早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面趋弱，铝价偏弱震荡） 美元指数再度走强，隔夜外盘金属多受挫，LME三月期铝价收跌0.57%至2508美元/吨。国内夜盘小幅低开后窄幅震荡，沪铝主力合约收于19675元/吨。早间现货市场交投稍有改善，下游逢低少量采购，贸易商采购积极性也有所提升，持货商前期甩货，后期挺价出货。总体成交量稍增。华东市场主流成交价格在19650元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场交投也边际改善，贸易商有一定补库行为。广东主流成交价格在19710元/吨上下。消费总体季节性走弱，随着春节临近，下游备库也渐入尾声。供应则总体以平稳为主，电解铝运行产能小增，产量变化不大，进口 量小幅波动。基本面趋弱。近期市场到货偏少，累库力度尚有限。短期铝价压力尚不大，不过春节前后有累库压力。操作上建议以反弹做空思路为主。 铜：★☆☆（铜价缺乏持续上涨驱动，或延续低位震荡） 隔夜铜价上涨，主力2502合约收于74780元/吨，涨幅0.4%。。周一关于关税的消息导致铜价大幅上涨，此前关于特朗普关税的利空定价或有一定修复。从国内来看，此前国内会议释放的政策信号仅处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观预期延续。12月国内铜消费有韧性，对铜价有所支撑。但季节性消费淡季即将来临，上周国内库存小幅累库，产业端带来的支撑减弱。而且市场对特朗普就任后的出台的相关政策扔有担忧，铜价或缺乏持续上涨动力，预计短期将延续低位震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩延续，镍价反弹空间受限） 隔夜镍价震荡运行，主力2502合约收于124950元/吨，跌幅0.22%。本周市场情绪好转，带动低估值镍价反弹，不锈钢价格亦底部回升。此轮不锈钢价格的持续回落，已导致目前钢厂利润转为亏损，不锈钢下方或面临成本支撑。但国内不锈钢库存扔偏高，消费淡季下需求将持续疲弱，预计价格反弹空间有限，后续仍建议以逢高空思路为主。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，下方空间有限。预计镍价或呈低位区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌价持续回落然临近中长线支撑） 隔夜锌价延续跌势，沪锌主力2502合约收于23950元/吨，跌幅1.14%。昨日国内现货市场，上海地区部分进口锌锭到货，下游刚需采购为主，市场货量仍不多，现货升水坚挺。供应方面，本周国产矿TC继续回升100至1950元/吨，冶炼厂原料库存水平回升至27天常规水平，国内精炼锌产量环比增加0.69万吨，远低于预期值，而1月预计继续环比增加1.51万吨。需求方面，下游陆续步入春节放假阶段，需求回落，压铸锌合金开工超预期回升，主因部分赶工。库存方面，本周一SMM国内社库超预期再度去库0.28万吨至6.17万吨，但后续仍有累库预期。整体上，国内年底需求下滑压力较大，海外高库存下进口窗口打开，短期锌价或有持续回调压力，另关注反套机 会。 铅：★☆☆（短期铅价偏弱但中长期支撑仍存） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力收于16650元/吨，跌幅0.514%。昨日国内现货市场，铅市场流通货源增多，持货商降升水出货。原生再生倒挂价差收窄。废电瓶价格继续回落25至9900元/吨。供应方面，上周安徽地区雾霾预警解除，当地再生铅冶炼企业陆续恢复生产，但整体上，受废电瓶成本抬升影响，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅12月产量预计小幅回落，1月也呈现回落趋势。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工率73.13%，较上周下滑1.58个百分点。整体终端步入淡季，且铅锭进口窗口临近打开。库存方面，国内铅锭社库本周一继续下降0.46万吨至4.82万吨低位水平。因此短期铅价偏弱但中长期支撑仍存。 氧化铝：★★☆（供应趋于宽松，期现共振下行） 氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于4091元/吨。早间现货市场活跃度提升，主要表现为持货商主动抛货，下游电解铝厂压价采购，总体成交量不大。现货价格加速下跌，平均价格跌至5500元/吨水平。产量随着近期投放产能运行稳定而明显增加，而下游电解铝运行产能总体变化不大，消费偏稳，虽然库存普遍较低，但铝厂主动增加原材料库存的意愿弱，这使得供应逐步趋于宽松。而后期新产能投放量预期较大，氧化铝现货价格继续下跌空间较大，期货盘面虽大幅贴 水，但总体下行趋势较明确。操作上建议反弹做空。锡：★☆☆（供需缺乏驱动，锡价上方空间有限） 美元指数再度走强，不过这未能阻止锡价继续上升。LME三月期锡价收涨0.62%至30135美元/吨。国内夜盘同样震荡收高，沪锡主力合约收于252170元/吨。早间现货市场交投冷清，价格上涨至阶段性高位，下游接受度低，刚需少采为主，备库意愿弱。贸易商积极出货，但实际成交有限。现货升水明显走弱。节前下游有一定备库需求，但当前锡价难以刺激采购。终端市场逐步走淡，后期消费总体下行。而冶炼厂开工情况小幅下降，锡矿供应愈发紧张，虽然有进口补充，但显性库存仍在去化，这给予锡价一定支撑。不过随着下游备库结束，消费进一步走弱，市场或逐步进入累库阶段。而美元指数再度走强对锡价带来压力。操作上建议短线逢高做回调。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 昨日成材价格震荡走低，价格延续弱势表现。周三上午国务院将召开新闻发布会以旧换新政策扩容，补助金额也将扩大，不过对盘面价格支撑力度有限。目前宏观真空期，缺乏足够的宏观利好支撑。基本面上，螺纹产量环比下降，1月开始电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，库存绝对值处于低位，不过螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比微增，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格震荡偏弱运 行。 铁矿石：★☆☆（关注本周铁水产量变化） 昨日连铁延续弱势，05合约收盘747.5，跌幅0.33%。基本面来看，供应端，上周到港超预期增加或有透支后续到港可能，预计后两周到港有所回落，关注1月下旬到港再度回升压力；需求端，钢联铁水数据显示钢厂季节性检修增加，需求延续下滑态势，但近期仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑；库存方面，周内到货增加导致港口库存止降转增、但增幅较小，侧面说明当前供需延续紧平衡格局。综合来看，国内宏观会议“真空期”，价格缺乏积极的预期引导，上方压力主要来自产业相对一致的“弱预期”和年末铁水继续快速下降，关注本周铁水产量数据变化，周初检修数据显示后续铁水有望止跌，若需求企稳，叠加现货端钢厂冬储补库支撑，短期对矿价或有一定支撑，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（上游库存压力不减，主力合约再创新低） 周三焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1096.5，跌幅1.53%。现货端，山西中硫主焦煤1260，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤925，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1345，环比-40，基差20，环比+28。现货方面，国产煤价格下跌未稳，港口询价好转，但成交困难，贸易商观望情绪浓。供给端元旦前年检企业开工修复，矿山和洗煤厂开工率本周回升，蒙煤通关量小幅上行，总供给宽松。需求端，上游矿山持续累库，出货压力大，年前抛货意愿较浓，下游钢厂和独立焦化厂焦煤库存已不低于往年水平，刚需补库，冬储意愿不佳，铁水预计本周持平或小幅有增。总体来看，周内供需均有回升，但供给压力仍然较大，增长幅度大于刚需回升量，上游库存仍在累库过程中，下游钢厂常规补库，总库存持续累库。盘面来看，在无宏观政策影响下， 05合约跟随现货行情进入负反馈，基差收敛，现货未稳前，价格偏弱震荡。操作上，反弹至平水线以上高空。 焦炭：★☆☆（第六轮提降落地） 周三焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1692.5，跌幅1.05%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1590，环比-20。基差2.5，环比-18。焦炭基本面依旧承压。供给端，元旦节后部分企业恢复生产，国内独立焦化厂开工回升，钢企焦化产能开工略降，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，刚需下降，本周预计铁水小幅波动，体量有限。市场投机需求低迷，目前吨焦平均利润回到盈亏线，钢厂盈利一般，焦炭持续累库。周三第六轮提降落地后，随着钢材价格的下跌，钢厂仍有压缩原料利润的意愿，年前有第七轮提降预期。操作上，若05合约再度收敛至平水或给到升水，仍有套保机会。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 昨日西南地区价格下调，其他地区维持平稳。近期产线冷修速度有进一步加快趋势，当前浮法玻璃日熔为15.79万吨，较前期有所下滑。需求上，当前多数地区仍然处在赶工期，有部分刚需支撑，预计深加工企业1月中旬停工将陆续增加，逐渐落入节前淡季行情下。上周玻璃厂库整体仍维持去库状态，库存环比减少103.1万重量箱，但区域间情况有所分化：华北、华中地区有所累库，华东、华南、西南等地维持去库趋势。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期注意宏观面消息，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡偏弱行情，中期05仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期碱厂报价坚挺为主，期现商成交灵活。上周纯碱产量及开工有所提升，周度产量环比增加2.21万吨。需求方面，月底/月初为订单接收阶段，当前整体下游仍有备货需求支撑，贸易商方面采购以谨慎为主，后续预计下游备货将在1月中旬逐渐减少。周一口径纯碱厂库库存小幅累库，环比周四增加0.97万吨。此外当前部分地区/厂家库存过于集中的问题仍存。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期（预计1月中旬左右将结束），注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 山东及江苏两地现货价格平稳（800元/方，810元/方）。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。本周（1月4日-1月10日）预计到港10条船，预计到港量将进一步下滑。需求上，1月3日当周港口日均出货量5.48万方，出货情况维持下滑趋势。今年年前企业备货意愿均不佳，后续逐步进入季节性淡季，加工厂陆续放假，需求预计仍有下滑空间。库存上，截至1月3日，针叶原木总库存276万方（+9），其中辐射松库存214万方（+4），整体维持累库趋势。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺（区间波动为主），现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。短期追高需谨慎，尤其在季节性淡季情形之下，激进的可考虑短期逢高试空。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单。 新湖能源 动力煤：★☆☆（天气转冷，但港口交投依然僵持） 腊八后放假煤矿增加，煤矿出货相对平衡，坑口煤价稳中偏强，下游非电年末补库，但贸易户采购积极性下降。港口价格暂稳，市场氛围冷清，成交疲弱。进口煤价格持稳，高低卡品种尚有优势，