棉花：郑棉窄幅震荡

一、行情综述
郑棉主力2505合约窄幅震荡，收盘价13670元/吨，下跌0.07%。ICE美棉因马丁路德金纪念日休盘。郑棉成交锐减，回归横盘走势，盘面无利好支撑，预计持续震荡，关注外盘、经济及政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 巴西棉花播种率39.1%，低于去年同期56.6%；
2. 中国1-12月纱产量同比增1.3%至2277.9万吨；
3. 郑商所仓单总量7120张，注册仓单6593张；
4. 新疆上周收购量1.9万吨，全国累计加工量646.8万吨，同比增长18.4%，新疆占比98.5%；
5. 2024/25年度累计公检量6280927吨，同比增17.78%，新疆占比95.3%；
6. 新疆棉累计加工637.33万吨，同比增19%。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面，特朗普就任后或将签署边境、通胀等行政命令，美棉后续关注政策导向。国内郑棉延续震荡，下游订单无好转，棉价承压但下方空间有限。供应增加及未来套保需求或使短期郑棉偏弱震荡。

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