盘面回顾
- 沪镍2502合约价格震荡上行，周初开盘122260元/吨，周内高点125510元/吨，最终收于125480元/吨，上涨2.63%。
- 不锈钢2503合约同样震荡上涨，周初12775元/吨，周内高点13180元/吨，最终收于13125元/吨，上涨2.74%。
产业表现
- 现货市场：金川镍升水3050元/吨至128575元/吨，硫酸镍较镍豆溢价-4620.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率-8.6%。
- 库存：SMM纯镍库存40219吨稳定，LME镍库存去库至164310吨。
- 不锈钢市场：304不锈钢冷轧利润率-5.41%，社会库存898480吨，镍铁库存23920.5吨累库，钢厂开工率下降。
核心逻辑
- 镍基本面偏弱，供应过剩未改善，原料矿端价格稳定，硫酸镍利润率低迷，部分企业停产检修，下游备货需求减弱。
- 印尼配额审查消息对镍价形成支撑。
- 不锈钢期货受资金扰动和钢厂减产驱动上涨，镍铁价格低迷，印尼镍铁产量高位累库，成本支撑下移至1.1万元/吨，现货成交低迷，价格由升水转贴水。
全球镍产业
- 巴西淡水河谷市值创新低，投资者对镍产业信心下降。
- 巴西政府提供8.15亿美元融资支持锂、镍等矿产开发。
- 宏观经济和行业前景仍面临不确定性，价格预计在成本支撑线上方震荡。
南华观点
- 镍价短期在121000-127000元/吨区间震荡，关注印尼矿端消息，逢低轻仓布多。
- 不锈钢价格反弹空间受限，关注期现价差变动。
关键数据
- 沪镍2502：周初122260元/吨，周高125510元/吨，收125480元/吨，涨2.63%。
- 不锈钢2503：周初12775元/吨，周高13180元/吨，收13125元/吨，涨2.74%。
- 金川镍：升水3050元/吨，128575元/吨。
- 硫酸镍溢价：-4620.45元/镍吨。
- SMM纯镍库存：40219吨。
- LME镍库存：164310吨。
- 304不锈钢冷轧利润率：-5.41%。
- 社会库存：898480吨。
- 镍铁库存：23920.5吨。
