有色金属日报

2025-1-9 铜 美国月度ADP就业数据弱于预期而周度就业数据强于预期，美元指数冲高后有所回落，昨日铜价延续升势，伦铜收涨0.79%至9051美元/吨，沪铜主力合约收至74780元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1450至265700吨，注销仓单比例下滑至5.3%，Cash/3M贴水114.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至120元/吨，现货市场货源相对有限，下游按需消费，成交一般。广东地区库存重新增量，但绝对量仍低，升水进一步上调至400元/吨。进出口方面，国内铜现货进口盈利缩窄至100元/吨以内，洋山铜溢价环比抬升。废铜方面，国内精废价差扩大至1780元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，进入1月中国精炼铜产量预估有所回落，而精炼铜需求将季节性走弱，精炼铜供应季节性过剩，但过剩幅度或不及往年同期。海外现货市场维持偏弱。宏观层面，美国新任总统上任前市场主要基于政策预期进行博弈，市场情绪波动预计仍大；国内开年后资产价格表现偏弱，对情绪面有所影响。综合而言，当前美国政策预期下资金偏多配铜，但应留意国内现货端承接力度下降带来的压力。今日沪铜主力运行区间参考：74200-75000元/吨；伦铜3M运行区间参考：8980-9100美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 2025年01月09日，沪铝主力合约报收19710元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.15%。SMM现货A00铝报均价19660元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单62626吨，较前一日下降1125吨。LME铝库存621775吨，减少2500吨。2025年1月6日：铝锭累库1.3万吨至48.2万吨，铝棒累库1.1万吨至14.95万吨。乘联会数据显示，12月1-31日，乘用车市场零售262.2万辆，同比去年12月同期增长11%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售2,288万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售137.9万辆，同比去年12月同期增长46%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,097.5万辆，同比增长42%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年1月空冰洗排产合计总量共计3222万台，较2024年1月的生产实绩下跌4.3%。分产品来看，1月份家用空调排产1714万台，同比下滑1.5%；冰箱排产768万台，同比下滑6.5%；洗衣机排产740万台，同比下滑8%。春节临近，需求季节性走弱，基本面无重大矛盾，短期内预计铝价仍将维持震荡走势，国内参考运行区间：19400-20000元/吨；LME-3M参考运行区间：2450-2520美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 周三沪铅指数收涨0.04%至16732元/吨，单边交易总持仓7.66万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较昨日同期涨25.5至1962美元/吨，总持仓14.35万手。内盘基差-15元/吨，价差-25元/吨。外盘基差-31.01美元/吨，价差-78.87美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.156，铅锭进口盈亏为-813.68元/吨。SMM1#铅锭均价16725元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差-25元/吨，废 电动车电池均价9900元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.2万吨，LME铅锭库存录得23.47万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至4.05万吨。总体来看：原生再生冶炼原料均有边际转松，TC上行，虽然环保检查扰动对铅冶开工有一定影响，但冶炼厂产量边际上行，下游消费开工有所弱化，叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，警惕后续退潮风险。 锌 周三沪锌指数收跌0.76%至24190元/吨，单边交易总持仓23.81万手。截至周三下午15：00，伦锌3S跌至2866.5美元/吨，总持仓21.84万手。内盘基差370元/吨，价差190元/吨。外盘基差-38.56美元/吨，价差-25.28美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.135，锌锭进口盈亏为-103.66元/吨。SMM0#锌锭均价24850元/吨，上海基差370元/吨，天津基差495元/吨，广东基差615元/吨，沪粤价差-245元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.1万吨，LME锌锭库存录得22.45万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至6.17万吨。总体来看：锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行，锌矿供应拐点已现。下游黑色系金属走势较弱，镀锌厂利润有限，需求难有快速好转。12月交割后锌锭库存去库明显，仓单仅剩1200吨，但单边价格持续下滑，难掩疲态。虽然当前库存水平下结构仍有一定风险，但是近期国内大宗商品弱势运行，锌价单边下行风险仍然较高。 锡 2025年01月09日，沪锡主力合约报收251600元/吨，涨幅1.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升46吨，现为4802吨。LME库存下降0吨，现为4705吨。长江有色锡1#的平均价为251680元/吨。上游云南40%锡精矿报收237250元/吨。乘联会数据显示乘联会数据显示，12月1-31日，乘用车市场零售262.2万辆，同比去年12月同期增长11%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售2,288万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售137.9万辆，同比去年12月同期增长46%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,097.5万辆，同比增长42%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年1月空冰洗排产合计总量共计3222万台，较2024年1月的生产实绩下跌4.3%。分产品来看，1月份家用空调排产1714万台，同比下滑1.5%；冰箱排产768万台，同比下滑6.5%；洗衣机排产740万台，同比下滑8%。英伟达发布新一代GPU，促进半导体相关消费预期走强，锡矿供应整体偏紧，短期下游需求进入淡季，基本面无显著矛盾，盘面受预期影响较大，后续预计锡价将呈现震荡偏强走势，国内参考运行区间：247000-255000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-30500美元/吨。 镍 2025年1月8日，沪镍主力合约收盘价124950元/吨，较前日下跌0.22%，LME主力合约收盘价15455美元/吨，较前日上涨0.10%。 宏观方面，美国ADP就业数据小幅不及预期，劳动力疲软持续，但美联储会议纪要显示官员决定放 慢降息步伐，特朗普政策可能推升通胀，美元指数冲高回落。 市场方面，日内镍价走强，下游企业观望情绪升温，精炼镍现货成交整体不佳。各品牌精炼镍现货升贴水多有回落，金川镍现货升水均价报3450元/吨，较前日回落100元/吨；俄镍现货升贴水均价报-50元/吨，较前日回落50元/吨。 综合而言，预计今日镍价震荡运行为主，沪镍主力合约价格运行区间参考123000-126000元/吨，伦镍3M运行区间参考15000-15800美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,768元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,700-76,400元，工业级碳酸锂报价72,800-74,200元。LC2505合约收盘价77,180元，较前日收盘价-2.08%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,630元。 矿石加工利润收缩，临近年关检修频繁。锂电材料需求降温，一月供需均环减约7%。国内碳酸锂库存震荡企稳六周，盘面暂缺少有力驱动。一季度下游排产强预期对锂价底部支撑较强，短期底部已现。虽然资源端预期供给充足，但锂价走低将导致盐厂春节后复工意愿减弱，去年初现货偏紧局面易重现。同时，锂价回暖弹性供给释放，反弹高度可能受限，近期锂价在底部宽区间偏强震荡概率较高。关注下游节前备货期现货宽松程度，终端抢出口在一季度的持续性和强度，以及高成本锂矿和锂盐企业生产经营决策调整。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,000-79,400元/吨。 氧化铝 2025年1月8日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.32%至3919元/吨，单边交易总持仓28万手，较前一交易日减少0.3万吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌20元/吨、20元/吨、90元/吨、40元/吨、90元/吨和80元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走扩至1397元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持672美金/吨，进口盈亏报-294元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报1.53万吨，较前一交易日保持不变，交割库周库存报1.87万吨，较上一周去库0.12万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得370.3万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，几内亚CIF价格维持110美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持97美元/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但随着GIC和赢联盟新码头建成，海外矿石进口增量可期；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，远期供应大幅转松拐点或见于春节后，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开。策略方面，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近，短期建议观望为主。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。国内主力合约AO2502参考运行区间：4000-4300元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13065元/吨，当日+1.36%(+175)，单边持仓30.26万手，较上一交易日-219手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13100元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13500元/吨，较前日持平；佛山基差35(-175)，无锡基差435(-175)；佛山宏旺201报8500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报940元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得102758吨，较前日+681。据钢联数据，社会库存录得89.50万吨，环比减少0.92%，其中300系库存58.26万吨，环比减少1.25%。不锈钢现货市场氛围有所提振。今日青山钢厂300系品种封盘不批。青山代理永旺304冷轧拉涨200元至12700元/吨毛基。而青系冷轧平板价格暂未调整，青系304冷轧平板不低于12500元/吨过磅价格，理算价格不低于12400元/吨。其他钢厂盘价及市场现货报价也有抬高。原料方面，今日高镍铁市场钢厂询盘仍较冷清，供应商报价较前期松动，主流报价在935-945元/镍。因近期在产铬铁厂年前补货，港口主流系铬矿价格回暖，南非铬精粉40-42%港口现货报44-45元/吨，上涨0.5元/吨度，对铬铁成本有一定支撑，今日铬铁市场继续维稳运行在7100元/基吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：