有色金属日报

有色金属日报 2025-1-10 铜 有色金属小组 中国通胀数据延续偏弱，加征关税忧虑下美铜维持强势，伦铜和沪铜跟随上涨，昨日伦铜收涨0.67% 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 至9111美元/吨，沪铜主力合约收至75120元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1750至263950吨，注销仓单比例下滑至4.7%，Cash/3M贴水缩窄至106.9美元/吨。国内方面，社会库存转为去化，昨日上海地区现货升水上调至145元/吨，可流通货源紧张，升水重心上抬，下游消费走弱，仅 部分刚需采购。广东地区库存小幅增加，绝对量仍低，升水进一步上调至490元/吨。进出口方面， 国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，国内精废价差扩大至2200 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，进入1月中国精炼铜产量预估有所回落，而精炼铜需求将季节性走弱，精炼铜供应季节性过剩，但过剩幅度或不及往年同期。海外现货市场维持偏弱。宏观层面，美国新任总统上任前市场主要基于政策预期进行博弈，市场情绪波动预计仍大；国内开年后资产价格表现偏弱，对情绪面有所影响。综合而言，当前美国政策预期下资金偏多配铜，但应留意国内现货端承接力度下降带来的压力。今日沪铜主力运行区间参考：74200-75500元/吨；伦铜3M运 行区间参考：9020-9180美元/吨。 曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2025年01月10日，沪铝主力合约报收19885元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.89%。SMM现货 A00铝报均价19700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单61999吨，较前一日下降627 吨。LME铝库存619275吨，下降2500吨。2025年1月9日：铝锭去库3.9万吨至44.3万吨，铝棒 王梓铧 从业资格号：F031307850755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 累库0.3万吨至15.25万吨。乘联会数据显示，12月1-31日，乘用车市场零售262.2万辆，同比去年12月同期增长11%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售2,288万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售137.9万辆，同比去年12月同期增长46%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,097.5万辆，同比增长42%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年1月空冰洗排产合计总量共计3222万台，较2024年1月的生产实绩下跌4.3%。分产品来看，1月份家用 刘显杰 从业资格号：F031307460755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 空调排产1714万台，同比下滑1.5%；冰箱排产768万台，同比下滑6.5%；洗衣机排产740万台，同比下滑8%。铝锭库存大幅去化带动市场情绪上扬，基本面无重大矛盾，短期内预计铝价仍将维持震荡偏强走势，国内参考运行区间：19500-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2480-2590美元/吨。 陈逸 从业资格号：F031375040755-23375125 cheny40@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收跌1.31%至16513元/吨，单边交易总持仓7.84万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较昨日同期跌21至1941美元/吨，总持仓14.3万手。内盘原生基差30元/吨，连续合约-连一合约价差10元/吨。外盘cash-3S合约基差-34.21美元/吨，3-15价差-78.52美元/吨，剔汇后盘 面沪伦比价录得1.158，铅锭进口盈亏为-751.36元/吨。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16600元/吨，精废价差-50元/吨，废电动车电池均价9900元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.43 万吨，LME铅锭库存录得23.05万吨。据钢联数据，国内社会库存录增至4.46万吨。总体来看：原生再生冶炼原料均有边际转松，TC上行，虽然环保检查扰动对铅冶开工有一定影响，但冶炼厂产量边际上行，下游消费开工有所弱化，叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，国内铅锭社会库存开始累库，警惕后续退潮风险。 锌 周四沪锌指数收跌0.42%至24089元/吨，单边交易总持仓23.54万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较昨日同期跌26至2840.5美元/吨，总持仓21.63万手。内盘上海地区基差290元/吨，连续合约-连一合约价差260元/吨。外盘cash-3S合约基差-35.53美元/吨，3-15价差-28.46美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.153，锌锭进口盈亏为225.28元/吨。SMM0#锌锭均价24540元/吨，上 海基差290元/吨，天津基差510元/吨，广东基差620元/吨，沪粤价差-330元/吨。上期所锌锭期 货库存录得0.09万吨，LME锌锭库存录得22.05万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至 5.80万吨。总体来看：锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行，锌矿供应拐点已现。下游黑色系金属走势较弱，镀锌厂利润有限，需求难有快速好转。12月交割后锌锭库存去库明显，仓单仅剩1200吨，但单边价格持续下滑，难掩疲态。虽然当前库存水平下结构仍有一定风险，但是近期国内大宗商品弱势运行，锌价单边下行风险仍然较高。 锡 2025年01月10日，沪锡主力合约报收252070元/吨，涨幅0.19%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少18吨，现为4784吨。LME库存下降0吨，现为4705吨。长江有色锡1#的 平均价为252560元/吨。上游云南40%锡精矿报收238500元/吨。乘联会数据显示乘联会数据显示， 12月1-31日，乘用车市场零售262.2万辆，同比去年12月同期增长11%，较上月同期增长9%，今 年以来累计零售2,288万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售137.9万辆，同比去年12月同期增长46%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,097.5万辆，同比增长42%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年1月空冰洗排产合计总量共计3222万台，较2024年1月的生产实绩下跌4.3%。分产品来看，1月份家用空调排产1714万台，同比下滑1.5%；冰箱排产768万台，同比下滑6.5%；洗衣机排产740万台，同比下滑8%。英伟达发布新一代GPU，促进半导体相关消费预期走强，锡矿供应整体偏紧，短期下游需求进入淡季，基本面无显著矛盾，盘面受预期影响较大，后续预计锡价将呈现震荡偏强走势，国内参考运行区间：247000-255000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-30500美元/吨。 镍 2025年1月9日，沪镍主力合约收盘价125250元/吨，较前日下跌0.21%，LME主力合约收盘价15510 美元/吨，较前日上涨0.36%。 宏观方面，特朗普预计上台后对贸易伙伴征收关税，同时美联储表态偏鹰，美元指数继续小幅走强。市场方面，日内镍价继续上涨，下游企业观望情绪仍强，精炼镍现货成交整体偏冷。金川出厂价对沪镍升水下跌，俄镍有新进口到货影响下，各品牌精炼镍现货升贴水多有下调。 综合而言，精炼镍供应过剩格局不改，下游对镍价预期较低，同时美元走强对镍价进一步施压，镍价上行承压。预计今日沪镍价格弱势震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考123000-127000元 /吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,768元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,700-76,400元，工业级碳酸锂报价72,800-74,200元。LC2505合约收盘价78,240元，较前日收盘价+1.37%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,690元。 矿石加工利润收缩，临近年关检修频繁，本周国内碳酸锂产量环减1.9%至1.5万吨。锂电材料需求降温，国内碳酸锂库存连续小幅累库，本周环增426吨至108,673吨。资源端预期供给充足，但锂价走低将导致盐厂春节后复工意愿减弱，去年初现货偏紧局面易重现。一季度下游排产强预期对锂价底部支撑较强，锂价低位下游主动备货意愿较高，短期底部可能已现。同时，锂价回暖弹性供给释放，反弹高度可能受限，近期锂价在底部区间震荡概率较高。关注下游节前备货期现货宽松程度，终端抢出口在一季度的持续性和强度，以及高成本锂矿和锂盐企业生产经营决策调整。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,000-79,400元/吨。 氧化铝 2025年1月9日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.18%至3912元/吨，单边总持仓26.7万 手，较前一交易日减少1.3万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌80元/吨、60元/吨、120元/吨、125元/吨、100元/吨和50元/吨。基差方面，山东现货价格报5400元/吨，升水主力合约1277元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持672美金/吨，进口盈亏报-493元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报1.53万吨，较前一交易日保持不变，交割库周库存报1.87万吨，较上一周去库0.12万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录 得370.3万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，几内亚CIF价格维持110美元/吨，澳大利亚铝土矿 CIF价格维持97美元/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但随着GIC和赢联盟新码头建成，海外矿石进口增量可期；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，远期供应大幅转松拐点或见于春节后，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成 本支撑附近，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：4000-4300元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13180元/吨，当日+0.88%(+115)，单边持仓32.29万手，较上一交易日+20248手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13150元/吨，较前日+50，无锡市场宝新304冷轧卷板报13550元/吨，较前日+50；佛山基差-30(-65)，无锡基差370(-65)；佛山宏 旺201报8550元/吨，较前日+50，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高 镍铁出厂价报940元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平。高 碳铬铁北方主产区报价7100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得103670吨，较前日+912。据 钢联数据，社会库存录得90.46万吨，环比增加1.08%，其中300系库存58.20万吨，环比减少0.10%。现货方面，早间随着红盘及钢厂面的陆续封盘声助力，卷板市场主流资源报价仍有上调，幅度多是50-100的多次调整，期现流通一并好转，但总量有待考验，目前不锈钢各方报价坚挺，同时依旧保持吆喝力度，渴望在交投上能有更大的改善。临近春节，下游商户拿货偏谨慎，多持单观望，需求短期未有明显改善；钢厂逐渐开启检修，市场供应压力或将有所缓解，库存持续下降，价格触底反弹。特朗普上台关税