2024年四季度货币基金资产净值达到13.60万亿,较上季度增加5755亿,同比多增6942亿元,增速继续回升。全年来看,一季度因收益率优势存款向货基转移推动规模增长,二季度增长放缓,三季度回升,四季度同比多增。增速回升主要因货币收益率相较存款仍具相对优势,10-12月平均收益率分别为1.53%、1.49%、1.56%,高于存款挂牌利率。
机构行为方面,R007-货基利差走阔、存单-货基利差收窄,可能增强机构直接出借资金动力,但货基免税优势仍吸引投资债券。四季度货币基金增持债券2.10万亿元,减持现金及存款1.82万亿元,增持买入返售等其他资产3154亿元,其中存单占比达80.72%。受资金面偏紧影响,货币基金拉久期降杠杆,平均剩余期限86.86天,平均杠杆率105.41%。
展望2025年,因同业存款自律倡议影响及监管限制,货币基金收益率或下行,规模增速可能回落。同业存单基金规模四季度回升638亿元至1579亿元,但2024年整体呈收缩趋势。
风险提示:政策超预期,流动性超预期,统计存在偏差。