镍不锈钢周报：不锈钢盘面大幅反弹，现货成交转好

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 1月10日当周，主力合约2502开于122200元/吨，收于125480元/吨，相比上周收盘上涨2.32%。本周沪镍主力合约受印尼镍矿消息影响，周一探底反弹，之后连续振荡上涨，收阳线。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，美当选总统发表相关言论，引发市场各种担忧，使美元走强。周五非农数据超预期，美经济表现强劲，降息预期减弱，国内陆续按排专项债发行。基本面方面，印尼镍矿价格维持坚挺，周五外媒报道今年额度在2亿吨左右，大幅少于去年的2.75亿吨。现货方面，周内价格回升，市场成交情况一般，年底需求减弱。国内库存略增，LME库存略增，镍铁价格平稳，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，1月10日当周金川镍升水下降150元/吨至3050元/吨，俄镍升水下降50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨17.11美元/吨至-207.39美元/吨。本周沪镍库存减少1105吨至33575吨，LME镍库存增加876吨至164904吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少364吨至44755吨，全球精炼镍显性库存增加512吨至209659吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 ■镍观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近期精炼镍价大幅下跌，成本支撑较强。另一方面临近春节，现货对盘面价格影响较小，更多的是宏观面的影响。预计近期以振荡反弹为主，另外春节期间保证金将提高，需尽早控制仓位。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 中性。 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。 304不锈钢品种： 1月10日当周，主力合约2503开于12800元/吨，收于13125元/吨，相比前周收盘上涨325元/吨，上涨2.54%。本周主力合约受印尼镍矿收紧消息影响，盘面价格连续上涨，周五略微回落，收长阳线。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观方面，国外降息可能性发生变化，国内商品情绪有所好转。基本面方面，印尼镍矿 价格维持坚挺，周五外媒报道今年额度在2亿吨左右，大幅少于去年的2.75亿吨。2024年国内43家不锈钢厂粗钢总产量3825.8万吨，同比增加7.4%，300系1985.4万吨，总产量增114.7万吨，同比增加6.1%。现货方面，周初成交慢慢好转，周中市场观望订单陆续补库，周末市场整体成交转淡。镍铁价格950元/镍左右，铬铁价格偏稳。另据钢联数据，不锈钢库存略增。 1月10日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降310元/吨至-35元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降410元/吨至15元/吨。Mysteel数据，1月10日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.23万吨至52.52万吨，对应幅度为+0.44%，其中热轧库存减少0.05万吨至18.33万吨，冷轧库存增加0.27万吨至34.19万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，1月10日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降1.5元/镍点至933.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7100元/基吨。 ■不锈钢观点： 春节临近，不锈钢进入消费淡季，不锈钢价格一路下跌，绝对价格相对较低。近期盘面价格更多受消息面，宏观面及市场资金影响，须谨慎对待。预计近期不锈钢振荡反弹，期货与现货价差继续扩大，非标套利机会增加，另外春节期间保证金将提高，需尽早控制仓位。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨...............................................