新单成交再度放缓，盘面上行动力减弱

核心观点与市场分析

• 尿素期货：主力合约2505合约高开偏弱震荡，收于1687元/吨，跌幅0.35%，成交量下滑，持仓量微增。前二十名主力持仓席位显示净空单减少，但多头增仓有限，市场行动力减弱。
• 现货市场：工厂报价延续上涨，但新单成交转弱。山东、河南及河北尿素出厂价格多在1570-1630元/吨，河南价格偏低，河北及山东北部偏高端；山西小颗粒尿素上涨，大颗粒尿素稳定。
• 基本面：供应端，贵州赤天化故障后复产，中下旬气头装置将陆续恢复，供应压力较大。需求端，抄底需求放缓，下游高价抵触情绪增强，复合肥工厂库存高企，临近年关装置负荷预计下滑，板材及其他下游企业春节放假降低开工率，农业经销商和淡储企业补仓意愿减弱，整体需求支撑偏弱。

关键数据

• 期货：尿素主力2505合约收于1687元/吨，跌幅0.35%，成交量下滑，持仓量249023手（+596手）。
• 仓单：尿素仓单数量9130张，环比持平。
• 现货：山东地区尿素基差1月合约为25元/吨（+3元/吨），5月合约为-57元/吨（+10元/吨）。
• 供应：全国尿素日产量18.18万吨，开工率79.90%，较12月有所回升。

研究结论与操作建议

• 短期行情：工厂库存高企，节前仍存在收单压力，下游涨后跟进放缓，预计现货行情僵持，盘面区间震荡为主。
• 操作建议：逢高短期沽空或观望。2505合约运行区间参考1720-1620元/吨。