普林格月评：上证短期释放看涨信号，但需警惕中长期下行拐点

2017-02-08 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 普林格月评： 上证短期释放看涨信号，但需警惕中长期下行拐点 专家介绍 马丁•普林格 Martin J. Pring mpring@cebm.com.cn 乐威 021-3383-0502-321 lyue@cebm.com.cn 刘梓健 021-3383-0502-322 liuzijian@cebm.com.cn 林良樟 021-3383-0502-538 liangzhanglin@cebm.com.cn 张雨蒙 021-3383-0502-323 zhangym125@sina.com 本报告包含指标： 均线系统、支撑阻力系统、KST指标、扩散指标、冬季动量指标、净新高指标、相对指数、ROC指标、Coppock指标、特殊K指标。 指标编制详情请询莫尼塔研究。 马丁·普林格(Martin J.Pring)，当今最负盛名的技术分析家和顶尖的投资作家，闻名全球的技术分析大师，该领域中最有影响力的领袖人物之一。金融教育类网站Pring的总裁，肯林格·特纳资本公司的主席、《The Intermarket Review》主编。普林格先生曾编写了大量市场高度认可的投资类书籍，包括《马丁·普林格论技术分析》系列丛书和《技术分析精论》等，同时他还为《Futures》、《Investment Vision》等主流财经杂志撰稿。 莫尼塔研究与普林格先生达成战略合作，每月其为内地A股推出独特的技术勘市报告，过去半年中曾多次预测正确大盘、创业板及行业板块的技术走势。 报告摘要 The Shanghai Composite remains above its long-term moving averages, which is positive. However, as stated last month, it’s important for prices to bounce from current levels if some intermediate sell signals are to be avoided. Fortunately, our short-term work suggests that that will happen, as diffusion and other breadth indicators are showing signs of strength. —By Matin J.Pring / 2016-02-07  [上证长期]：长期震荡中下跌动量继续减弱，但未出现转涨的动量拐点  [上证中期]：扩散指标处于超买区间，后市警惕中期拐点出现  [上证短期]：短期看涨，扩散指标和净新高指标均释放看涨信号  [创业板综]：疲软态势仍在持续，走牛信号需其站上2200方能释出  [行业板块]：材料、能源上升趋势良好，金融走弱机率较大 ——————————————————————————————————————————————————————————————————  [恒生指数]：KST指标看涨，若涨破2500则倒头肩顶形成，后市看涨  [全球股债]：全球经济趋好，股指扩散指标上行，股市上涨潜力仍在 周 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 1 [上证长期]—长期震荡中下跌动量继续减弱，但未出现转涨的动量拐点 图表1技术分析图形反映的主要信息： 1， 上证综指仍处在1995年以来的长期支撑线上方，亦在其关键均线指标的上方； 2， 上证综指KST指标继续下行，与其均线间距正在收敛，但仍未上穿。 综合以上两点，我们认为上证综指长期震荡中的下跌动能在继续减弱，但其上涨动能拐点尚未出现。 KST指标：是一个基于收益率的平滑动量指标，由4个不同时间尺度的收益率加权平均算得。 图表 1：本月（2月）KST指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 图表 2：上月（1月）KST指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 2 [上证长期]—震荡指标呈现疲软态势，但尚未下穿关键位置 图表3技术分析图形反映的主要信息： 1， 自2003年以来，价格震荡指标每次下穿0值（红色竖线位置），后市沪深300指数均呈一波下跌； 2， 近期价格震荡指标仍处于0值上方，尚未下穿，但其正在逼近0值； 3， 如果沪深300向下穿透2014-2017年以来的红色支撑线，将触发震荡指标下穿0值，对股指走势极为不利。 综合以上两点，如沪深300指下穿2014-2017年的红色支撑线，将促使处于疲态的震荡指标向下穿透关键的0值线，进而可能引发下一波下跌 价格震荡指标：衡量动能及趋势，是基于3个月及9个月均线之间的关系绘制 图表 3：本月（2月）价格震荡指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 3 g [上证长期]—长期扩散指标仍在超买区中上行 图表4 反映的主要信息： 1， 目前扩散指标处于超买区间，并且仍在上行； 2， 2003年以来，每当长期扩散指标在超买区间出现下行拐点时，往往会触发股指的下跌。 综合以上两点，由于目前扩散指标仍在上行，未现下行拐点，因此我们尚不能做出熊市的判断，仅能表示市场呈现合理的超买；而如果指标出现反转下行，则将大概率触发股指大跌。 扩散指标：衡量指数中成分股的牛熊比例（基于40周均线），以表征指数背后的整体分布。 图表 4：本月（2月）扩散指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 图表5：上月（1月）扩散指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 4 g [上证长期]—相对价格指标走平，上证综指处于关键点位 图表6的相关指标线如下（顺序由上至下）： 指标 1：黑色实线是全球股指指数（以人民币计价），红色虚线是其均线 指标 2：黑色实线是上证综指与全球股指的比值指数（以人民币计价），红色虚线是其均线 指标 3：黑色实线是比值指数的长期动量指标，红色虚线是其均线 图表6反映的主要信息： 1， 全球股指指数已突破之前的阻力线； 2， 上证综指与全球股指的比值指数目前处于走平态势； 3， 长期KST动量指标仍在下行。 综合以上信息，我们认为如果指标2中的相对价格线下穿其红色支撑线，将是上证综指进一步走弱的信号。然而如果上证综指有强势的上涨，则相对指标可以上穿指标2中的绿色上方阻力线，并突破反向头肩顶形态的瓶颈。鉴于头肩顶形态的时间跨度，一旦有效突破瓶颈，预示着一个长期上涨行情。目前这一突破尚未出现，仍需进一步观察。 图表6：本月（2月）上证综指相对全球股指比值及其长期KST指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 5 [上证中期]—震荡指标下穿关键支撑线，如股指进一步走弱预示中期拐点 图表7价格震荡指数，反映的主要信息有： 1， 一般而言，上证综指与震荡指标同时下穿趋势线（红色实线）是有效的股指反转信号； 2， 上证综指股价仍在2014-2017年形成的上行支撑线上，尚未有效下穿； 3， 震荡指标目前已突破下方支撑线。 综合以上信息，我们认为如果之后上证股指向下穿透红色支撑线，将对拐点的判断更具决定性。我们维持中期牛市的谨慎判断。 图表 7：本月（2月）上证综指及价格震荡指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 6 [上证中期]—扩散指标触及超买线，但未必能长时间维持高位 图表8沪深300中期相关指标线（顺序由上至下）： 指标1：沪深300指数（上方红绿相间线） 指标2：沪深300中期扩散指数（下方灰色线） 指标3：沪深300中期扩散指数的65周EMA（下方红色虚线） 注：指标1中绿色部分表征指标2位于指标3上方，红色部分表征指标2位于指标3下方。 以上3个指标情况所反映的主要信息有： 1， 强牛环境下（如2007及2015），扩散指标可在超买区间走平并维持相当长一段时间； 2， 上证中期扩散指标呈持续上行态势、位于其均线上方，并上触超买线；但其走势与强牛环境下的情况不同，未必能在超买区间长时间维持。 综合以上信息，我们认为在扩散指标维持上行并位于其均线上方，表征仍处于牛市状态。 图表 8：本月（2月）沪深300指数及其扩散指标 来源：马丁-普林格，莫尼塔策略 月 报 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group