行业周观点：2025年第三期：1月13日-1月17日

—2025年第三期：1月13日-1月17日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2025年1月19日 分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001分析师：刘冉登记编码：S0730516010001分析师：唐月登记编码：S0730512030001分析师：李琳琳登记编码：S0730511010010分析师：张洋登记编码：S0730516040002分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003分析师：乔琪登记编码：S0730520090001分析师：刘智登记编码：S0730520110001分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001分析师：陈拓登记编码：S0730522100003分析师：邹臣登记编码：S0730523100001分析师：余典登记编码：S0730524030001分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001研究助理：石临源登记编码：S0730123020007研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001 摘要： ⚫锂电池 本期锂电池指数上涨4.98%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议关注板块投资机会。 ⚫新材料 本期新材料指数上涨4.46%，同期沪深300指数上涨2.14%，行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 ⚫轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨3.88%，同期沪深300指数上涨2.14%，跑赢沪深300指数1.74pct，在30个中信一级行业中位列第13。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（6.34%）、文娱轻工（4.43%）、包装印刷（3.98%）、造纸（3.76%）、家居（3.16%）。造纸方面，国内包装纸部分企业相继发布春节停机计划，包装纸价格较为稳定，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，在促进房地产市场止跌回稳各项政策作用下，12月份楼市积极因素继续累积，市场交易较为活跃，新建商品房销售面积和销售额都实现了正增长，各地方2025年消费品以旧换新已陆续开始实施，家居消费以旧换新的补贴将扩大品种和规模，关注家居企业盈利端受益情况，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 ⚫农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨3.96%，沪深300指数上涨2.14%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.82个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子板块上涨，其中宠物食品板块涨幅居前。建议关注迎来业绩拐点生猪养殖板块和宠物食品板块。 ⚫证券 本期券商指数周一低开再创调整新低后随即高走，周二跟随各主要权益类指数出现明显反弹，周三至周五横向窄幅震荡盘整。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨3.86%，跑赢沪深300指数（上涨2.14%）1.72个百分点。短周期内，券商板块整体仍将延续震荡整理的基本格局，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启，积极保持对券商板块的持续关注。 ⚫机械 联系人：李智电话：地址：0371-65585629郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 本期CS机械板块上涨5.72%，跑赢沪深300（2.14％）3.58个百分点，排在30个CS一级行业第5名。本周子行业纺织服装设备、光伏设备、基础件表现靠前，船舶、铁路设备、塑料加工机械表现靠后。本周市场整体向好，普涨格局，市场比较活跃，主题概念表现良好。后续市场仍有不确定性，建议继续防守，推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。主题投资仍建议关注人形机器人和算力建设等方向。 ⚫光伏 本期光伏行业上涨5.49%，跑赢沪深300指数（2.14%）。光伏板块周成交额1062.75亿元，环比基本持平。光伏板块个股大部分实现上涨。短期行业处于去库存阶段，产品价格有望小幅稳步反弹，中长期供需拐点仍需要更多积极因素确认。光伏板块估值仍处于历史低位，建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：系统性风险；贸易摩擦风险；全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 ⚫电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨1.75%，跑输沪深300指数（2.14%）0.39个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：环保及水务(4.31%)、供热或其他(3.41%)、燃气(1.93%)、电网(1.67%)、火电(1.44%)、其他发电(1.39%)、水电(0.36%)。从宏观经济环境看，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 ⚫传媒 传媒（中信）本期上涨6.21%，跑赢沪深300（2.14%）4.07pct。建议持续关注AI模型的进展以及与玩具、眼镜等消费级终端的结合情况。游戏板块具有科技+消费双重属性，市场需求稳固，政策态度转暖。建议持续关注游戏板块供需变化。此外建议持续关注能够带来长期稳定股东回报的低估值、高股息的国有出版公司。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期。 ⚫电子 本期电子指数上涨3.83%，同期沪深300指数上涨2.14%，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+3.91%)、元器件(+3.09%)、光学光电(3.65%)、消费电子(3.76%)、其他电子零组件(+5.01%)。近日美国对半导体出口管制再升级，制裁主要进一步限制AI芯片出口，以及16nm以下芯片晶圆代工。美国对高端AI芯片出口管制不断趋严，并限制晶圆代工产能供应，影响国产AI算力芯片发展速度，国产AI算力芯片厂商不断追赶海外龙头厂商，迎来黄金发展期。先进计算芯片、先进制造、先进封装、半导体设备及零部件等半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需 求迫切，国产替代有望加速推进，建议关注自主可控相关投资机会。风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数上涨4.98%，同期沪深300指数上涨2.14%，板块跑赢沪深300指数。 行业资讯及动态： 1、2024年12月，我国新能源汽车销售159.6万辆，同比增长34.01%，环比增长5.56%，12月月度销量占比45.74%。(中汽协) 2、2024年12月，我国新能源汽车动力电池装机量75.40GWh，同比增长57.41%，环比增长12.20%，其中三元材料装机占比18.97%。(中国汽车动力电池产业创新联盟) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2025年1月17日：电池级碳酸锂价格7.80万元/吨，较上期上涨3.31%；氢氧化锂价格7.39万元/吨，较上期上涨0.68%；电解钴价格16.50万元/吨，较上期回落1.20%；磷酸铁锂价格3.58万元/吨，较上期上涨0.56%%；六氟磷酸锂价格6.25万元/吨，较上期持平；电解液价格1.94万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年12月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数上涨4.46%，同期沪深300指数上涨2.14%，行业表现强于沪深300指数。各子板块普遍上涨：半导体材料(7.47%)、膜材料(6.89%)、电子化学品(6.20%)、稀土及磁性材料(4.74%)、有机硅(4.60%)、其他金属新材料(3.29%)、锂电化学品(3.11%)、碳纤维(3.04%)、工业气体(2.86%)、超硬材料(0.80%)。 行业资讯及动态： 1、力量钻石半导体高功率散热片金刚石功能材料研发制造项目，历经一年多筹备和建设，于2025年1月15日正式建成投产。该项目由力量钻石与台湾捷斯奥企业联合，开展先进金刚石功能材料关键技术攻关，全面提升公司在金刚石功能材料的创新能力和科技水平。该项目建设高标准金刚石半导体研发中心，购置安装国际先进设备，用于研发制造大尺寸半导体高功率金刚石散热片。（证券日报） 2、郑州半导体先进制造业产业园将开工建设。郑州新密市半导体先进制造业产业园项目工程总承包公布中标信息。据招标资料显示，该项目总投资额高达150亿元，规划用地面积约410亩，主要建设办公楼、研发楼、动力厂房、生产厂房、仓库、倒班楼、员工宿舍及生产生活配 套设施。该项目主要聚焦第三代半导体材料碳化硅和基于碳化硅材料的功率芯片，构建从纯化多晶硅、晶锭制造、衬底片制造、晶圆片制造到功率芯片设计、生产、先进封装测试的全产业链。（全球半导体观察） 投资建议：本期行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 风险提示：行业政策变化；上游原材料价格大幅波动；新材料相关技术进展不及预期。 3.轻工制造 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数上涨3.88%，同期沪深300指数上涨2.14%，跑赢沪深300指数1.74pct，在30个中信一级行业中位列第13。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（6.34%）、文娱轻工（4.43%）、包装印刷（3.98%）、造纸（3.76%）、家居（3.16%）。 行业资讯及动态： 1、为确保厂区顺利复产，寿光晨鸣二厂对设备进行了全面检修、调试，对生产工艺流程进行了优化，机械浆线、水处理厂及浆钙厂等配套单位同步启动，原材料供应充足。目前，二厂已迅速进入高效生产状态，关键指标稳定，市场订单突破万吨。此前，晨鸣集团江西生产基地已全面恢复运营，寿光基地厂区的逐步复产为企业稳健发展注入了强劲动力。下步，晨鸣集团将持续提升生产效率，优化管理模式，助推全国各生产基地实现全面复工复产。（来源：纸业网） 2、2024年，以旧换新补贴政策带动河南省汽车报废、置换更新40万辆，家电消费456万台，家装厨卫消费26万台（套），电动自行车销售4万辆，拉动直接消费超1000亿元。（来源：河南省商务厅） 投资建议：造纸方面，本周废黄板纸价格继续下跌，进口针叶浆、阔叶浆价格上涨，箱板纸价格较上周持平、瓦楞纸略跌，双胶纸、双铜纸价格与上周末持平，国内包装纸部分企业相继发布春节停机计划，包装纸价格较为稳定，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，国家统计局公布全国房地产市场基本情况，在促进房地产市场止跌回稳各项政策作用下，12月份楼市积极因素继续累积，市场交易较为活跃，新建商品房销售面积和销售额都实现了正增长，或将推动未来家居消费；各地方2025年消费品以旧换新已陆续开始实施，家居消费以