有色金属日报

2025-1-21 铜 美国当选总统正式就职，其不会立即征收新关税，美元指数大跌、离岸人民币大幅升值，美铜与伦铜价差收缩，昨日伦铜收涨0.92%至9266美元/吨，沪铜主力合约收至75740元/吨。产业层面，昨日LME库存增加75至260150吨，注销仓单比例持平于7.0%，Cash/3M贴水112美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水下滑至65元/吨，节前氛围清淡，现货跟盘下调。广东地区库存继续增加，临近春节下游需求走弱，现货贴水扩大至115元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2600元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国新当选总统上任后短期政策有待落地；国内4季度经济增长较强，经济基本面有所改善，当前进入新的政策预期阶段。产业上看国内下游陆续进入放假状态，库存延续强于季节性的表现，将给予铜价较强支撑，海外现货边际有所改善，持续性尚待观察。短期看由于关税政策尚未落地，美铜仍相对承压，不过伦铜和沪铜将相对抗跌。今日沪铜主力运行区间参考：75000-76200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9150-9350美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 2025年01月21日，沪铝主力合约报收20355元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.32%。SMM现货A00铝报均价20210元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单68212吨，较前一日减少1453吨。LME铝库存606875吨，下降2500吨。2025年1月20日：铝锭累库1.6万吨至45.2万吨，铝棒累库2.7万吨至19.55万吨。1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%。海关总署数据显示，12月原铝进口16.15万吨。同比减少3%，环比增加7%。LME升贴水持续走高，铝锭库存进入累库状态，春节临近下游需求走弱，短期内预计铝价仍将维持震荡走势，国内参考运行区间：20000-20600元/吨；LME-3M参考运行区间：2610-2710美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周一沪铅指数收涨0.56%至16776元/吨，单边交易总持仓7.31万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌10.5至1967美元/吨，总持仓14.76万手。内盘原生基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。外盘cash-3S合约基差-27.15美元/吨，3-15价差-85.23美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.164，铅锭进口盈亏为-739.74元/吨。SMM1#铅锭均价16675元/吨，再生精铅均价16675元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.56万吨，LME铅锭库存录得23.44万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至4.28万吨。总体来看：美国CPI数据公布后，美联储理事沃勒鸽派表态，认为通胀逐步回落，降息预期抬升，宏观驱动有色 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 金属强势反弹，叠加贵金属与原油的强势表现，文华商品呈现偏强走势。铅价当前维持震荡磨底状态，近期节日氛围渐浓，但部分蓄企存在节后增产预期，预计铅价偏强震荡为主。 锌 周一沪锌指数收跌0.03%至24198元/吨，单边交易总持仓21.37万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨29.5至2937.5美元/吨，总持仓21.97万手。内盘上海地区基差185元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。外盘cash-3S合约基差-38.64美元/吨，3-15价差-28.95美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.126，锌锭进口盈亏为-959.73元/吨。SMM0#锌锭均价24280元/吨，上海基差185元/吨，天津基差145元/吨，广东基差125元/吨，沪粤价差60元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.06万吨，LME锌锭库存录得20.14万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至5.94万吨。总体来看：美国CPI数据公布后，美联储理事沃勒鸽派表态，认为通胀逐步回落，降息预期抬升，宏观驱动有色金属强势反弹，叠加贵金属与原油的强势表现，文华商品呈现偏强走势。当前锌矿进入累库周期，供应拐点出现，中期震荡向下格局不改。但短线情绪较好，下游镀锌产业高频利润修复，锌价短期呈现偏强震荡格局。 锡 2025年01月21日，沪锡主力合约报收248300元/吨，跌幅0.64%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少42吨，现为4957吨。LME库存下降0吨，现为4650吨。长江有色锡1#的平均价为247850元/吨。上游云南40%锡精矿报收234000元/吨。乘联会数据显示乘联会数据显示，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%。根据中国海关公布的数据以及安泰科折算，锡精矿进口方面，2024年12月我国共进口锡精矿实物量8040吨，折金属量3706.1吨，环比下滑27.4%，同比上涨8.5%。精锡进口方面，进口量2991吨，环比下降15.0%，同比下滑39.6%。精锡出口受到人民币温和贬值影响以及年末外需采购的提振，当月量增加至2084吨，环比增长43.0%，同比增长146.0%。短期下游需求进入淡季，基本面无显著矛盾，盘面受预期影响较大，后续预计锡价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：240000-253000元/吨。LME-3M参考运行区间：28500-31000美元/吨。 镍 2025年1月20日，沪镍主力合约收盘价128110元/吨，较前日上涨1.16%，LME主力合约收盘价16000美元/吨，较前日下跌0.50%。宏观方面，特朗普并未在演讲中扬言要征收更高的关税，美元指数日内大跌超1%，失守109关口并跌至108关口附近，最终收跌1.22%，报108.08，带动有色板块整体上扬。现货市场方面，日内镍价震荡回落，精炼镍现货成交仍以较低升贴水电积镍资源为主，市场整体待 假情绪逐渐浓厚，现货升贴水持稳运行。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报1700元/吨，均价较前日持平。 综合而言，当前镍价估值偏高，但宏观层面仍面临较大不确定性，应密切关注美国新一届政府的政策变化对市场情绪的影响。预计今日镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考125000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15700-16200美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,623元，其中MMLC电池级碳酸锂报价76,500-78,500元，工业级碳酸锂报价74,500-75,900元。碳酸锂期货低开冲高回落，LC2505合约收盘价80,720元，较前日收盘价-0.02%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,220元。 近期基本面驱动有限，节后预期交易延续。一月供需环比均走弱，下游基本完成节前备货。市场担忧节后供需复产面临时间错配，伴随现货阶段性偏紧。近期锂价连续上涨后，锂盐生产企业开工意愿可能提高，但目前长协谈判进度缓慢，短期定价上游更为主动。同时，供给实际出清有限，锂价回暖面临弹性供给释放，上方存在较大的抛压。节假日前，多空可能偏谨慎，盘面震荡概率较大，着重关注季报期高成本锂资源生产经营决策调整。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间79,200-82,300元/吨。 氧化铝 2025年1月20日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.34%至3745元/吨，单边总持仓24.3万手，较前一交易日减少0.1万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌90元/吨、90元/吨、70元/吨、80元/吨、70元/吨和80元/吨。基差方面，山东现货价格报4430元/吨，升水主力合约590元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌28美金/吨至600美金/吨，进口盈亏报-792元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报4.15万吨，较前一交易日减少0.18万吨，交割库周库存报4.48万吨，较上一周累库2.6万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得374.9万吨，较上周累库3.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持115美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美元/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿石紧缺局面将有所缓解；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应仍受限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：3600-4000元/吨。。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收12975元/吨，当日-2.59%(-345)，单边持仓36.26万手，较上一交易日-2222手。 现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13250元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日+100；佛山基差275(+345)，无锡基差725(+445)；佛山宏旺201报8600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。 原料方面，山东高镍铁出厂价报940元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得94756吨，较前日-6325。据钢联数据，社会库存录得88.97万吨，环比减少1.65%，其中300系库存58.42万吨，环比增加0.37%。 周一早间市场不锈钢行情仍维持偏强格局，市场报价继续升高。但10点后不锈钢期货跳水，跌幅较大，现货行情也受到波及。还在努力接单的商家下调幅度偏大，有的卖家准备放假，已经不再调整。因此价格涨跌互现。原料方面，受印尼镍矿升水上行预期影响，工厂挺价，国内高镍铁报价涨至940-950元/镍点。上周五南非某大型铬矿供应商铬精矿40-42%长协零单报价涨至203美元/吨CIF，外商看涨情绪偏浓，但供应商多进入待假状态，港口南非铬矿报价暂稳在45-46元/吨度；高碳铬铁维持在7100元/吨，市场观望钢厂2月采购情况。今日钼铁市场暂稳，太钢钼铁招标价格承兑22.9万元/吨，交货期2月25日，环比持平。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来