外汇期货周度报告：非农好于预期，美元继续看涨

核心观点与市场交易逻辑

• 市场风险偏好下降，主要受特朗普即将上任及其激进言论影响，引发避险情绪。
• 美国经济数据表现尚可，12月ISM非制造业PMI反弹至54.1，非农就业数据超预期，支持美联储暂停降息。
• 美联储12月会议纪要显示降息放缓，官员讲话偏鹰派，市场对2025年降息预期下降。
• 短期市场存在避险情绪，等待特朗普上任及下周通胀数据信号。

资产市场表现

• 股票市场：全球股市涨跌互现，美股（标普500跌0.71%）及A股（上证指数跌1.34%）下跌，新兴市场多数下跌。
• 债券市场：全球债券收益率多数上行，美债收益率升至4.76%，中国10年期国债收益率回升至1.65%，中美利差倒挂310bp。
• 外汇市场：美元指数涨0.64%至109.65，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.07%，欧元、英镑、日元等跌超1%。
• 商品市场：黄金涨1.9%至2690美元/盎司，布油涨4.8%至80.35美元/盎司。

热点跟踪与结论

• 美国12月非农数据好于预期：新增就业25.6万人，失业率降至4.1%，薪资增速同比3.9%。
• 紧缩效应强化：强美元和高美债收益率对美股形成负面冲击，市场预期美联储降息放缓。
• 市场转向：美债收益率上升超预期，美联储可能转向温和预期引导，紧缩压力加剧或引发风险偏好逆转。

下周重要事件提示

• 关注美国12月通胀数据。

风险提示

• 美联储表态超预期鹰派，可能导致当前交易逻辑发生转变。