核心观点与驱动因素
企业剥离活动预计在未来几个季度将显著增加，主要受以下两个因素驱动：
- COVID-19 反应：高度杠杆化且财务表现恶化的企业通过剥离资产产生流动性，支持重组计划或去杠杆化。
- 股东积极主义：积极股东推动剥离表现不佳或价值未充分反映的业务，即“最佳所有者原则”。
剥离准备与复杂性
剥离准备工作通常在正式流程启动前12个月开始，涉及内部团队和外部顾问。复杂性取决于：
- 业务规模与关联性：独立运营、覆盖完整价值链的子公司复杂性较低。
- 跨境与共享资源：涉及多司法管辖区或与集团内其他公司共享资源（如制造、研发）的业务复杂性较高。
尽职调查重点领域
- 运营分割蓝图：明确剥离边界（人员、资产、流程、系统、合同），解决共享资源问题。
- 独立成本：评估独立运营成本，剔除集团费用，预测调整后的独立运营收益。
- 非竞争条款：确保卖方不再进入同一领域竞争。
- 过渡服务协议（TSA）：买方可能要求卖方提供数月的人力资源、财务等支持。
- 知识产权：确保所有相关专利、商标等包含在交易范围内。
- 员工调动：识别并确保核心员工随交易转移。
- IT系统：评估现有IT基础设施的充分性及分离方案成本。
准备建议
建议在预期启动流程前进行可行性评估，量化剥离对集团财务比率的影响，并评估买家群体与潜在估值。
交易经验
威廉·布莱尔公司在企业拆分交易方面经验丰富，可提供相关咨询与支持。
