早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存虽超预期下降但基本面趋弱，铝价上行动力不足） 美元指数虽然继续走强，但技术性买盘推升铝价。LME三月期铝价收涨1.59%至2548美元/吨。国内夜盘跟随走强，主力合约重回2万元/吨关口，收于20015元/吨。早间现货市场表现总体回暖，其中华东市场表现活跃，下游节前备库行为增多，也带动贸易商积极入市采购，持货商挺价出货，成交量上升，主流成交价格在19700元/吨上下，较期货升水40左右。华南市场交投也有一定回稳，下游刚需采购，持货商主动上调报价。广东主流成交价格在19750元/吨上下。临近春节，消费季节性走弱，终端企业及下游加工厂开工率逐步下降。不过节前仍有备库需求。供给端 总体变化不大，产量平稳，进口量小幅波动。由于近期到货量偏低，而节前集中补库行为使得本周库存再度大幅去化。不过随着后期供需走弱，季节性累库难免。在基本面趋弱及成本加速下行的影响下铝价反弹空间受限。操作上建议逢高偏空对待。 铜：★☆☆（铜价或缺乏持续反弹驱动，预计延续区间震荡） 隔夜在COMEX大涨的带动下，沪铜震荡偏强运行，主力2502合约收于75120元/吨，涨幅0.27%。周一关于关税的消息导致铜价大幅上涨，此前关于特朗普关税的利空定价或有一定修复。从国内来看，此前国内会议释放的政策信号仅处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观预期延续。12月国内铜消费有韧性，对铜价有所支撑。但季节性消费淡季即将来临，上周国内库存小幅累库，产业端带来的支撑减弱。而且市场对特朗普就任后的出台的相关政策扔有担忧，铜价或缺乏持续上涨动力，预计短期将延续低位区间震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势难改，反弹空间有限） 隔夜镍价震荡运行，主力2502合约收于125220元/吨，跌幅0.21%。本周市场情绪好转，带动低估值镍价反弹，不锈钢价格亦底部回升。此前不锈钢价格的持续回落，已导致目前钢厂利润转为亏损，不锈钢下方或面临成本支撑。但国内不锈钢库存扔偏高，消费淡季下需求将持续疲弱，预计价格反弹空间有限，后续仍建议以逢高空思路为主。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，下方空间有限。预计镍价或呈低位区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌价或继续下探中长期支撑位） 昨日国内现货市场，上海地区部分长单到货，出货增多，部分下调升水，但临近年末整体成交一般，锌锭进口利润上升至400元/吨。供应方面，本周国产矿TC继续回升100至1950元/吨，冶炼厂原料库存水平回升至27天常规水平，国内精炼锌产量环比增加0.69万吨，远低于预期值，而1月预计继续环比增加1.51万吨。但我们认为目前供应端难言已完全宽松。需求方面，下游陆续步入春节放假阶段，需求回落，压铸锌合金开工超预期回升，主因部分赶工。库存方面，本周四SMM国内社库继续超预期去库0.37万吨至5.8万吨，预计今年春节累库幅度大概率较低。整体上，特朗普上台时间临近，市场风险偏好较低，短期锌价或继续有回调压力，但已逐步接近中长期支撑位，建议空单逐步止盈。 铅：★☆☆（矛盾暂未持续激化铅价或震荡磨底） 隔夜沪铅下探触及中长线支撑，沪铅主力收于16380元/吨，跌幅0.76%。昨日国内现货市场，铅市场流通货源增多，持货商降升水出货。原生再生倒挂价差收窄。废电瓶价格持稳9900元/吨。供应方面，上周安徽地区雾霾预警解除，当地再生铅冶炼企业陆续恢复生产，但整体上，受废电瓶成本抬升影响，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅12月产量预计小幅回落，1月也呈现回落趋势。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工率73.13%，较上周下滑1.58个百分点，后续有大厂检修预期。整体终端步入淡季，且铅锭进口窗口临近打开。库存方 面，国内铅锭社库本周四继续下降0.23万吨至4.60万吨低位水平。整体上，短期建议空单离场，考虑开启逢低布多。 氧化铝：★☆☆（供应宽松预期强，期现共振下行） 氧化铝期货夜盘开盘后跳水，滞后窄幅震荡，尾盘在铝价走强带动下小幅上扬。主力合约收于4105元/吨。早间现货市场小批量成交为主，持货商继续恐慌性抛售，大幅下调报价以快速出货换现，少数电解铝厂压价采购，各地报价普遍下调100元/吨左右，均价下跌至5400元/吨水平。随着近期释放产能产量爬升，而近期环保等扰动减少，国内氧化铝产量稳步回升。而下游电解铝运行产能总体平稳，虽然原材料库存普遍不高，但铝厂补库的意愿较低，氧化铝消费总体稳定，总体库存也企稳并小幅回升。供应趋于宽松，叠加后期新产能投放预期强，持货商恐慌性抛售加剧 现货价格下跌，期货价格虽仍较大贴水，但震荡下行压力随现货价格加速下跌而增加。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（多空博弈，锡价上方空间受限） 美元指数继续走强，隔夜外盘锡价自近期高位回落，LME三月期锡价收跌0.2%至30075美元/吨。国内夜盘同样震荡回落，沪锡主力合约收低于250590元/吨。早间现货市场交投冷清，价格上涨抑制下游接货，不过流通货源也不多，持货商表现出一定挺价行为，冶炼厂依旧挺价，买卖双方形成博弈。国内锡矿供应偏紧，冶炼厂开工率稳重有降，总体产量小幅下降。消费则季节性下降，不过节前仍有一定备库需求。春节前消费总体趋降，而产量也有一定下降预期，供需双降，对锡价难以提供持续性驱动，而宏观面扰动有一定增加。短期锡价上行空间受限，短线可考虑逢高做回调。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 昨日成材价格触底反弹，午后价格出现回升。目前宏观真空期，缺乏足够的宏观利好支撑。基本面上，螺纹产量环比下降，电炉进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，关注电炉谷电成本的支撑力度。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格震荡偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（关注产业端预期变化） 昨日连铁在铁水产量见底的预期下阶段性止跌反弹，05合约收盘754.5，涨幅0.94%。基本面来看，供应端，上周到港超预期增加，从本周港口库存和疏港倒推到港仍然偏高；需求端，铁水实际产量降幅收窄，叠加仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑；库存方面，连续两周集中到货导致港口出现加速累库迹象，对价格形成一定压力。综合来看，国内宏观会议“真空期”，铁矿石价格缺乏积极的预期引导，上方压力主要来自产业相对一致的“弱预期”，下方支撑来自现货端钢厂冬储补库承接需求，短期矿价或继续震荡运行，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（供给过剩和库存压力凸显，期价寻底过程） 周四焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1094，跌幅0.23%。现货端，山西中硫主焦煤1260，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤900，环比-25，河北唐山蒙5#精煤1345，环 比-0，基差26，环比+6。现货方面，国产煤偏弱，港口询价好转，蒙煤降价出货，内外煤一季度长协价普跌50-180元/吨不等。供给端元旦后开工修复，蒙煤通关量持续上行，总供给宽松。需求端，上游矿山持续累库，出货压力大，年前抛货意愿较浓，下游钢厂和独立焦化厂焦煤库存已不低于往年水平，且仍在累库过程中，保持长协刚需补库，冬储意愿不佳，铁水周内继续小幅下 滑。总体来看，周内供增需减，供给过剩明显，上下游除港口外均累库，总库存已接近近三年绝 对高位。盘面来看，在无宏观政策影响下，05合约跟随现货行情持续负反馈，基差收敛，现货未稳前，价格偏弱震荡。操作上，反弹至平水线以上高空。 焦炭：★☆☆（基本面承压，期价偏弱震荡） 周四焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1689.5，跌幅0.15%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1580，环比-10。基差37，环比+35。焦炭基本面承压。供给端，元旦节后河北、山东等地焦企恢复生产，总供给稳定。需求端，本周铁水日均产量224.37万吨，环 比-0.83万吨，刚需下降。市场投机需求低迷，目前吨焦平均利润回到盈亏线，钢厂盈利一般，焦炭持续累库。周三第六轮提降落地后，随着钢材价格的下跌，仍有压缩炉料利润的意愿，操作 上，05合约已贴水一轮提降，第七轮提降盘面已计价，短期无明显矛盾，期价偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 周度价格重心有一定下移，近期个别玻璃厂有所提涨。近日产线冷修速度有进一步增加趋势，当前浮法玻璃日熔已降至15.78万吨，较上周同期有所下滑，此外近期仍有产线放水预期，预计产量仍有下滑空间。需求上，当前部分地区处在赶工期尾声，并且部分经销商有冬储情况，因此有一定刚需支撑，但深加工企业1月中旬停工将陆续增加，后将逐渐落入淡季行情下。本周玻璃厂库整体仍维持去库状态，库存环比减少49.1万重量箱，但区域间情况有所分化：华北、华中、华南地区去库，华东、西南等地有所累库。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。总的来 讲，供需无较大矛盾，当前虽为季节性淡季，但仍存年底赶工、部分冬储支撑需求，短期注意宏 观面消息及产线冷修兑现情况，预计淡季下盘面将维持震荡偏弱整理的行情，中期05仍可关注淡季价格回调后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期碱厂报价坚挺为主，期现商成交灵活。本周纯碱产量及开工有所提升，周度产量环比增加2.77万吨。需求方面，当前整体下游仍有部分备货需求支撑，但备货有所放缓，下游玻璃厂原料库存天数有所增加，此外贸易商方面采购以谨慎为主，后续下游备货将减少。本周纯碱再度转为累库，库存环比增加2.25万吨，其中重碱厂库累库1.45万吨。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制。年前下游玻璃厂原料补库将逐渐结束，后续将逐渐回归于季节性淡季逻辑。此外需注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 近期山东及江苏两地现货价格平稳（800元/方，810元/方），部分有提涨意愿，但未落地。本周 （1月4日-1月10日）预计到港10条船，预计到港量将进一步下滑。需求上，1月3日当周港口日均出货量5.48万方，出货情况维持下滑趋势。今年年前企业备货意愿均不佳，后续（下周起）逐步进入季节性淡季，加工厂陆续放假，需求预计仍有下滑空间。库存上，截至1月3日，针叶原木总库存276万方（+9），其中辐射松库存214万方（+4），整体维持累库趋势。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺（区间波动为主），现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。短期追高需谨 慎，尤其在季节性淡季情形之下，激进的可考虑短期逢高试空。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单。 新湖能源 动力煤：★☆☆（坑口成交尚可，港口交投僵持） 假期临近，放假煤矿增加，产地非电节前补库需求尚可，坑口煤价稳中偏强，但贸易户即将放假，采购积极性下降。港口价格校服上涨，但市场氛围冷清，上下游价格分歧大，成交僵持。进口煤价格持稳，高卡煤需求较好，市场活跃度略有改善。周末冷空气影响将持续，中旬开始，