基本面信息
截至2025年1月16日，纯碱库存147.08万吨，环比下降1.16万吨，其中轻碱库存58.77万吨，环比下降2.48万吨；重碱库存84.34万吨，环比上升1.32万吨。
南华观点
供应端如预期回升，产量高位波动，检修较少，不排除后续装置变动或检修预期对产量造成阶段性波动，但整体供需格局仍处于中长期过剩预期中。近期盘面价格在预期推动及玻璃带动下共振上涨，盘面升水现货超过100，形成短期正反馈。需求端，浮法玻璃和光伏需求承压，新产能推迟。短期供应高位持稳，下游补库至高位，需求预期下滑，整体供需偏弱格局不变。
纯碱期货分析
- 主力合约价格及持仓量：近期期货价格上涨，持仓量增加。
- 月差分析：月差（01-05）、（05-09）、（09-01）均呈现季节性波动。
- 仓单数量：仓单数量季节性变化。
纯碱区域价格走势
- 重质纯碱：沙河、青海、华北、东北、华东、华南、华中、西南地区价格走势。
- 轻质纯碱：华北、华东、青海、华中、华南、东北、西南地区价格走势。
纯碱生产情况
- 产能利用率：中国纯碱产能利用率维持在较高水平。
- 损失量：中国纯碱损失量季节性变化。
- 利润情况：氨碱法和联碱法利润均处于亏损状态。
轻质纯碱成本与利润
- 氨碱法：华北地区生产成本及毛利季节性变化。
- 联产法：华东地区（除山东）生产成本及毛利季节性变化。
研究结论
纯碱市场整体供需偏弱，短期价格受预期和玻璃带动上涨，但长期过剩预期不变。供应端产量高位波动，需求端承压，新产能推迟。建议关注后续装置变动和检修预期对产量的影响。
