政府云服务

美国联邦IT支出在2011年至2016年间保持稳定，但自2016年以来显著增长，预计在2020年和2021年继续增长。推动这一趋势的主要因素包括远程工作的普及、云服务提供商寻求稳定收入流以及联邦政府的大规模IT现代化努力。

核心观点与关键数据：

1. 联邦IT支出增长：2013年至2018年，联邦IT支出从600亿美元增长至约830亿美元，预计未来十年将继续增加。
2. 云服务采用：联邦政府正加速向云迁移，以应对带宽需求、提升灵活性和安全性。云服务提供商已通过成本节约、效率提升和协作增强等益处获得政府青睐。
3. 并购活跃：过去五年中，联邦信息技术服务领域发生了超过60笔交易，总价值超过340亿美元，平均EV/EBITDA倍数为11.6倍。

关键投资领域：

1. 云服务：联邦政府推动云迁移，特别是国防云项目如JEDI（联合企业防御基础设施），合同金额巨大（如10亿美元），但面临合同抗议和争议。
2. 人工智能（AI）：政府投资AI研发，用于内部效率提升和外部支持私营部门，包括证券交易委员会和消费者金融保护局的应用案例。
3. 网络安全：联邦IT系统需现代化以应对高级网络攻击，特别是针对移动设备的防护。网络安全支出预计将超越整体预算增长。
4. 云迁移与服务：替换遗留系统并迁移至云，涉及大规模、多年项目，如REAN Cloud和AEVEX Aerospace的案例。
5. 下一代监测方法：无人机和卫星数据收集与情报分析需求增长，如MAG Aerospace的收购案例。
6. 数据分析：联邦政府需处理海量数据，云计算和AI能力支持数据存储和处理，如Palantir和Splunk的合同。

并购驱动因素：

1. 能力：与政府IT优先事项一致的能力（如网络安全、电子战、AI）最受关注。
2. 合同与客户访问：长期合同和特定机构渠道的访问权极具吸引力，收购方会进行合同尽职调查。
3. 云生态系统位置：下一代平台（如Google Cloud Platform）和传统应用（如Oracle）的定位影响估值。
4. 商业模式：管理服务公司因其持续收入能力而更受青睐，收入占比影响估值。
5. 8(a)小企业计划：小企业收入占比可能被低估，但可通过证明竞争力和合作关系减轻折扣。

研究结论： 联邦政府IT现代化将持续推动云服务和相关技术的投资与整合，并购活动将围绕能力、合同和商业模式展开。云服务提供商需关注网络安全、AI和数据分析等高增长领域，并通过战略收购扩展能力，以抓住市场机遇。