国证视点
港股延续弱势，主要科技股领跌，恒指下跌0.86%至19279点，主板成交额回落18%至1684亿港元。北水净流入149亿港元，主要买入腾讯、盈富基金，卖出美团、舜宇光学。美股个别发展，道指升0.25%，标指升0.16%，纳指跌0.06%。美联储FOMC会议纪要显示，与会者认为应谨慎放慢降息步伐，通胀风险上升，10年期美债息一度超4.7%。长债息率短期维持高位徘徊，市场流动性承压，维持短期审慎操作策略，关注内银、电信等防守板块。国家发改委及财政部发布通知，2025年继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持8类家电产品以旧换新，单件最高补贴2000元，关注美的、海尔、海信等家电股。
公司点评：腾讯控股（700.HK）
美国国防部将腾讯列入“第1260H条清单”，短期对声誉造成损害，引发ADR大幅下跌。但此次名单更新属定期操作，且腾讯业务以虚拟货品和服务为主，预计影响有限，参考小米等案例，有较大可能被移除。腾讯业务进展顺利，《怪物猎人：旅人》获批，微信小店推出新功能，2024年股东回报超预期。维持2024年增值服务16xPE、广告业务20xPE和金融企业及云服务10xPS，0.9倍估值系数，给予496.8港元，对应2024/2025年PE分别为19.4x/17.7x，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济、游戏产品表现、国际业务及监管不确定性。
