金融机构的可持续性风险雷达

金融机构 | 投资银行 | 2025年1月 可持续性 概述趋势和近期发展 ▪ 巴黎气候协定认识到，银行在向碳中和经济转型中是关键玩家，由于他们在资本分配中的作用，他们可以作为催化剂，在全社会实现更好的环境、社会和治理成果。鉴于他们在调解资本分配中的作用以及其高度监管的性质，可持续发展目标不仅超越了气候变化，甚至比更广泛的责任商业实践更远，涵盖了银行对经济和社会的一般贡献的本质。 自2015年以来，可持续发展意识大幅提升，尽管近期经济和地缘政治冲击，但得益于COVID-19大流行期间获得的动力仍然维持。大多数主要经济体现在正在采用可持续发展标准，尽管欧盟在“欧洲绿色协议”下拥有最发达的体系。在国际上，随着国际可持续发展准则理事会披露基准标准的采用，进展仍在持续。一般公认的具有可比性的国际标准正在形成。报告标准将促进跨境金融的提供。 ▪ 投资银行面临着日益增长的商业和竞争压力，以支持可持续金融和负责任的企业实践。市场和投资者的期望正在改变全球企业运营的方式，通过将这些考虑因素置于决策的中心。此外，从事跨国业务的公司别无选择，只能采取这种做法，无论他们身在何处。 可持续性为投资银行提供了获得竞争优势和推出新业务的机遇。产品和服务的。由于 ▪ 除了资助绿色经济活动，包括可再生能源和可回收材料，人们开始关注“转型金融”的挑战，即推动经济中高排放和难以减排的领域向可持续性或净零排放转型。根据格拉斯哥净零联盟的数据，到2024年，“金融行业对实现净零的承诺继续强劲，转型规划的使用也发生了显著变化。” 勤奋、透明度和报告确实代表了大额成本，然而，也存在重大风险，例如虚假宣传和在美对抗ESG（环境、社会和公司治理）的情绪，这些都可能导致执法行动。行动与诉讼。 近年来，可持续性的进步似乎势不可挡。然而，随着经济体努力提振疲软的……增长并管理不断增长的债务负担。在美国，“ESG”已成为政治化的议题。新联邦政府正在领导该领域的政策撤退。尽管如此，投资者对从企业获取可持续性和气候相关信息的需求仍然很大，其中许多企业已经开始披露此类信息。在欧洲，改善欧盟法规运作的计划可能会面临放宽某些可持续性目标的压力，正如在其他司法管辖区发生的那样。 ▪ 诉讼和执法是银行为可持续发展披露和报告所面临的关键风险，因为它们可能面临暴露，例如，声明具有误导性或不完整。对一致、全行范围内的可持续发展方法的关注日益增加。防范绿色洗牌的赔偿责任是一个主要关注点。因此，了解与可持续和负责任商业实践相关的风险以及可用的缓解策略至关重要。在美国，预计将对可持续金融政策提出更多诉讼，如果新联邦政府不鼓励，也将容忍这些诉讼。 可持续性 风险指数概要 诉讼与执行——第11页 可持续性治理 — 第5页 ▪ 绿色漂白▪ 通用诉讼风险▪ 反ESG/反垄断诉讼 ▪ 治理风险▪ 全面和伦理挑战▪ 非财务报告/企业披露风险 可持续债务和股权——第6页 负责的企业实践——第10页 ▪ 合同保护不足▪ 报告标准、指标和透明度▪ 可持续评级风险 ▪ 包容性工作场所▪ 多样性数据和目标▪ #MeToo 可持续性法规 — 第9页 ▪ 物理风险和转型风险▪ 高级管理人员职责▪ 执法与监管风险 责任投资 — 第8页 ▪ 管理投资风险▪ 股东和非政府组织（NGO）的压力▪ 声誉风险 可持续性 我们帮助金融机构向前迈进，可持续地 可持续性框架 ▪ 董事会、角色和构成，以及高级个人责任 ▪ 将可持续性融入风险框架产品设计、定价和销售决策▪ 在强制性自愿框架下报告与可持续性影响相关的非财务信息，包括多样性和性别平等 ▪ 最小化来自可持续性报告和披露的潜在绿色漂白责任 ▪ 与监管机构互动执法行为▪ 以战略性和成本效益的方式提起诉讼 ▪ 反ESG/DEI诉讼 可持续债务与股权 企业社会责任实践 ▪ 绿色、社会和可持续债券▪ 可持续性挂钩债券▪ 过渡债券▪ 绿色股权 ▪ 股权、多元化和包容性 ▪ 对非财务不当行为的响应▪ 合法收集多元化数据 可持续性法规 可持续金融和贷款 ▪ 投资决策过程中可持续风险整合的政策▪ 可持续性的尽职调查流程▪ 合同前披露▪ 网站和定期披露信息 ▪ 经济活动分类 ▪ 可持续贷款和与可持续发展挂钩的贷款▪ 过渡性融资▪ 谨慎性规则和定性欧盟资本要求规定披露▪银行气候转型计划 责任投资 将环境、社会和治理标准整合到银行的财务决策流程中 可持续性治理 风险特征 相关风险 近期趋势与发展 ▪ 公司治理在改进企业运营和使企业对利益相关者负责方面日益重要。除了采取适当措施以满足可持续性要求，如超出投资决策和报告外，还需要披露治理框架本身（例如，董事会监督与气候相关的风险和机会的描述，以及管理层在其中的角色）。 治理 领导层的良好意愿是一个开始，但它们必须得到所有业务运营的稳健措施的支持，并在整个组织中广泛参与。关于治理因素的研究表明，在良好治理特征方面排名低于平均水平的公司更容易受到管理不善的影响，并风险其利用商业机会的能力。它们还可能看到诸如税收（围绕透明度的新的基线期望正在出现）、不合规、与商业伙伴的腐败或贿赂、不适当的高级管理层薪酬以及关于数据保护的适当保障不足等问题增加。这些问题可能引发监管调查和诉讼。 评估和管理它们。 在要求根据TCFD建议（现在为国际可持续发展准则理事会（ISSB）标准）报告的背景下，在欧盟，企业可持续发展报告指令（CSRD）已引入保证措施以提高质量。在其他地方，可能还会看到更多的强制性报告。 全面性与伦理挑战 企业应确保其活动不会损害市场或客户，并且金融产品提供真正的价值，而不是成为经济融资的另一种成本。不良行为的例子包括默许市场滥用和误导销售的环境，或者未能培养健康文化的职场实践。企业应寻求实现积极的结果，满足真实的客户需求（例如，在零售领域），以及保护和投资目标。 非财务报告/企业披露 投资银行作为上市公司，应考虑其关于负责任商业实践的公开声明如何与其管理可持续金融策略的方法相一致，包括政策、程序和转型计划。欧盟的CSRD要求大型上市公司（包括在欧盟运营的第三国公司）从“双重重要性视角”披露可持续性信息，而美国上市公司则在简单的“重要性”门槛下进行非财务披露。监管机构正在日益严格审查这些披露，特别是关于潜在的绿色洗白问题。在允许的情况下，一些企业更倾向于对减排目标保持沉默，这被称为“绿色噤声”。 贝克·麦坚时绿色与可持续发展解决方案，针对投资银行 ▪ 在董事会层面为投资银行提供建议，帮助他们跟上最新的可持续性政策、法规和标准，如GRI、CDP、ESRS和ISSB，同时通过将这些内容有效融入其可持续性议程中，确保满足披露义务▪ 起草可持续和负责任的企业实践管理计划、政策和程序，并提供相应的培训▪ 就集团实体及其子公司的具体公司治理义务提供建议，包括欧盟企业可持续性指令和即将到来的企业可持续性尽职调查指令▪ 支持投资银行在各类环境中进行跨境业务的董事会进行跨境风险和重要性评估及缓解措施的实施。 可持续债务与股权 风险特征 相关风险 近期趋势与发展 ▪ 2024年度全球可持续债券年发行量仅在今年第二次达到1万亿美元。然而，面对越来越严格的监管审查，将可持续性目标与具体的可衡量转型计划相一致的需求日益关键，尤其是在难以治理的领域，以促进获得必需规模的私人资本。同时，对绿色股权认定的兴趣也在不断增长，即，标签用于表示能够证明其对绿色经济的贡献。 合同保护不足 绿色债券的核心包括：（i）披露所筹集资金的用途，用于资助具有积极可持续性效益的新项目或现有项目，（ii）持续报告这些资金的使用情况，（iii）由独立第三方提供的第二意见，以证明债券的绿色属性。然而，这些标准中的任何一项都不赋予债券持有人直接可执行的权利。即使具有固有、可衡量关键绩效指标（KPIs）的可持续性关联债券，在发行人未能实现其预测的情况下，最多也只能提供利息差或提前赎回的增加。 然而，2024年SLB发行量降至三年低点，因为投资者激烈的市场环境继续阻止发行者进入市场。对债券相关可持续性目标的可信度和稳健性的问题进行审查。 报告标准、指标和透明度 ▪ 随着清洁能源转型和低碳及气候适应型基础设施投资的加速，对清洁能源企业和相关基础设施的投资将继续增长。 在“黄金标准”欧洲绿色债券标准现已生效的情况下，现在预计银行需披露与欧盟分类法一致的资产并且，有资格投资管道的机构有很好的定位，将EuGBS标签的债券作为绿色债券市场的一个关键子集。然而，展示100%与欧盟分类法（EU Taxonomy）的匹配性是一项重大挑战，因此市场的大部分可能将继续青睐ICMA绿色债券标准，同时一些机构可能会参考“自愿”的欧盟绿色债券披露模板。绿色洗牌正受到更严格的监管。企业面临对误导性绿色声明进行更严格的审查和可能的处罚，以及与绿色洗牌相关的诉讼风险。 可持续性评级 执行尽职调查始终非常重要。对于以可持续性为导向的投资，风险尤其高。可持续性评级可以发现传统金融分析未识别到的风险，这些风险可能会因为额外的运营成本或诉讼责任而影响财务表现。困境在于，这些评级仍然可以解释，其质量取决于所采用的方法和数据，可能缺乏独立验证。评级还依赖于公开信息，因此其输出必然会受到数据缺口的影响。虽然包括欧盟和英国在内的几个司法管辖区已经引入（或正在引入）关于可持续性评级的法规，但这些法规最早要到2026年才能生效。 贝克·麦坚时绿色与可持续发展解决方案，针对投资银行 ▪ 提供建议，关于结构化和发行与可持续发展相关的产品，以及结构创新型金融工具▪ 就发行商/包销商在起始阶段和持续过程中进行的研究和宣传限制提供建议▪ 对问题、账目和审计师进行尽职调查，包括拟议交易的可持续发展特征，并与第三方可持续发展评估者进行联络▪ 准备和管理交易性和监管性文件及通知，例如招股说明书和特定可持续发展报告的内容以及年度报告▪ 审查、评论并同意先决条件（例如，法律意见和审计师安慰信）并起草自己的意见 可持续金融和贷款 风险特征 相关风险 近期趋势与发展 近期可持续金融的发展趋势显示，银行越来越多地将可持续性融入其战略。尽管可持续金融工具市场，如绿色贷款和可持续发展关联贷款，已趋于成熟，但近年来其增长已趋于平稳。这主要是因为更注重质量而非数量。银行亦专注于脱碳支持能源转型项目，在这些领域存在显著的融资机会。 市场信誉 在可持续贷款的制定过程中可能会出现许多潜在挑战。对于与可持续性挂钩的贷款，这些贷款不仅限于特定用途，还可以用于一般目的，这些问题可能尤为突出。此类贷款的条款必须保持市场信誉。并使用足够强大的可持续发展关键绩效指标（例如，围绕碳排放）来减轻绿色洗白担忧。此外，该流程包括 记录合同条款和获取第三方对借款人表现的验证并不总是简单直接的。在相对较小的定价激励（在近期较高的利率背景下），这最近已经抑制了他们的承保。最后，如果银行必须在优先考虑与借款人的关系和借款人的可持续性资格之间做出选择，可能存在利益冲突的风险。 ▪ 监管机构期望银行应对气候风险挑战（包括采用转型计划）。尽管许多人已开始采取措施将气 候相关风险纳入考量，但很少有人接近满足所有监管期望（例如，将此类风险整合到其商业策略中）。尽管对比率价值存在担忧，欧盟银行仍需报告其绿色资产比率（其融资与欧盟分类的匹配比例）。 过渡计划 在欧盟的企业可持续性尽职调查指令下，大型投资银行必须采纳并实施转型计划，以展示他们如何减轻对全球变暖的影响。这意味着他们的商业模式必须符合将全球变暖限制在1.5°C的目标。在实践中，制定此类转型计划需要对客户进行下游尽职调查，以及例如提供的任何融资收益如何使用等问题。监管机构将致力于执行对指令的遵守，并且与其他最近的欧盟立法一样，对不遵守规定将施加重大处罚，最高罚款不超过净全球营业收入的5%。 适应性金融 气候变化适应是《巴黎协定》中的一个关键但资金不足的目标。它指的是帮助人们、企业和国家适应气候变化的影响。增加私人金融存在障碍，但若能克