早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆ 外盘铝价周一延续上行走势，不过美元指数再创新高抑制价格涨幅。LME三月期铝价涨0.19%至2573.5美元/吨。国内夜盘震荡走强，沪铝主力合约收高于20265元/吨。早间现货市场总体表现趋弱，下游接货积极性明显减弱，贸易商也多谨慎观望为主，个别有补库行为，市场总体成交下降。华东市场主流成交价格在20130元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场表现更为偏弱，持货商积极甩货，而买方采购意愿较弱，下游逢低少采为主。广东主流成交价格在20150元/吨上下。春节临近，终端消费逐渐走弱，而下游铝加工企业也陆续减产，并将逐渐进入放假状态。而 供给端总体平稳，产量稳中略增，新投产能释放一定产量，不过进口量小幅下降因进口亏损加剧。随着备库结束，市场将逐步进入累库阶段。近期原材料氧化铝价格加速下跌，成本重心下游。短期市场受宏观情绪影响，不过在基本面趋弱的情况下，价格上行空间受限。短线建议逢高偏空对待。 铜：★☆☆（特朗普交易仍存不确定性，铜价呈区间震荡运行） 隔夜铜价小幅回落，主力2502合约收于75260元/吨，跌幅0.38%。据SMM数据，周末国内库存下降2700吨至10.3万吨；此前铜价下跌后提振了下游的接货意愿，叠加年底备货需求，现货报价走高，国内库存小幅去库。不过季节性消费淡季即将来临，产业端带来的支撑减弱。而且市场对特朗普就任后的出台的相关政策仍有担忧，铜价或缺乏持续上涨动力，预计短期将延续区间震荡运行。中期在铜矿短缺，需求有韧性的基本面提振下，预计铜价重心仍将上移，可考虑逢低布局多单。 镍&不锈钢：★☆☆（全球库存延续累库，镍价反弹空间受限） 隔夜镍价震荡运行，主力2502合约收于128130元/吨，涨幅0.34%。据外媒报道，印尼矿业部一高级官员1月10日表示，印尼为今年镍矿石开采设定了约2亿吨配额。近期关于印尼限制镍矿的消息不断，叠加宏观情绪好转，镍价底部回升。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。预计短期镍价将延续低位区间震荡。受镍价反弹提振，不锈钢价格亦底部回升。但国内不锈钢库存仍偏高，消费淡季下需求将持续疲弱，预计价格反弹空间有限，后续仍建议以逢高空思路为主。 锌：★☆☆（锌价继续下探考验中长期支撑） 昨日国内现货市场，上海国产锌锭长单持续到货，出货贸易商较多，但近期下游开始放假，需求下滑，贸易商成交不畅下现货升水下滑明显。供应方面，本周国产矿TC继续回升200至2150元/吨，进口TC回升10至-10美元/干吨。但我们认为仍不宜过分交易供应端的宽松，一方面，国内北方矿山仍在季节性停产，新投产矿山后续产量或仍有反复，另一方面，25年长单TC或仍创历史新低，且锌价若加速下跌，仍压缩冶炼厂利润，影响锌锭提产复产速度。昨日消息，澳大利亚两个中型矿山发生火灾，但是否影响到生产暂未知，目前来看影响较为边际。需求方面，上周锌下游开工分化扩大，镀锌开工减量明显，然而压铸企业及氧化锌企业备库需求表现超预期旺盛。库存方面，本周一SMM国内社库小幅累库0.3万吨至6.1万吨，预计今年春节累库幅度大概率较低。整体上，特朗普上台时间临近，宏观扰动加大，短期锌价或继续有回调压力，但已逐步接近中长期支撑位，建议空单择机止盈，逐步转向逢低布多。 铅：★☆☆（供需矛盾未明显累积铅价磨底） 昨日国内现货市场，持货商货源不多，加之交割临近，市场报价寥寥，部分炼厂厂提货源报价升水下调。原生再生价格继续倒挂，价差小幅收窄至25。废电瓶价格持稳9825元/吨。供应方面，安徽等地区雾霾预警解除，当地再生铅冶炼企业陆续恢复生产，但整体上，废电瓶跟跌有限打压利润，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅12月产量预计小幅回落，1月也呈现回落趋势。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工率74.55%，较上周回升1.42个百分点，然后续有大厂检修预期，整体终端步入淡季。库存方面，国内铅锭交割移库，社库本周一小幅累库0.17万吨至4.76万吨。整体上，短期铅价供需矛盾未明显累积，建议空单离场，考虑逐步逢低布多。 氧化铝：★☆☆ 氧化铝期货夜盘低开反弹，主力合约收于4087元/吨。早间现货市场仍以小批量成交为主，主要表现为持货商积极性下调报价以促成交，持货商出货换现的意愿较强，而下游电解铝厂现货采购意愿不强，个别无长单供应的铝厂少量接货。现货价格继续大幅下跌，主流成交价格跌至4500-5000元/吨。随着投放产能运行稳定并释放产量，国内氧化铝产量稳步攀升。而近期海外价格同 跌，出口量也无大幅变化。国内供应继续回升。而消费趋于平稳，因暂无更多电解铝产能投放。氧化铝总体库存逐步回升。后期产能投放计划量较大，供应过剩预期强。氧化铝现货价格有进一步下跌空间，现货虽仍有一定贴水，但仍难免跟随下跌。操作上建议以反弹做空思路为主。 锡：★☆☆ 美元指数再创新高一度打压外盘锡价，不过尾盘收复跌幅。LME三月期锡价涨0.07%至30000美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于248320元/吨。现货市场交投冷清，下游畏高情绪较浓，多观望，个别焊料企业少量备货，持货商表现也不甚积极，冶炼厂挺价出货。总体成交稀少。现货升水明显走弱。近期宏观面情绪有所向好，刺激锡价震荡走强，不过基本面则有趋弱态势。受矿端供应收紧影响，冶炼厂开工率稳中有降，产量小幅下降。而消费则季节性走弱趋势明显，春节前后消费逐步降至低位。备库结束后市场将进入累库阶段。在基本面趋弱的情况下，锡价上行空间受限，有震荡回落压力。建议逢高偏空对待。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 昨日成材价格震荡走高，价格表现偏强。目前宏观真空期，缺乏足够的宏观利好支撑。基本面上，螺纹产量环比下降，电炉进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，关注电炉谷电成本的支撑力度。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格偏强震荡运行。 铁矿石：★☆☆（关注钢厂冬储进度） 昨日连铁减仓上行，05合约收盘768.5，涨幅1.99%。基本面来看，供应端，海外矿发运环比回落、同比偏高，内矿开工率回升好于预期，整体供应压力中性偏高；需求端，SMM本周高炉检修影响量187.4万吨，环比增加2.45万吨，铁水产量降幅或将进一步收窄，叠加仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑。综合来看，当前处于宏观会议和政策的“真空期”，价格缺乏积极的预期引导，铁矿石自身基本面偏向于供需双弱，价格上方压力主要来自淡季“弱现实”和产业相对一致的“弱预期”，下方支撑则来自铁水降幅收窄和钢厂节前最后一轮冬储补库需求释放，考虑到需求端边际改善力度较弱，叠加盘面可能在冬储尾声提前抢跑，仍需警惕矿价进一步下跌风险，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（基本面持续承压） 周一焦煤期价震荡反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1112，涨幅0.45%。现货端，山西中硫主焦煤1250，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤900，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-5，基差11，环比-12。现货方面，国产煤价格持续下跌，港口到港较多，价格下跌，蒙煤稳价。供给端元旦后年检矿山开工快速恢复，蒙煤通关上行，总供给环比回升。需求端，上游矿山继续累库，出货压力大，下游则维持低库存策略，刚需补库，上周铁水延续下滑，刚需量下降。 总体来看，焦煤中长期供给过剩格局未改，上周五山西临汾4.1级地震对供应影响暂未发酵，对情绪上短期提振引发小幅反弹。操作上，反弹平水以上高空。 焦炭：★☆☆（第七轮提降仍有预期） 周一焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1708，跌幅0.38%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1560，环比-20。基差4，环比-18。供给端，元旦节后部分省份环保限产产量恢复，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量224.37万吨，环比减少0.83万吨，刚需下降。市场投机需求低迷，第六轮提降落地后，目前吨焦平均利润转负，钢厂盈利一般，后市对第七轮提降仍有预期。总体来看，焦炭基本面承压，下游冬储临近尾声，钢厂长协单被动持续累库，需求难有亮点。操作上，若05给到升水位置，仍有较好套保机会。 玻璃：★☆☆（注意宏观预期及市场情绪变化） 昨日现货价格重心有所上移（+6）。近日产线冷修速度有进一步增加趋势，当前浮法玻璃日熔已降至15.78万吨，有进一步下滑趋势，此外近期仍有产线放水预期，预计产量仍有下滑空间。需求上，当前部分地区处在赶工期尾声，并且部分经销商有冬储情况，因此有一定刚需支撑，但深加工企业1月中旬停工将陆续增加，后将逐渐落入淡季行情下。上周玻璃厂库整体仍维持去库状态，库存环比减少49.1万重量箱，但区域间情况有所分化：华北、华中、华南地区去库，华东、西南等地有所累库。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。总的来讲，供需无较大矛盾，当前虽为季节性淡季，但仍存年底赶工、部分冬储支撑需求，短期注意宏观面消息给到的预期及产线冷修兑现情况，预计淡季下盘面将维持震荡整理的行情，中期05仍可关注淡季价格回调后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期碱厂报价坚挺为主，期现商成交灵活。上周纯碱产量及开工有所提升，周度产量环比增加2.77万吨。需求方面，当前整体下游仍有部分备货需求支撑，但备货有所放缓，下游玻璃厂原料库存天数有所增加，此外贸易商方面采购以谨慎为主，后续下游备货将减少。周一口径纯碱厂库有所去库（-2.81万吨），主要为待发订单执行。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制。年前下游玻璃厂原料补库将逐渐结束，后续将逐渐回归于季节性淡季逻辑。此外需注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 近期山东及江苏两地现货价格平稳（800元/方，810元/方）。供应方面，12月新西兰到中国发运量145.6万方，较11月增长14%；上周（1月3日-1月9日）实际到港15条船，较上期增加3条，环比增加25%，到港总量44.3万方，环比增加38%。需求上，1月3日当周港口日均出货量5.48万方，出货情况维持下滑趋势。今年年前企业备货意愿均不佳，后续（下周起）逐步进入季节性淡季，加工厂陆续放假，需求预计仍有下滑空间。库存上，截至1月3日，针叶原木总库存276万方（+9），其中辐射松库存214万方（+4），整体维持累库趋势。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺（区间波动为主），现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是震荡偏强行情。近期主要炒作逻辑在于交割成本上移，但短期追高需谨慎，尤其在季节性淡季情形之下（当前行情与现货情况有较大偏离），有回调风险。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单，持续关注节后下游复工后补库情况，以及25年宏观重要会议/消息面的进一步举措。此外，新品种持仓量较小，需持续关注资金动向（对盘面影响显著）。 动力煤：★☆☆（需求周期性转弱，煤价有止涨回落趋势） 假期临近，停减煤矿增加，产地价格涨跌互现，部分煤矿在非电补库支撑下，销售
