能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-01-21 日度观点: ◆PVC： 公司资质 1月20日PVC主力05合约收盘5279元/吨（-47），常州市场价5020元/吨（-30），主力基差-259元/吨(+17），广州市场价5180元/吨（+20），杭州市场价5040元/吨（-40）；兰炭中料880（0）元/吨，乌海电石2525（0）元/吨，乙烯7600（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS压制，且出口体量总体占比小；供应端仍有新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局。近期反弹主要是空头止盈，节前减仓行情。宏观面，一方面国内政策空窗期，但预期整体向好；另一方面，美国对俄罗斯制裁升级助推油价上涨，非农数据预期，市场上演再通胀，核心CPI超预期，降息预期增强。基本面上，上游库存压力不大，近期低价下游备货及BIS延期下出口持续改善，持续去库。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 1月20日受仓单传言近月大跌，烧碱主力SH05合约收3113元/吨（-81），山东市场主流价960元/吨（+15），折百3000元/吨（+63），液氯山东-400元/吨（+100）。1月18日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂在890元/吨（折百2781元/吨）。供应维持高位，但液氯价格不佳，关注其对开工影响。海外有不少下游装置投产需求旺盛，韩国104.5万吨提前至2月中旬检修1个月，出口端有支撑；氧化铝投产周期，目前华昇备碱不足，创源新厂备货一般，文丰新厂开始备碱，魏桥原料库存低，涨价收货；库存低位去化，烧碱价格低位拉涨。远期2025年氧化铝投产较多，烧碱投产相对较少，且主要集中在下半年；一季度氧化铝投产备货需求预期较好，氯碱有春检预期，盘面震荡偏强运行，暂时无法证伪。短期高位估值下修，不改长期向好趋势，中线低多思路。重点关注：1、氧化铝备碱情况和投产消息；2、液氯价格、装置开工；3、仓单和基差情况；4、宏观和大盘情绪。 ◆尿素： 尿素主力合约涨0.58%收盘于1735元/吨，尿素现货价格窄幅上调，河南市场日均价1607元/吨，山东市场日均价1608元/吨。供应端尿素开工负荷率79.52%，较上周增加4.76个百分点，其中气头企业开工负荷率45.54%，较上周增加6.16个百分点，尿素日均产量18.15万吨。成本端无烟煤市场整体仍以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。随着尿素价格止跌，尿素毛利率企稳。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率38.92%，较上周提升1.76个百分点，复合肥库存84.08万吨，较上周降低0.63万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库 存端尿素企业库存156.8万吨，较上周增加0.9万吨，尿素港口库存15.5万吨，变化不大。尿素目前注册仓单9385张，合计尿素18.77万吨，较上周增加255张，合计尿素0.51万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比恢复，尿素日均产量17.5-18.5万吨，企业库存处于高水平状态。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主，近期农肥备货采买和市场投机需求增加，05合约预计宽幅震荡运行，区间参考1600-1850。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。 ◆甲醇： 甲醇主力合约跌0.88%收盘于2582元/吨，江苏市场价格2682元/吨，下调30元/吨。供应端甲醇装置产能利用率90.96%，较上周提升2.94个百分点，周度产量192.18万吨。成本端煤炭供应小幅缩减，终端电厂日耗上涨迟缓，市场煤采购积极性欠佳，抑制煤价上涨动力。鄂尔多斯Q5500动力煤价格706元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润尚可。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率85.64%，MTO开工率高位小幅回落，关注烯烃装置开工情况。传统下游需求整体维稳运行。库存端甲醇企业库存量30.82万吨，较上周减少1.8万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量91.47万吨，较上周增加6.7万吨，增幅7.9%。主要运行逻辑：甲醇价格支撑主要为内地库存低位和进口减少预期，近期甲醇开工率提升且外轮卸货量尚可，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限，前期利多有所减弱，但并未消失，预计甲醇价格高位震荡运行，区间参考2550-2700。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn