有色金属日报
2025-1-17 铜 美国零售数据弱于预期，美元指数震荡收跌，铜价延续升势，昨日伦铜收涨0.3%至9245美元/吨，沪铜主力合约收至76280元/吨。产业层面，昨日LME库存减少500至260250吨，注销仓单比例显著提高至7.0%，Cash/3M贴水缩至107.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水抬升至90元/吨，市场货源整体有限，升水上调，成交一般。广东地区库存继续增加，临近春节下游需求走弱，现货由升水转为贴水期货50元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2600元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国新当选总统可能采取渐进式加针关税的传闻和美国通胀数据弱于预期引起市场风险偏好边际改善；国内经济政策表态偏积极，有待进一步数据验证。产业上看国内下游开工情况好于季节性，但春节临近基本面边际趋弱；海外现货供需边际改善，库存维持偏高。总体而言，海外风险偏好提升、中国库存表现好于季节性和政策预期支持铜价继续上冲，不过淡季背景下价格上方压力将加大。今日沪铜主力运行区间参考：75500-76500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9150-9300美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 2025年01月17日，沪铝主力合约报收20265元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.02%。SMM现货A00铝报均价20260元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单69790吨，较前一日下降224吨。LME铝库存611875吨，减少2500吨。2025年1月16日：铝锭去库0.6万吨至43.6万吨，铝棒累库1万吨至16.85万吨。1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%。海关总署数据显示，中国12月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，11月为66.9万吨。11月抢出口带动12月出口数据下降。LME升贴水持续走高，铝锭库存去化维持，春节临近下游需求走弱，短期内预计铝价仍将维持震荡偏强走势，国内参考运行区间：20000-20600元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2680美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收涨0.65%至16650元/吨，单边交易总持仓7.49万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌2至1948.5美元/吨，总持仓14.84万手。内盘原生基差-5元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。外盘cash-3S合约基差-30.15美元/吨，3-15价差-84.71美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.165，铅锭进口盈亏为-755元/吨。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16600元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.61万吨，LME铅锭库存录得23.7万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至4.39万吨。总体来看：铅锭库存 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 累库结束，下游维持刚需补库，供需双弱格局维持。高频数据来看，冶炼企业开工率与成品库存边际弱化，后续关注下游蓄企放假排产情况，若补库节奏加快沪铅有望小幅反弹。近期贵金属及铜、油偏强运行，或带动铅价短线反弹。 锌 周四沪锌指数收涨0.90%至23754元/吨，单边交易总持仓25.06万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨47.5至2866美元/吨，总持仓21.72万手。内盘上海地区基差390元/吨，连续合约-连一合约价差30元/吨。外盘cash-3S合约基差-39.43美元/吨，3-15价差-28.37美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.128，锌锭进口盈亏为-660.38元/吨。SMM0#锌锭均价24130元/吨，上海基差390元/吨，天津基差360元/吨，广东基差220元/吨，沪粤价差170元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.13万吨，LME锌锭库存录得20.39万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至5.88万吨。总体来看：锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格松动，近期锌精矿加工费持续上行，锌矿供应拐点已现。下游黑色系金属走势较弱，镀锌厂利润有限，镀锌企业开工走弱。压铸锌合金及氧化锌厂开工数据出现分化走强，逢低点价补库增加，综合来看需求难有快速好转。近日澳洲消息显示，昆士兰州山火影响基本解除，所涉锌矿部分复产，有色板块相对弱势，锌价单边下行风险较高。 锡 2025年01月17日，沪锡主力合约报收248010元/吨，涨幅1.52%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降108吨，现为4977吨。LME库存下降0吨，现为4685吨。长江有色锡1#的平均价为247310元/吨。上游云南40%锡精矿报收233250元/吨。乘联会数据显示乘联会数据显示，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%。短期下游需求进入淡季，基本面无显著矛盾，盘面受预期影响较大，后续预计锡价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：240000-253000元/吨。LME-3M参考运行区间：28500-30000美元/吨。 镍 2025年1月16日，沪镍主力合约收盘价128040元/吨，较前日小幅下跌0.44%，LME主力合约收盘价15950美元/吨，较前日上涨1.01%。宏观方面，因“恐怖数据”意外回落，美元指数有所走弱，徘徊在109关附近，最终收跌0.15%，报108.94，有色板块整体上行。现货市场方面，临近年末，下游企业预计将在下周陆续放假，接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在今日加速下跌。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150 元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报2200元/吨，均价较前日大幅回落500元/吨。综合而言，整体来看，宏观数据虽利好镍价上行，但节前下游需求明显下滑，精炼镍现货供应偏松，难以支撑镍价进一步上涨。预计镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考125000-129000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15400-16100美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,023元，较上一工作日+0.70%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,800-78,000元，均价较上一工作日+550元（+0.72%），工业级碳酸锂报价73,800-75,400元，均价较前日+0.67%。LC2505合约收盘价79,860元，较前日收盘价-0.50%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,960元。 近期市场提前交易节后可能出现的阶段性现货偏紧预期。然而，锂价回暖面临弹性供给释放，锂价上方存在压力。一月供需环比均走弱：临近年关锂盐厂检修频繁，国内碳酸锂产量连续四周下调，本周环减4.3%。锂电材料春节期间排产稍有降温，但一季度乐观需求前景对价格底部形成支撑。下游主动备货意愿较高，以提防去年初现货偏紧局面重现。国内碳酸锂库存本周环减443吨，近两月呈窄幅波动。下游节前备货接近尾声，短期锂价震荡调整概率较大，需要关注宏观情绪、产业政策以及高成本锂资源企业生产经营决策调整等驱动引领锂价方向。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间78,000-82,300元/吨。 氧化铝 2025年1月16日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.73%至3645元/吨，单边总持仓26.4万手，较前一交易日减少0.2万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌200元/吨、200元/吨、200元/吨、200元/吨、230元/吨和200元/吨。基差方面，山东现货价格报4700元/吨，升水主力合约997元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持633美金/吨，进口盈亏报-800元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报4.32万吨，较前一交易日增加0.03万吨，交割库周库存报1.87万吨，较上一周保持不变。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得371.3万吨，较上周累库1万吨。矿端，几内亚CIF价格维持115美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美元/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计随着矿石到港增加，矿石紧缺局面将有所缓解；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应仍受限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，预计氧化铝产量将逐步上行；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：3600-4000元/吨。 周四下午15：00不锈钢主力合约收13230元/吨，当日+0.49%(+65)，单边持仓35.44万手，较上一交易日-1779手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13250元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日持平；佛山基差20(-65)，无锡基差370(-65)；佛山宏旺201报8600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报940元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得103493吨，较前日+301。据钢联数据，社会库存录得90.46万吨，环比增加1.08%，其中300系库存58.20万吨，环比减少0.10%。临近春节，钢厂端陆续减产检修，市场到货下降，供应压力缓解；随着价格触底反弹，节前补库需求释放，库存去化。特朗普上台在即，后续关税政策或影响外需，后续出口预期有所下降；国内适时降准降息，整体宏观多空交织。随着假期临近，后续库存或小幅累增，持续关注后续钢厂生产及市场成交情况。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心
