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商品期权：原油主力期货价格近期持续走高，同时，期权隐含波动率也不断上升，目前处于近一个半月内高点，位于历史10%-20%分位数水平。

2025-01-08 南华期货周剑

核心观点与关键数据

本研报呈现了红枣、氧化铝、LPG、PTA、PVC和玻璃等期货品种的交易数据及分析。报告通过展示各品种的IV（隐含波动率）、HV（历史波动率）、价格变动等关键指标，分析了市场波动情况及品种间相关性。

红枣

价格变动：红枣价格整体呈现波动，部分时段出现显著上涨（如20.68%）和下跌（如-14.68%）。
波动率：IV与HV差异较大，显示市场预期波动与历史波动存在明显分歧。
关键数据：部分合约IV高达31.68%，HV仅为-2.96%，反映市场情绪波动剧烈。

氧化铝

价格变动：氧化铝价格波动相对温和，但部分合约出现较大跌幅（如-19.08%）。
波动率：IV与HV较为接近，市场预期与历史波动较为一致。
关键数据：部分合约IV为2.59%，HV为-0.13%，显示市场预期相对稳定。

LPG、PTA、PVC、玻璃

价格变动：各品种价格波动各异，LPG（如15.34%）和PTA（如4.44%）表现较为活跃，PVC和玻璃则相对稳定。
波动率：IV与HV差异明显，如LPG部分合约IV为15.34%，HV为-0.61%，显示市场预期波动较大。
关键数据：玻璃部分合约IV为-15.84%，HV为-10.09%，反映市场存在悲观预期。

研究结论

市场波动分化：不同品种市场波动特征显著，红枣、LPG等品种市场预期波动剧烈，而氧化铝、玻璃等品种相对稳定。
预期与历史波动差异：多数品种IV与HV存在较大差异，显示市场情绪与历史波动不一致，可能受短期消息或资金流动影响。
品种间关联性：报告未直接分析品种间相关性，但通过波动率数据可推测部分品种可能存在联动，需进一步研究。

各品种数据均来自南华期货，时间跨度覆盖多个交易日，为市场分析提供了量化依据。

1/8/2025 IV IV 20HV -1.68% 20HV 0.00% 0.03% 110IV/90IV 110IV/90IV -2.96% -13.29%8.56% -9.25% -5.83% -3.47% 3.28% -0.05% -1.83% -2.11% 0.00% 0.00% 0.07% % % -0.07% 0.00% 0.10%-0.09% 0.00% 红枣 0.02% 8.26% % 0.61 86.64% 0.00% 12.42% 2.02% 20.68% 0.00% 1.47% 3% -2.7 67.63% 0.00% 10.00% 2% -0.5 11.47% 0.00% 3.93% 8% -0.9 57.11% 7.84% 9% -0.1 11.77% -9.46% % 1.50 84.31% 31.60% 7% 0.1 22.14% 0.00% 2.23% 9% -0.8 101.11% 23.34% 2% -0.4 25.57% 0.01% 0.64% 73.36% -0.01% 11.01% 3% 0.0 11.65% -6.18% 52.40% 15.66% 6% -0.3 9.48% -0.02 -5.04% 75.26% 24.75% 19.71% -0.02 -4.63% 85.19% 20.96% 16.33% 0.00% -4.50% 83.19% 0.00% 20.68% 8% 0.1 16.18% -14.68% 66.98% 31.68% 17.00% 0.00% 2.69% 87.28% 15.97% 0% -0.2 18.66% PCR PCR PCR PCR IV IV 20HV20 110IV/90IV 110IV/90IV HV 南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货 119538 -35789 663380 9822 0.69 -0.20 0.46 0.00 6988 3620 25906 1444 0.65 -0.26 0.60 -0.03 35372 -12357 69062 1325 1.26 -0.02 0.93 -0.06 17285 -2520 53885 1458 2.01 -0.02 1.18 -0.01 31522 -9866 77315 1811 1.25 -0.51 1.27 -0.02 27920 -15253 316921 3137 0.73 0.06 0.64 0.00 92356 -10100 237301 1339 1.37 -0.04 0.83 0.00 91151 -57491 224887 8024 0.99 -0.15 0.69 0.00 223704 -60473 247417 9379 1.20 -0.11 1.55 -0.02 79409 -47779 447555 4982 0.93 0.13 0.72 0.01 21197 -3766 55156 30 0.38 -0.15 0.64 0.02 红枣 1485 -1426 29537 0 0.27 -0.28 0.32 0.00 603093 2646 -1 -0.90% 0.44% 1272905 -418215 2292826 -6971 6782 -157 -2.56% -2.08% 105351 35655 118231 9643 3249 -14 -0.88% 0.15 % 99234 -34753 124967 1703 7552 -44 -0.37% -0.45 % 463855 -9094 665638 -27 86 8580 -63 -1.03% 0.71% 575656 -46906 295168 17150 2230 5 0.27% 0.18% 396767 -86475 1197450 6375 5926 -9 -0.15% 0.77% 188991 -61140 376412 -37 68 2263 -21 -2.03% 1.10% 752532 -422429 754536 14104 8618 -104 0.49% -1.45% 1046988 -173054 469991 -27081 13445 20 0.11% -0.19 % 171237 -100542 654229 422 7818 -52 -0.36% -0.94% 34794 3807 120009 51 红枣 9085 -10 0.11% 0.44% 29426 -10079 113529 -66 0 13.27% 0.68% 9.53% 0.00% 61.69% 2.83% 3.74% 0.01% 23.04% 1.10% 20.44% 0.00% 82.97% 1.86% 2.60% 0.01% 11.79% 0.36% 8.62% 0.00% 56.44% 1.41% 3.17% 0.00% 11.31% 0.04% 10.56% 0.00% 58.00% -1.04% 0.75% 0.00% 15.91% 0.99% 12.99% 0.00% 72.68% 3.99% 2.92% 0.01% 25.39% 0.33% 27.00% 0.07% 105.79% -0.98% -1.61% -0.07% 氧化铝 28.95% 2.29% 48.03% 0.16% 81.18% 2.59% -19.08% -0.13% IV IV 20HV20HV 110IV/90IV 110IV/90IV PCR 9711 PCR 0.18 . PCR LPG PTA PVC 13629 -0.12 . -0.61 64874 371 -0.740.22 0.96 0.29 玻璃 PCR 0.05 00 0.04 -0.02 00 0.01 .01 0.06 -0.03 .01 -0.05 00 -0.01 -0.02 -0.03 0.54 0.59 1.35 10791 333012 196061 367331 0.86 -0.15 0.31 536 10006 -588 4536 0.48 0.62 1356 47166 2138 9716 0. 0.94 1.56 2839 44507 36978 1.24 2.04 4044 127344 190589 -0 0.92 0.64 -370 53918 4392 - 20238 0.80 -0.68 1.32 1129 37848 6874 - 12027 1.01 1.42 1100 28810 12782 - 15933 -0 0.31 10 0 0.80 212369 2159 - 120201 0.93 0.72 -1637 287056 19454 - 229081 0. 0.62 .10 -0 0.68 768 69908 15308 - 17997 0.72 0.16 1.16 18505 372054 -81516 356306 0.57 .26 -0 0.51 314 42948 19696 - 48017 0. 0.30 01 0 0.75 537974 628 13 228421 2.15 1.14 299 48947 533 15 132776 南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货 589.1 8.4 1.57% 0.89 % 107786 -4 271 31122 1003 1386 -18 -1.84% -1.20% 728258 76448 1127148 10057 LPG 4375 -2 -0.05% 1.99% 65281 -20 737 38684 -6896 PTA 4902 8 -0.89% 1.43% 589283 -243721 1203931 50552 16795 165 1.02% 2.03% 381339 -205748 200530 -4717 2601 17 0.42% 1.99% 688334 377 61 786925 2497 PVC 5067 -20 -1.25% 0.13 % 834512 -80671 1109727 13045 7867 -26 -0.69% 0.86 % 325698 -88869 533648 -19936 7310 -13 -0.40% 0.54 % 254762 -37 658 482629 31407 4706 12 0.06% 0.99 % 141969 -11 648 273088 -2742 0.50% 0.00% -0.04% 0.01% 0.88% 85.00% 19.63% 20.51% PCR PCR PCR -132824 -51494 -14734 -42259 -91340 -0.28 0.12 氧化铝 PCR .01 01 00 01 .01 0.00 -0.180.22 0.66 -0.04 0.82 -139935 49452 77 -336 228419 0.82 8 0.0 1.54 4662 167667 48933 299836 0.35 0.57 60010 183133 -0 1.03 1.33 1671 57272 75825 0. 1.22 0 0.0 1.62 2909 63833 5 -241 51187 0. 1.29 7 0.1 1.50 1444 67474 43400 0. 1.01 9 0.1 1.46 8065 247224 254963 -0 1.43 -0.23 1.10 1869 89161 75 -309 75085 627.96 2.94 0.77% 1.13% 168121 -56449 85502 485 7740 7 0.56% -0.26 % 438280 -219772 176706 -16020 74480 10 0.08% -1.02% 44922 -41700 140801 -4930 19715 35 0.31% 0.25 % 96839 -3975 126252 -12746 24225 -170 -1.16% -0.73% 138138 -18393 102938 -1556 77180 -1640 -1.73% -2.60% 202254 -60469 195768 -9227 氧化铝 4128 -166 -3.12% -2.47% 237427 24413 103853 -362 10530 -50 -0.94% 1.50% 145924 -14976 116397 1801 26.56% 0.96% 14.90% 0.01% 93.23% -1. 52% 11.66% 0.00% 27.08% 1.60% 21.84% 0.02% 93.83% -0. 78% 5.24% 0.00% LPG 20.82% 2.41% 21.43% 0.01% 102.51% 15.34% -0.61% 0.01% PTA 16.78% 1.01% 17.24% 0.01% 77.90% -2. 76% -0.46% 0.00% 16.88% 0.50% 21.54% 0.00% 90.56% 4.44% -4.66% 0.01% 18.06% 1.14% 16.53% 0.00% 80.27% 2.29% 1.53% 0.01% PVC 17.08% 0 .16% 28.29% 0.16% 87.32% 4.30% -11.21% -0.15% 8.96% -2.04% 12.94% 0.03% 49.31% -1. 87% -3.98% -0.05% 8.07% - 0.98% 8.53% 0.00% 67.

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