它专业顾问(如需),以评估投资建议是否合适。 平证证券(香港)有限公司及/或其在香港从事金融业务的关联公司(下统称“中国平安证券(香港)集团”)可能持有该公司的财务权益,而本报告所评论的是涉及该公司的证券,