投资建议
本周农林牧渔（申万）指数上涨2.66%，表现优于沪深300和上证综指，但落后于深证综指和科创板。行业排名靠后，主要受商业贸易、汽车、计算机等板块强势影响。
生猪养殖
- 价格与利润：全国商品猪价格15.78元/公斤，周环比下降2.53%；15公斤仔猪价格581元/头，环比上涨43元/头；生猪出栏均重122.16公斤/头，环比下降1.16公斤/头。外购仔猪养殖利润-43.65元/头，环比下降10.03元/头；自繁自养养殖利润157.32元/头，环比下降45.24元/头。
- 行业分析：旺季需求提振猪价短期反弹，仔猪补栏积极性提升，反映中小养殖企业对明年Q2猪价预期乐观。出栏均重持续下降，库存得到有效消化，整体出栏压力有限。短期需求旺盛，但小年后需求预计回落，猪价反弹后趋势调整。猪价悲观预期已在期货端充分释放，产能缓慢补充缓解担忧，板块估值重回底部。建议优选低成本高质量扩张的优质企业，重点关注牧原股份、温氏股份等。
种植产业链
- 玉米种子：玉米价格持续回落，头部企业优秀品种表现良好，海外业务有望增长。
- 转基因种子：全球极端天气和地缘政治加剧粮食价格波动，粮食安全成为重要议题。转基因种子商业化落地推进，或带动龙头种子企业量利齐升。建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。
禽类养殖
- 白羽鸡：主产区白羽鸡平均价7.34元/千克，环比下降2.13%；白条鸡平均价14.20元/公斤，环比上涨1.43%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润分别为-0.22元/羽和-1.75元/羽，环比下降明显。
- 行业分析：美国禽流感影响短期引种，若封关事件发生，白鸡供给端可能下滑。国内种鸡供给逐步增加，但海外种鸡效率优势明显，引种受阻或导致鸡苗供给偏紧。山东、河南等地白羽鸡感染鸭疫，产能去化加速。宏观政策调整后，居民需求有望回暖，餐饮消费带动禽类产品消费提升，量价齐升逻辑增强。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等。
本周行情回顾
农林牧渔（申万）指数上涨3.89%，沪深300指数上涨2.14%，深证综指上涨4.29%，上证综指上涨2.31%，科创板上涨1.61%。行业涨幅排名靠后，个股表现分化，中宠股份、ST佳沃、金河生物涨幅居前，百龙创园、正虹科技、ST天山跌幅居前。
农产品价格跟踪
- 生猪产品：商品猪价格15.78元/公斤，仔猪价格581元/头，出栏均重122.16公斤/头，外购仔猪养殖利润-43.65元/头，自繁自养养殖利润157.32元/头。
- 禽类产品：白羽鸡平均价7.34元/千克，白条鸡平均价14.20元/公斤，父母代种鸡及毛鸡养殖利润分别为-0.22元/羽和-1.75元/羽。
- 粮食价格：玉米现货价2055.71元/吨，CBOT玉米期货价格484.25美分/蒲式耳；大豆现货价3962.05元/吨，CBOT大豆期货价格1034.00美分/蒲式耳；豆粕现货价3050.00元/吨，豆油现货价格7978.95元/吨；小麦现货价2397.78元/吨，CBOT小麦期货价格538.75美分/蒲式耳；早稻现货价2735.00元/吨，CBOT稻谷期货价格14.81美分/英担。
- 饲料数据：育肥猪配合料价格3.33元/千克，肉禽料价格3.35元/千克。
- 水产品价格：草鱼/鲫鱼/鲤鱼分别为20/28/18元/千克，鲈鱼价格56元/千克，扇贝价格8元/千克，海蛎价格12元/千克，对虾价格360元/千克，鲍鱼价格100元/千克，海参价格180元/千克。
一周新闻速览
- 公司公告：温氏股份回购广东温氏乳业13.94%股权，金龙鱼完成2025年度第一期超短期融资券发行。
- 行业要闻：2024年我国水稻、玉米、小麦三大粮食作物化肥利用率为42.6%，比2022年提高1.3个百分点。
风险提示
转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、产品价格波动。
行业投资评级
买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上；增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%；中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%；减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上。
