尿素&甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-01-20【产业服务总部能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：市场投机需求增加宽幅震荡 甲醇：利多减弱高位震荡 02 核心观点总结 尿素：市场投机需求增加宽幅震荡01 1市场变化：尿素盘面价格先窄幅震荡，后受农肥备货采买及市场投机需求增加影响，周尾出现大幅上涨，最高涨至1740元/吨，1月17日尿素2505合约收盘价1733元/吨，较上周上调64元/吨。尿素现货价格先涨后跌，其中河南市场日均价1600元/吨，较上周上调30元/吨，山东市场日均价1603元/吨，上调20元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率79.52%，较上周增加4.76个百分点，其中气头企业开工负荷率45.54%，较上周增加6.16个百分点，尿素日均产量18.15万吨。成本端无烟煤市场整体仍以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。随着尿素价格止跌，尿素毛利率企稳。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率38.92%，较上周提升1.76个百分点，复合肥库存84.08万吨，较上周降低0.63万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存156.8万吨，较上周增加0.9万吨，尿素港口库存15.5万吨，变化不大。尿素目前注册仓单9385张，合计尿素18.77万吨，较上周增加255张，合计尿素0.51万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比恢复，尿素日均产量17.5-18.5万吨，企业库存处于高水平状态。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主，近期农肥备货采买和市场投机需求增加，05合约预计宽幅震荡运行，区间参考1600-1850。 3重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：利多减弱高位震荡02 市场变化：甲醇盘面价格先涨后跌，1月17日甲醇2505合约收盘价2604元/吨，较上周上调8元/吨。现货价格同样先涨后跌，江苏市场价格2712元/吨，较上周上调10元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率90.96%，较上周提升2.94个百分点，周度产量192.18万吨。成本端煤炭供应小幅缩减，终端电厂日耗上涨迟缓，市场煤采购积极性欠佳，抑制煤价上涨动力。鄂尔多斯Q5500动力煤价格706元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润尚可。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率85.64%，MTO开工率高位小幅回落，关注烯烃装置开工情况。传统下游需求整体维稳运行。库存端甲醇企业库存量30.82万吨，较上周减少1.8万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量91.47万吨，较上周增加6.7万吨，增幅7.9%。主要运行逻辑：甲醇价格支撑主要为内地库存低位和进口减少预期，近期甲醇开工率提升且外轮卸货量尚可，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限，前期利多有所减弱，但并未消失，预计甲醇价格高位震荡运行，区间参考2550-2700。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格3 02 01尿素周行情回顾： 尿素盘面价格先窄幅震荡，后受农肥备货采买及市场投机需求增加影响，周尾出现大幅上涨，最高涨至1740元/吨，1月17日尿素2505合约收盘价1733元/吨，较上周上调64元/吨。尿素现货价格先涨后跌，其中河南市场日均价1600元/吨，较上周上调30元/吨，山东市场日均价1603元/吨，上调20元/吨。 02重点数据跟踪-供应 中国尿素开工负荷率79.52%，较上周增加4.76个百分点，其中气头企业开工负荷率45.54%，较上周增加6.16个百分点，尿素日均产量18.15万吨。 安徽红四方等装置检修，新疆天运、安徽临泉等装置复产，程度玉龙装置增量，检修损失量预计0.7万吨。气制尿素装置开工率开始回升，预计近期日均产量逐步提高。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，无烟煤市场整体仍以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价860-910元/吨，均较上周同期价格重心持平。 利润方面，煤制尿素毛利率-6.35%，气制尿素毛利率-10.02%。随着尿素价格企稳，尿素生产利润未进一步压缩。 重点数据跟踪-需求05 主要尿素生产企业平 均预收天数4.1天，尿素企业周 度 产 销 率91.4%，尿素近阶段产销率稍有好转，下游复合肥及储备谨慎补库，工业需求按需采购。 重点数据跟踪-农业需求06 复合肥企业产能运行率38.92%，较上周提升1.76个百分点，复合肥库存84.08万吨，较上周降低0.63万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。 07重点数据跟踪-工业需求 三聚氰胺企业开工负荷率57.49%，周度产量2.833万吨。本周新增山西丰喜P1和四川金象赛瑞一套装置停车检修，四川金象赛瑞检修完毕后恢复正常生产，河北辛集九元二期、重庆建峰、湖北华强、河南昊华骏化三期和新疆奎屯锦疆一套停产装置陆续恢复，预计国内三聚氰胺企业开工负荷率在六成左右窄幅波动。 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额环比有一定提升，板材市场需求略微改善。 重点数据跟踪-库存08 尿素企业库存156.8万吨，较上周增加0.9万吨，库存主要集中在内蒙古、新疆，这两地占全国尿素企业库存60%以上，其他黑龙江、河北、安徽、山西、湖北和四川等地少量库存。尿素港口库存15.5万吨，变化不大。 尿素目前注册仓单9385张，合计尿素18.77万吨，较上周增加255张，合计尿素0.51万吨。 03 甲醇周行情回顾：01 甲醇盘面价格先涨后跌，1月17日甲醇2505合约收盘价2604元/吨，较上周上调8元/吨。现货价格同样先涨后跌，江苏市场价格2712元/吨，较上周上调10元/吨。 02重点数据跟踪-供应 甲醇装置产能利用率90.96%，较上周提升2.94个百分点，周度产量192.18万吨。重庆卡贝乐85、山西焦化40装置计划恢复，关注内蒙古宝丰装置动态，预计下周内地供应继续增加。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，煤炭供应小幅缩减，终端电厂日耗上涨迟缓，市场煤采购积极性欠佳，抑制煤价上涨动力。鄂尔多斯Q5500动力煤价格706元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方。 利润方面，根据现金流成本折算煤制甲醇平均利润为276.40元/吨，较上周上涨29元/吨，焦炉气制甲醇周度平均利润为427元/吨，较上周上涨11元/吨，天然气制甲醇周度平均利润为-30元/吨，较上周持平。 重点数据跟踪-需求04 主力下游需求甲醇制烯烃开工率85.64%，MTO开工率高位小幅回落，持续关注烯烃装置开工情况。 传统需求方面，醋酸关注新装置投产及湖北装置变化情况，对甲醇需求或有增加。氯化物广西锦亿装置降负荷运行，江苏主流工厂装置存恢复计划，氯化物需求或增加。华邑、盛桐开工后影响下周产量，MTBE需求增加。二甲醚对甲醇需求增加。青州恒兴、山东联亿、滨州恒运、山东众达装置存停车计划，甲醛需求减少明显。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 甲醇样本企业库存量30.82万吨，较上周减少1.8万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量91.47万吨，较上周增加6.7万吨，增幅7.9%。近期外轮卸货量尚可，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777102