一、供应
- 国产碳酸锂：2022年产能利用率波动在0%-90%之间，2023年产能利用率维持在较高水平，2024年1月产量约6万吨，产能利用率约80%。氢氧化锂产能利用率季节性明显，2022年产量约52万吨，产能利用率约60%。
- 进口碳酸锂：2022年月度进口量波动在0.5万吨至3万吨之间，年度累计进口量约70万吨。锂辉矿进口量年度累计2022年约700万吨，月度进口量波动在10万吨至40万吨之间。
- 进口锂辉矿：2022年月度进口量波动在10万吨至40万吨之间，年度累计进口量约700万吨。
二、需求
- 动力电池及新能源汽车：中国新能源汽车产量2023年约660万辆，渗透率约30%。碳酸锂表观消费量2022年约52万吨，动力电池产量GWh 2022年约650GWh。电池月度产量2022年约70GWh，各车型动力电池装机量占比中，纯电动乘用车占比最高，约65%。
- 正极材料：磷酸铁锂产量占比2022年约42%，三元材料产量占比约39%。三元电池产量2022年约250GWh，磷酸铁锂电池产量2022年约450GWh。钴酸锂、锰酸锂产量占比相对较低。
三、库存
- 中国碳酸锂工厂周度库存2024年1月约3万吨，锂矿石贸易商及仓库待售库存约25万吨。碳酸锂注册仓单数量2024年1月约6万吨。
四、利润
- 不同路径下的碳酸锂加工毛利：锂云母加工毛利约-30万元/吨，锂辉石即期加工毛利约20万元/吨，锂辉石长协加工毛利约10万元/吨，锂电池回收加工毛利约-10万元/吨。
- 加工毛利对供应的影响：最优条件下的加工毛利与价格呈正相关，加工毛利与产能利用率、碳酸锂总产量、月产量环比均存在一定关联。
五、现货与价格
- 碳酸锂主力合约基差2024年5月约-0.6万元/吨，动力型电芯价格2023年11月约0.6元/瓦时，正极材料价格2023年11月三元材料约10万元/吨，锂辉石、锂云母精矿市场价格2024年1月分别约5.1元/吨、20元/吨。
- 碳酸锂电池级与工业级价差2023年5月约1万元/吨，氢氧化锂电池级与工业级价差2023年12月约1万元/吨。
- 期现交割跟踪：2025年1月江西地区碳酸锂主力合约LC2505交割费用及收益测算显示，电碳卖交割收益约1,351元/吨，工碳卖交割费用约-11,248元/吨。
研究结论：碳酸锂供应端国产为主，进口锂辉矿依赖度高；需求端动力电池及新能源汽车增长迅速，磷酸铁锂电池占比提升；库存水平适中，价格受供需及成本影响波动；加工利润分化，锂辉石加工优势明显。
