港股早晨快讯

2012-01-172025年1月28日星期二 市場回顧 ➢恒指升穿12月底浪頂：恒指周一(27日)高開51點，報20,118點，已為全日低位，之後最多升230點，高見20,296點，升穿12月底高位。恒指收升131點或0.66%，報20,197點。大市成交1,473億元。 ➢美股受壓：DeepSeek打擊美國AI股，美股三大指數跌0.7-3.1%。美匯指數回軟，跌0.6%至107.44。美國10年期債息跌至4.534厘。 中港股市短期展望 恒指有望挑戰21,000點：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。1月下旬，內地積極推動中長期資金入市，加上中美貿易關稅未如早前預期般強硬，港股投資氣氛有所改善，若中美關係續見好轉，恒指有望挑戰21,000點關口。 短期看好板塊 ➢AI概念、軟件服務：DeepSeek高性價比模型降成本，釋放投資估值➢國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入➢旅遊股：農曆新年長假將至，市民旅遊出行意願料強勁 今日市場焦點 ➢美國12月耐用品訂單； 宏觀焦點 ➢人行逆回購2980億元人民幣，春節前單周淨投放3260億元人民幣；內地1月製造業PMI降至49.1，遜預期；內地1月非製造業PMI降至50.2，遜預期；內地去年工業企業利潤跌3.3%；傳美財長推動實施2.5%普遍關稅稅率每月逐步上調； 企業消息 ➢中國信達(1359)發盈警，料去年利潤跌40%至50%；萬科企業(2202)發盈警，料去年虧損450億元人民幣；京信通信(2342)發盈警料去年轉蝕最多6億元； 外圍市況展望 聯儲局12月一如預期減息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%至4.50%。本次會議聲明繼續重申就業和通脹的風險大致均衡、堅定致力於支持充分就業，縮表計劃未變，新增考慮未來利率調整的程度和時機。點陣圖顯示聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。主席鮑威爾指目前接近或已到達放緩、暫停減息的時間點，未來減息將需要通脹取得新的進展。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意美國新任政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。另外，12月非農就業數據遠勝預期，為減息路徑增添變數。美國10年期債息料短線衝高，或上試4.8厘。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢人行逆回購2980億元人民幣，春節前單周淨投放3260億元人民幣：中國人民銀行公告，為維護春節前流動性充裕，周一(27日)以固定利率、數量招標方式開展2980億元(人民幣‧下同)14天期逆回購操作，利率仍為1.65厘。據此計算，公開市場單日淨投放1750億元，本周則為淨投放3260億元。周日(26日)為春節假期前的調休工作日，與本周一合併為一個單周統計。據路透統計，公開市場本周僅有1230億元逆回購到期，到期日均在今日。因中國春節假期，銀行間債市將於1月28日(周二)至2月4日(周二)休市；1月26日(周日)和2月8日(周六)為調休工作日正常開市。 ➢內地1月製造業PMI降至49.1，遜預期：內地製造業活動連續兩個月放緩，本月再度陷入收縮水平。國家統計局公布，1月中國製造業採購經理指數(PMI)降至49.1，按月下降1個百分點，製造業景氣水平有所回落，遜於市場預期的50.1。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為49.9、49.5和46.5，按月下降0.6、1.2和2個百分點，均低於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，供應商配送時間指數高於臨界點，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。1月的生產指數為49.8，按月下降2.3個百分點，表明製造業生產活動有所放緩。新訂單指數為49.2，按月下降1.8個百分點，表明製造業市場需求回落。原材料庫存指數為47.7，按月下降0.6個百分點，表明製造業主要原材料庫存量繼續減少。從業人員指數為48.1，與上月持平，表明製造業企業用工景氣度保持穩定。供應商配送時間指數為50.3，按月下降0.6個百分點，仍高於臨界點，表明製造業原材料供應商交貨時間加快。 ➢內地1月非製造業PMI降至50.2，遜預期：國家統計局公布，1月非製造業商務活動指數為50.2，按月下降2個百分點，遜於市場預期的52.2，但仍高於臨界點，非製造業總體保持擴張。1月綜合PMI產出指數為50.1，按月下降2.1個百分點，表明經濟總體產出繼續保持擴張。分行業看，建築業商務活動指數為49.3，比上月下降3.9個百分點；服務業商務活動指數為50.3，比上月下降1.7個百分點。從行業看，航空運輸、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位於55以上較高景氣區間；居民服務、文化體育娛樂等行業商務活動指數均低於臨界點。新訂單指數為46.4，比上月下降2.3個百分點，表明非製造業市場需求景氣水準回落。分行業看，建築業新訂單指數為44.7，比上月下降6.7個百分點；服務業新訂單指數為46.7，比上月下降1.5個百分點。業務活動預期指數為56.7，比上月下降0.8個百分點，高於臨界點，表明多數非製造業企業對市場發展保持信心。分行業看，建築業業務活動預期指數為56.5，比上月下降0.6個百分點；服務業業務活動預期指數為56.8，比上月下降0.8個百分點。 ➢內地去年工業企業利潤跌3.3%：國家統計局公布，2024年全年全國規模以上工業企業實現利潤總額7.43萬億(人民幣‧下同)，按年下降3.3%，降幅比1至11月收窄1.4個百分點。單計去年12月，工業利潤增幅由負轉正，按年增長11%。去年國有控股企業實現利潤2.14萬億元，按年下降4.6%；股份制企業實現利潤5.62萬億元，下降3.6%；外商及港澳台投資企業實現利潤1.76萬億元，下降1.7%；私營企業實現利潤2.32萬億元，增長0.5%。去年電力、熱力生產和供應業利潤按年增長17.8%：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤增長15.2%；石油和天然氣開採業利潤增長14.2%；汽車製造業利潤則下降8%。去年工業企業營業收入137.77萬億元，按年增長2.1%；營業收入利潤率為5.39%，比上年下降0.3個百分點。12月底，工業企業資產總計178.54萬億元，比上年末增長4.5%；資產負債率為57.5%，比上年末上升0.1個百分點。國統局表示，雖然2024年規模以上工業企業利潤仍處下降區間，但在一攬子增量政策及時出台後，工業企業效益呈現持續恢復態勢。下階段，要繼續深入貫徹落實中央經濟工作會議精神，全方位擴大國內需求，加快形成新質生產力，推動工業企業效益回升向好。 ➢中指院：1月百強內房拿地總額1,210.7億人幣按年增41.4%：中指研究院發表報告顯示，2025年1月，百強內房企業拿地總額1,210.7億元人民幣，按年增長41.4%，相較上年由負轉正。報告指出，2024年10月以來核心城市土拍市場保持一定活躍度，2025年1月，北京、深圳及上海等一線城市土地推出及成交均較為活躍，一線城市住宅和商辦用地土地出讓金按年增長超過一成，當中，央企及國企更錄得多宗較高總價地塊成交，帶動百強內房企業拿地總額轉正。 ➢乘聯會指去年汽車業利潤跌8%：乘聯分會秘書長崔東樹發文指，去年全年的汽車行業利潤4623億元(人民幣‧下同)，按年跌8%。去年，收入10.65萬億元，按年增4%；成本9.33萬億元，增5%；汽車行業利潤率4.3%，相對於下游工業企業利潤率6%的平均水平，汽車行業仍偏低。單計12月，汽車行業收入1.19萬億元，按年增13%；成本1.04萬億元，增15%；利潤491億元，跌13.5%；汽車行業利潤率4.1%。 ➢香港12月出口升5.2%勝預期，去年升8.7%：香港2024年12月出口勝預期，但進口則遜預期。政府統計處公布，去年12月商品整體出口貨值為4067億元，按年升5.2%，優於市場預期增2.1%；進口貨值為4412億元，按年下跌1.1%，遜於市場預期增2.2%。12月錄得有形貿易逆差345億元，相等於商品進口貨值的7.8%。去年的商品整體出口貨值按年升8.7%；商品進口貨值上升6%。去年錄得有形貿易逆差3797億元，相等於商品進口貨值的7.7%。去年12月輸往亞洲的整體出口貨值升9.6%。此地區內，輸往部分主要目的地的整體出口貨值錄得升幅，尤其是越南升49%、菲律賓升33.8%和中國內地升14.9%。另一方面，輸往印度則跌33.2%、泰國跌16.3%。除亞洲的目的地外，輸往其他地區的部分主要目的地的整體出口貨值錄得跌幅，尤其是英國跌28.1%、荷蘭跌23.6%和美國跌15.2%。 ➢外滙基金去年投資收入2190億元：金管局公布，外滙基金2024年錄得投資收入2190億元。去年債券投資收益1356億元；香港股票投資收益218億元；其他股票投資收益687億元；非港元資產外滙估值下調356億元；及其他投資收益285億元。去年外滙基金的投資回報率為5.3%，其中「投資組合」回報率為7.2%，而「支持組合」為4.1%。 ➢DeepSeek廉價開發AI輝達插17%：內地對沖基金幻方量化旗下AI初創DeepSeek(深度求索)日前發布新模型DeepSeek-R1，以相當低廉的訓練成本打造出媲美OpenAI的先進模型，在全球科技界掀起波瀾，震驚矽谷科企巨頭。DeepSeek的下載量，一連兩日超越ChatGPT、豆包等AI應用，同時在美國和中國iOS免費應用下載榜居首。由於市場開始質疑科技巨頭在人工智能投入的大量資源，疊加回吐壓力，算力股周一(27日)大跌，AI晶片龍頭輝達(Nvidia)一度急瀉18.2%，收市單日蒸發5890億美元市值，創下美股紀錄。推理模型DeepSeek-R1於上周發布，DeepSeek聲稱該模型在數學、代碼、自然語言推理等任務的性能比肩OpenAI o1正式版。儘管R1的訓練成本尚未公布，其定價僅為OpenAI o1的三十分之一。 頁2/6 ➢特朗普：將很快對芯片、鋼鐵等產品加徵關稅：美國總統特朗普表示，將很快對外國生產的半導體芯片、藥品和鋼鐵加徵關稅，以推動生產商在美國國內進行生產。如果產品是美國製造稅率將降至15%。 ➢傳美財長推動實施2.5%普遍關稅稅率每月逐步上調：《金融時報》引述消息人士報道，美國財長貝森特正在推動對美國進口商品實施新的普遍關稅，初步稅率為2.5%，並會每月以同樣的幅度逐步上調，以便讓企業可以有時間進行調整，以及令其他國家則有機會與美國政府進行談判。普遍關稅最終可能會上調至20%，消息人士稱，目前尚不清楚貝森特是否說服其他主要利益持份者，包括商務部長Howard Lutnick，來採納他的建議。 企業消息 ➢中國信達(1359)發盈警，料去年利潤跌40%至50%：中國信達發盈警，預期截至2024年12月底止年度，股東應佔淨利潤按年下降約40%至50%。2023年度股東應佔盈利58.21億元人民幣。該公司認為主因是公司持續深化改革，主動調整業務結構，同時進一步主動消化歷史形成的內生風險資產，並提取相應撥備，公司以攤餘成本計量的主要承擔信用風險的不良債權資產規模下降及收入階段性按年下降；受行業形勢變化影響，集團個別房地產投資管理業務佔比較高的分子公司經營業績按年下滑；以及受市場影響，集團部分權益類資產投資收益按年下滑。中國信達表示，去年面對內外部環境的變化，堅持聚