行业周观点：2025年第二期：1月6日-1月10日

—2025年第二期：1月6日-1月10日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2025年1月12日 分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001分析师：刘冉登记编码：S0730516010001分析师：唐月登记编码：S0730512030001分析师：李琳琳登记编码：S0730511010010分析师：张洋登记编码：S0730516040002分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003分析师：乔琪登记编码：S0730520090001分析师：刘智登记编码：S0730520110001分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001分析师：陈拓登记编码：S0730522100003分析师：邹臣登记编码：S0730523100001分析师：余典登记编码：S0730524030001分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001研究助理：石临源登记编码：S0730123020007研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001 摘要： ⚫锂电池 本期锂电池指数下跌0.41%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 新材料 本期新材料指数上涨0.15%，同期沪深300指数下跌1.13%，行业表现强于沪深300指数，各子板块涨跌不一。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 ⚫轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨0.39%，同期沪深300指数下跌1.13%，跑赢沪深300指数1.52pct，在30个中信一级行业中位列第15。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-1.64%）、文娱轻工（-2.39%）、家居（-2.42%）、包装印刷（-2.49%）、造纸（-3.10%）。造纸方面，目前国内包装纸行业已有7大纸企共22个生产基地的春节停机计划已经公布，预计近期涨价势头仍将延续，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，楼市销售情况边际改善，国家发布2025年加力扩围实施消费品以旧换新政策，多个省市已开始实施2025年消费品以旧换新，或将推动未来家居消费；地产及消费政策持续刺激推动下，家居板块估值有望进一步上升，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 ⚫农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌2.37%，沪深300指数下跌1.13%，农林牧渔行业跑输对标指数1.24个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。建议关注迎来业绩拐点的生猪养殖板块和宠物食品板块。 ⚫证券 本期券商指数在上周回落的低位窄幅震荡整理，本周五午后再度明显走弱并以最低点收盘，全周跌幅虽然环比明显收窄，但仍创上周破位下跌以来新低。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌2.19%，跑输沪深300指数（下跌1.13%）1.06个百分点。短周期内，券商板块虽仍有一定调整压力，但整体将维持震荡整理的基本格局，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启，积极保持对券商板块的持续关注。 ⚫机械 联系人：李智电话：地址：0371-65585629郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 本期CS机械板块上涨0.35%，跑赢沪深300（-1.13％）1.48个百分点，排在30个CS一级行业第7名。本周子行业工业机器人、高空作业车、基础件表现靠前，光伏设备、叉车、铁路设备表现靠后。本周市场整体呈调整趋势，受人形机器人和算力建设等利好影响，机械板块工业机器人、算力设备（温控散热、发电机等）相关主题表现良好。建议继续防守，推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。主题投资仍建议关注人形机器人和算力建设等方向。 ⚫光伏 本期光伏行业下跌3.18%，跑输沪深300指数（-1.13%）。光伏板块周成交额1035.72亿元，环比略有放量。受整体市场环境影响，光伏板块跌幅较大。企业停工降负荷作用显现，多晶硅料、硅片、太阳能电池价格反弹。光伏个股筑底仍需时日，但产品价格反弹在一定程度对企业盈利形成修复。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：系统性风险；贸易摩擦风险；全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 ⚫电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌2.88%，跑输沪深300指数（-1.13%）1.75个百分点。本周板块随市场调整，水电、供热或其他子板块跌幅相对较小。我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 ⚫传媒 本期传媒（中信）下跌1.40%，跑输沪深300（-1.13%）0.27pct。CES开幕，AI硬件、AI模型、AR/VR终端、智能驾驶、机器人等较多的创新技术和产品发布。AI应用有望实现加速落地，建议持续关注一方面具有基本面支撑，另一方面也能够充分受益于AI技术的游戏板块。另外建议关注低估值的国有出版公司，延续税收优惠政策后预计全年业绩回升可期，股息率较高，具有防御属性。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期。 ⚫计算机 本期计算机行业下跌1.13%，表现与沪深300持平，在30个中信行业中位列第9。在大国局势变化加剧的同时，国内外科技领域成果也接连发布，同时美国制裁也在走向一个新阶段，导致科技股波动性的进一步加大。由于华为、字节头部科技企业未在国内上市，市场关注度转移到了其产业链的相关上市公司，但是各公司实际业绩改善情况仍需经历时间的考验。在制裁加码的大背景下，长期看好国产化趋势下受益的上游软硬件企业。 ⚫电子 本期电子指数上涨1.67%，同期沪深300指数下跌1.13%，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+3.16%)、元器件(+6.48%)、光学光电(-2.59%)、消费电子(-0.42%)、其他电子零组件(+1.36%)。字节跳动豆包为国内领先AI大模型，豆包AI生态加速发展，有望引领国内大模型厂商发力AI生态，进而推动国产厂商加大AI算力投资，建议关注AI算力芯片、铜连接、PCB、服务器电源、液冷系统等AI算力产业链投资机会。风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌0.41%，同期沪深300指数下跌1.13%，板块跑赢沪深300指数。 行业资讯及动态： 1、国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元。(第一电动汽车网、财政部) 2、2024年1-11月全球动力电池TOP10企业总量装车785.6GWh，同比增长26.4%。其中宁德时代全球动力电池装车总量289.3GWh，同比增长28.6%，市场份额36.8%。(SNE Research) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2025年1月10日：电池级碳酸锂价格7.55万元/吨，较上期上涨0.94%；氢氧化锂价格7.34万元/吨，较上期上涨0.69%；电解钴价格16.70万元/吨，较上期回落2.05%；磷酸铁锂价格3.56万元/吨，较上期上涨0.28%%；六氟磷酸锂价格6.25万元/吨，较上期持平；电解液价格1.94万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年11月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数上涨0.15%，同期沪深300指数下跌1.13%，行业表现强于沪深300指数。各子板块涨跌不一：稀土及磁性材料(4.93%)、其他金属新材料(3.82%)、工业气体(3.19%)、半导体材料(0.72%)、电子化学品(0.36%)、膜材料(-0.82%)、锂电化学品(-0.93%)、超硬材料(-1.23%)、碳纤维(-2.69%)、有机硅(-3.21%)。 行业资讯及动态： 1、四方达1月6日晚间公告，公司控股子公司河南天璇半导体与深圳市汇芯通信签署战略合作协议，双方将设立“CVD diamond在未来通信中高频半导体器件应用的联合实验室”，为CVD金刚石材料在未来通信领域实现大规模商业化应用提供技术支撑，全面提升金刚石材料在通信中高频器件自主创新能力和技术水平。同时，双方共同研究并推动建立金刚石在器件应用领域的行业标准，以促进该技术的广泛应用和标准化发展。（证券时报） 2、山东省发布了《山东省新材料产业科技创新行动计划（2025—2027年）》提出实施标志性产业链战略材料攻坚行动，在新一代电子信息材料方面，研究大尺寸碳化硅、氮化镓等第三 代半导体材料制备技术和装备，突破碳化硅、氮化镓衬底超精密高效加工核心技术。攻克超宽禁带金刚石单晶、氮化铝生长及器件技术，突破大口径高质硅单晶、高端光刻胶制备技术，满足面向集成电路、芯片产业领域的自主可控技术需求。（全球半导体观察） 投资建议：本期行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 风险提示：行业政策变化；上游原材料价格大幅波动；新材料相关技术进展不及预期。 3.轻工制造 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数上涨0.39%，同期沪深300指数下跌1.13%，跑赢沪深300指数1.52pct，在30个中信一级行业中位列第15。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-1.64%）、文娱轻工（-2.39%）、家居（-2.42%）、包装印刷（-2.49%）、造纸（-3.10%）。 行业资讯及动态： 1、1月6日，理文造纸旗下广东理文、江苏理文、江西理文、重庆理文四大基地发布停机检修通知，一共涉及14台纸机，预计减产26.8万吨包装纸，其中包括3万吨灰底白板纸和23.8万吨箱板瓦楞纸。据不完全统计，目前国内包装纸行业已有7大纸企共22个生产基地的春节停机计划已经公布。（来源：纸业网） 2、“郑州模式”房产以旧换新实施9个月来，房地产市场止跌回稳成效明显。据统计，截至2024年12月31日，通过国有平台公司收购模式完成签订二手房协议5085套，通过市场化交易模式完成“卖旧买新、以旧换新”5731套，两项合计10816套，超额完成市政府确定的全年10000套目标任务。郑州市房产以旧换新及商品房团购等系列促消费活动的大力开展，促进全市房地产市场发生了积极变化，各售楼部到访量、各中介机构二手房带看量显著增长，全市商品房销