晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年01月13日 【财经要闻】 1、央行公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 2、财政部有关负责人介绍，2024年全年财政收入可以完成预算目标，全年可实现收支平衡。2025年财政政策方向是清晰明确的，非常积极，将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加，并将加大财政政策与货币政策的协调力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已启动发行。在2025年新增发行专项债额度内，地方可按需安排收储土地和存量商品房。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、金融监管总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。 资料来源：中国人民银行，财政部，金融监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡市场分析：军工电子行业领涨A股震荡整固市场分析：家电军工行业领涨A股先抑后扬市场分析：成长行业领涨A股小幅上行市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡 【行业公司】 行业月报：AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级行业月报：豆包AI生态加速发展，关注国内AI算力产业链行业月报：加力扩围以旧换新，提振行业需求行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏行业专题研究：票房下滑超20%，关注春节档表现行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著行业专题研究：家居行业专题报告：地产及消费政策支持下，家居板块有望受益 行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度行业专题研究：0BB技术有望带动相关设备、材料需求行业月报：券商板块2024年11月回顾及12月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 2、财政部有关负责人介绍，2024年全年财政收入可以完成预算目标，全年可实现收支平衡。2025年财政政策方向是清晰明确的，非常积极，将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加，并将加大财政政策与货币政策的协调力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已启动发行。在2025年新增发行专项债额度内，地方可按需安排收储土地和存量商品房。 3、金融监管总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。资料来源：中国人民银行，财政部，金融监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-01-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3220点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中小金属、铁路公路以及黄金等行业表现较好；互联网服务、通信设备、软件开发以及文化传媒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.13倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11631亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注电子元件、小金属、半导体以及汽车零部件等行业的投资机会。 市场分析：军工电子行业领涨A股震荡整固2025-01-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3228点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中军工、家电、电子元件以及汽车零部件等行业表现较好；航运港口、珠宝首饰、石油以及化学制药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.13倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额11296亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注电子元件、军工、汽车以及家电等行业的投资机会。 市场分析：家电军工行业领涨A股先抑后扬2025-01-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3175点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中军工、家电、航运港口以及电机等行业表现较好；钢铁、煤炭、有色金属以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.29倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额12578亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、军工、计算机设备以及家电等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2025-01-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3190点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中半导体、电子元件、通信设备以及软件开发等行业表现较好；医药、煤炭、电力以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.65倍、33.67倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额10893亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、电子元件、计算机设备以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡2025-01-06 周一A股市场冲高遇阻、小幅幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3185点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后维持震荡，盘中医药、电源设备、有色金属以及医疗器械等行业表现较好；商业百货、酿酒、食品饮料以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.66倍、33.84倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10714亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注医药、医疗器械、电源设备以及有色金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级2025-01-10 （唐月S0730512030001021-50586737tangyue@ccnew.com） 投资要点： l我国软件产业增速呈现小幅回落趋势。2024年1-11月软件业务收入12.29万亿元，增长10.7%，较2023年13.4%的增速回落了2.7PCT，较1-10月回落了0.3 PCT，处于近2年地位水平。 l重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：2024年12月以来我们看到美国对我国科技领域制裁措施密集出台，在美国政府换届以前，或将出台更加全面升级制裁措施。2024年1-11月，我国集成电路在进口依赖度比例为80%，较1-10月回落1 PCT，或将继续呈现回落趋势。2024超聚变高速增长，华为昇腾、鲲鹏产业生态持续壮大。 （2）算力：目前，半数以上省市都出台了有关算力基础设施建设的专项规划政策。我国首个液冷整机柜服务器标准发布，英伟达GB300有望在3月推出，将推动液冷技术加速发展。包括xAI、微软在内