农产品日报

农产品日报（2025年1月10日） 一、研究观点 品种 点评 观点 玉米 本周，玉米震荡盘整，3月合约减仓上行，3月持仓向5月转移。周四，玉米3月合约上涨3元/吨，5月价格持稳，收盘2231元/吨，期现价差维持高位。现货市场玉米报价持续偏弱运行。华北地区玉米价格整体维持稳定，局部地区价格窄幅调整，区间价格保持稳定。山东深加工早间到车辆减少，少数企业价格窄幅下调。河南、河北深加工保持稳定。基层购销节奏保持稳定。销区玉米市场价格趋稳运行，部分贸易商报价小幅下调，但实际成交价格趋稳，价差缩窄。当前港口仓储压力较大，多数企业已完成节前备货，整体需求支撑有限，行情上涨动力不足。整体来看，深加工企业玉米价格变动频率较快，基层购销相对平稳，区间价格以稳为主。整体来看，新年度玉米毒素高、质量差导致期、现基差偏大。目前看，玉米现货市场压力会转移到3月和5月合约，春节前关注3、5月合约的价格表现，5月高升水交割压力随之增加。另外，玉米淀粉价格表现先跌后涨，淀粉反弹致米粉价差先缩后扩，继续关注玉米和淀粉短期技术性偏强走势。 震荡 豆粕 周四，CBOT大豆上涨，市场在供需报告前平仓。巴西马托格罗嗦开始收割大豆。北京时间周六凌晨1点将发布美国农业部1月供需报告。路透公布对USDA1月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为4.57亿蒲式耳，预估区间介于3.9-4.95亿蒲式耳，USDA此前在12月预估为4.7亿蒲式耳；巴西2024/25年度大豆产量为1.7028亿吨，预估区间介于1.69-1.714亿吨，USDA此前在12月预估为1.69亿吨。国内方面，蛋白粕延续偏弱震荡走势，价格再创新低，菜粕市场增仓，豆粕持仓平稳。巴西升贴水再度回落给市场带来压力。豆粕现货价格下挫，现货成交回落。年前备货行情清淡。市场聚焦巴西升贴水和中美关系上。操作上，空头思路或59反套。 震荡偏弱 油脂 周四，BMD棕榈油收低，因出口需求迟滞打压价格。市场等待周五发布的马棕油12月供需数据和12月1-10日的出口数据。印尼政府继续研究生物柴油细则，其也在研究限制出口的办法。最新印尼能源和矿产资源部完成了B40生产和销售的额度分配，贸易部表示未来UCO和所有棕榈油残渣出口需要申请许可证等。国内方面，棕榈油期价下挫，豆油偏弱运行，菜籽油跌速放缓。现货端，菜籽油现货价格回落，棕榈油价格维持高位。进口成本下降令棕榈油现货松开，期货主力跌幅超过3%，豆棕现货价格倒挂加剧。操作上，偏空思路。 震荡偏弱 鸡蛋 周四，鸡蛋主力2502合约早盘冲高后日内高位震荡，尾盘减仓回落，最终收涨0.15%，报收3283元/500千克；2505合约震荡收跌0.09%，报收3205元/500千克。现货价格反弹，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.32元/斤，环比涨0.05元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.25元/斤，环比涨0.05元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.29元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.55元/斤，环比涨0.05元/斤。终端市场走货正常，贸易商采购积极性 震荡 尚可，销区各市场按需采购为主，部分销区到货量下降，多数市场批发价格稳定，少数小幅上涨。根据季节性规律，春节过后，鸡蛋需求回落，在替代品价格稳定的情况下，蛋价大概率回调，中长期维持偏空思路，警惕短期超跌反弹的可能。后市需关注养殖端心态变化对市场鸡蛋供给的影响。 生猪 周四，生猪期货延续下跌，主力2503合约日收跌1.82%，报收12660元/吨。生猪现货价格涨跌互现，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价15.92元/公斤，环比涨0.18元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价16.12元/公斤，环比涨0.34元/公斤，四川、广东跌，山东、辽宁涨。受到养殖端心态影响，猪价涨跌互现，北方养殖单位缩量、散户惜售，下游收购难度增加，价格上涨；南方养殖端出栏积极，市场走货速度一般，猪价延续下跌。养殖端心态影响短期市场供给，但中长期来看，供给压力大的主逻辑并未发生实质性改变，猪价大概率延续弱势，中长期关注产能及养殖端心态变化。 震荡 二、市场信息 1.印尼周四表示，近年来该国出口的废食用油和棕榈油残渣已经超过产能，这表明其中混入毛棕榈油 （CPO），促使该国本周出台限制出口的规定。这个全球最大的棕榈油出口国周三发布一项部长令，限制废食用油和棕榈油残渣的出口，旨在避免国内产业可能出现毛棕榈油短缺。 2.当地时间1月9日，据美国有线电视新闻网报道，消息人士透露称，美国和乌克兰政府预计，乌克兰和俄罗斯之间的谈判可能会在2025年上半年举行。 3.据外媒报道，巴西马托格罗索州的大豆收割开局缓慢，因去年9月底和10月初的干燥天气放缓了大豆播 种。到目前为止，收割仅限于9月初种植的灌溉大豆。巴西马托格罗索州农业经济研究所（Imea）尚未公布该州大豆的收割率，但可能只有百分之几。去年同期，马托格罗索州的大豆收割率为6.4%。Imea预测马托格罗索州的大豆产量将达到创纪录的4400万吨，因播种面积扩大1.4%至1.266万公顷（3120万英亩）。若预估成真，产量将比去年增长12.7%。天气预报称，马托格罗索州的全境将有更多大雨，这可能会推迟应该在大约10天之后开始的大豆收割的时间。 4.1月9日马来西亚棕榈油离岸价为1095美元，较上日跌15美元，进口到岸价为1125美元，较上日跌15美元，进口成本价为9879.41元，较上日跌123.61元，续刷逾2个月新低。进口利润为负239.41元/吨，较上日下跌106.39元/吨。 三、品种价差 3.1合约价差 图表1：玉米5-9价差（元/吨）图表2：玉米淀粉5-9价差（元/吨） 图表3：豆一5-9价差（元/吨）图表4：豆粕5-9价差（元/吨） 图表5：豆油5-9价差（元/吨）图表6：棕榈油5-9价差（元/吨） 图表7：鸡蛋5-9价差（元/吨）图表8：生猪5-9价差（元/吨） 资料来源：wind光大期货研究所 3.2合约基差 图表9：玉米基差（元/吨）图表10：玉米淀粉基差（元/吨） 图表11：大豆基差（元/吨）图表12：豆粕基差（元/吨） 图表13：豆油基差（元/吨）图表14：棕榈油基差（元/吨） 图表15：鸡蛋基差（元/吨）图表16：生猪基差（元/吨） 资料来源：wind光大期货研究所 农产品研究团队成员介绍 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。