能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-01-16 日度观点: ◆PVC： 公司资质 1月15日PVC主力05合约收盘5276元/吨（+39），常州市场价4990元/吨（+30），主力基差-286元/吨(-9），广州市场价5140元/吨（0），杭州市场价5030元/吨（+20）；兰炭中料880（0）元/吨，乌海电石2525（0）元/吨，乙烯7600（0）元/吨。近几日受国内宏观消息不断，原油大涨、非农预期，通胀预期再起，盘面节前减仓上行。现货端低价有补货，出口尚可，上游库存压力不大，社库高位去化，边际略有改善。中长期看，PVC需求在地产拖累下持续低迷，印度BIS政策延期PVC出口有望小幅增加，但出口体量总体占比小，向上拉动有限。供应端仍有新投计划，产能过剩，且烧碱利润高，开工持续维持高位，库存高企，整体供应压力较大。基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局。操作建议：逢反弹高空思路，关注宏观超预期风险。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 1月15日烧碱主力SH05合约收3194元/吨（+103），山东市场主流价910元/吨（0），折百2844元/吨（0），液氯山东-300元/吨（-50）。1月16日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调40元/吨，执行出厂在870元/吨（折百2719元/吨）。2025年氧化铝投产较多，烧碱投产相对较少，且主要集中在下半年；氧化铝投产备货需求预期较好，氯碱有春检预期，远期偏强预期。目前液氯需求不佳，出口有支撑，韩国104.5万吨提前至2月中旬检修1个月；氧化铝备货需求旺盛，创源新厂备货一般，魏桥刚需采购，文丰新厂开始备碱；库存低位去化，烧碱现货价格低位反弹。目前低多思路不变，关注现货情绪和仓单情况。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、氧化铝备碱情况和投产消息；4、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。 ◆尿素： 尿素2505合约跌0.83%收盘于1672元/吨，尿素现货价格延续窄幅上调，其中河南市场日均价1604元/吨，山东市场日均价1628元/吨。供应端中国尿素开工负荷率74.76%，较上周增加0.85个百分点，其中气头企业开工负荷率39.38%，较上周降低1.91个百分点，尿素日均产量17.61万吨。成本端无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。随着尿素价格进一步下探，尿素毛利率下降明显。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率37.16%，较上周降低3.71个百分点，复合肥库存84.71万吨，较上周增加3.69万吨，目前以生产储备为主，下游拿货也是储备需求。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存155.9万吨，较上周增加7万吨。尿素港口库存15.5万吨，变化不大。尿素目前注册 仓单9130张，合计尿素18.26万吨，较上周增加2198张，合计尿素4.396万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比恢复，尿素日均产量17.5-18万吨。尿素处于农业需求淡季，其他以储备、复合肥厂拿货及工业需求为主。尿素企业库存处于高水平状态，处于历史高位水平。临近春节，尿素现货产销压力仍然存在，探底筑底或还未结束，05合约预计震荡运行，区间参考1600-1850。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。 ◆甲醇： 甲醇2505合约涨0.57%收盘于2656元/吨，现货江苏市场价格2748元/吨，上调45元/吨。供应端甲醇装置产能利用率88.02%，较上周提升1.63个百分点，周度产量190.3万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周持平至706元/吨，西南天然气价格较上周持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润有所恢复。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率85.62%，MTO开工率高位小幅回落，关注烯烃装置开工情况。传统需求醋酸对甲醇需求或有增加，氯化物需求或增加，MTBE需求或增加。二甲醚西南某装置存停车预期，对甲醇需求减少。甲醛装置暂无停开车计划，需求波动不大。库存端甲醇样本企业库存量32.62万吨，较上周减少1.59万吨，仍处于历史低位。甲醇港口库存量84.77万吨，较上周减少8.59万吨，减幅9.2%。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工稳定，港口市场进口有减少预期，现内地库存低位，港口库存维持去库。虽下游MTO开工率高位小幅回落，但港口内地库存双低，偏强看待，运行区间参考2550-2700。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn