铁矿石早报

核心观点与逻辑

• 品种观点：铁矿石2505合约短期、中期及日内均呈现震荡偏强态势，需关注MA5一线支撑。
• 核心逻辑：供应短期收缩，矿价高位运行。供需格局变化不大，淡季钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续低位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但钢厂盈利状况未改善，需求料难好转，抑制矿价。国内港口铁矿石到货大幅回落，澳洲矿商发运减量，国内矿山生产淡季趋稳，短期供应延续收缩。市场情绪回暖，节前补库利多因素主导矿价强势上行，估值升至高位，但基本面未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限。

行情驱动逻辑

• 供应端：国内港口铁矿石到货大幅回落，飓风扰动下澳洲矿商发运减量，按船期推算国内港口到货量仍将减量，但持续性不强，国内矿山生产淡季趋稳。
• 需求端：淡季钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续低位，钢厂盈利状况未改善，需求料难好转。
• 市场情绪：节前补库利多因素主导矿价强势上行，但基本面未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限。

研究结论

• 短期走势：节前走势维持高位震荡，关注成材表现情况。
• 关注点：成材表现、市场情绪变化、库存压力。