股指期货：等待新驱动

股指期货：等待新驱动 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 毛磊 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周市场低位弱势横盘，沪指累跌1.34%，深成指跌1.02%，创业板指跌2.02%，沪深300指数周跌1.13%，中证1000指数周跌1.43%。消息面来看，发改委、财政部相继召开新闻发布会，今年“两新”政策加力扩围，补贴范围，提振内需；财政部也透露出财政托底力度将进一步扩大，“请大家放心”，包括商业银行发行特别国债补充资本金均在推进。不过，对于市场而言，由于投资者对此已充分预期，故对行情影响不大。从经济数据来看，12月通胀数据发布，受油价企稳拉动，PPI读数改善；核心CPI连续修复，消费补贴持续拉动耐用品需求，但修复力度依然偏温和。海外方面，一度传出美国关税力度可能较预期缓和消息，但随后特朗普出面否认。人民币虽受美元走强拖累，但整体上表现强于其他非美货币。交易角度方面，周三，股市一度出现深V反弹，量能放大，偏技术交易投资者认为行情阶段性企稳可期。但整体上，由于驱动因素依然有限，行情维持偏弱震荡格局。周五晚间，在A股收盘后，由于美国非农数据超预期，随后市场预期美联储在今年仅在6月降息一次。美元进一步拉升，美股录得明显调整。事实上上周纳指累计下跌2.34%，标普500跌1.94%，道指跌1.86%，均连跌两周。 本周来看，事件方面主要是国内金融、经济数据发布。但对行情影响更大的包括特朗普上台将在下周，春节将在下下周。因此维稳加码的时点尚未到来。但无疑，我们认为随着指数若下跌至3000-3100点平台，或在春节前，政策面将进一步释放托底信号。上周五随着债市出现一定的调整，降准预期重新有所升温。此外按照过去惯例，春节前地方两会将陆续召开。地方两会所透露出的当地增长目标，尤其是北京、上海两地，可以作为观察全国增长目标设定的窗口，进而将影响市场预期。整体上预计本周行情在整体维持震荡的同时，若消息面新增驱动增多，则波动将重新增加。 关注因素：国内经济数据的发布，政策面是否会出现宽松动作，地方两会，美股走势等。 2、策略建议： ●短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照74点/93点、64点/38点、134点/187点、166点/222点去设定。 ●趋势策略。暂时观望，利多消息落地后逢低做多。预计IF主力合约IF2501核心运行区间3621和3807点；IH主力合约IH2501核心运行区间2497和2612点；IC主力合约IC2501核心运行区间5205和5553点；IM主力合约IM2501核心运行区间5337和5696点。 ●跨品种策略。多IF（或IH）空IC(或IM)的策略谨慎持有。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 截止到1月3日，上证指数市盈率(TTM)为14.04倍，沪深300指数市盈率(TTM)为12.5倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.91倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为26.32倍，中证1000指数市盈率(TTM)为34.65倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。