中泰策略中美通话分析春节行情或将进入高潮1我们前两周指出

核心观点

• 市场在春节前将迎来反弹和修复，上周市场反弹的原因包括活跃资金预期在区间下沿、政策资金强力介入，以及“特朗普正式执政后国内政策集中释放”的自发式反弹修复行为。
• 周末中美高层通话及国家副主席出席特朗普就职典礼，叠加外媒报道特朗普希望上任100天内访华，引发市场对中美中期缓和的预期，预计春节行情将进入高潮。

特朗普谈判特点分析

• 特朗普谈判通常形式上“说好话”，但实质性措施（如关税）仍会落地。中方则形式上满足其虚荣，实质上坚定维护利益。
• 中美通话释放的善意及高规格接待均符合预期，是春节前反弹的原因之一。

中期维度：特朗普“百日访华”是否开启缓和周期？

• 特朗普倾向于直接元首会晤，若未达成预期进展，可能升级措施。
• 当前中美双方对自身处境认知分化：特朗普认为中国经济压力使其更有利，中方则认为军事、制造业等优势增强。
• 参考历史经验（如2017年特朗普首次访华后仍开启贸易摩擦），需警惕谈判后升级周期。

短期维度：特朗普“强关税预期”是否受缓和影响？

• 关税是特朗普核心议题，将在初期推进，并给出“强关税预期”（如逐月加征方案）作为谈判筹码。
• 短期“缓和”氛围或使国内刺激政策预期阶段性减弱，但市场对“中美缓和”炒作的持续性受影响。

TikTok事件影响

• 美国最高法院维持TikTok法案，特朗普或颁布延缓3个月生效的行政令，目的仍是通过谈判解决，而非改变判决。
• 延缓令颁布或带来市场春节行情高潮。

投资建议

• 春节行情已提前启动，下周或将高潮，但反弹性质多为修复，国央企、红利仍是底仓主线。
• 中美缓和预期下，科技与出口受益，特别是与全球军备、资本开支相关的工程机械、电力设备、有色等持续性更强。